公司事件点评报告：磷酸铁锂定位快充市场，拓展机器人电关节产品

核心观点与关键数据

• 磷酸铁锂业务：公司采用草酸亚铁技术路线生产磷酸铁锂，产品具备高压实密度、高比容量、长循环寿命等特点，满足高端快充市场需求。2024Q3出货3.56万吨，均为高压实产品，单吨盈利超1000元，成功扭亏。与大客户宁德时代深度合作，获2025~2027年每年至少14万吨订单及预付款支持。
• 一体化布局：合作赣锋锂业设立合资公司（江西升华），拟建年产10万吨硫酸锂项目，保障原料供应并降本。
• 汽车零部件业务：保持稳健增长，新能源汽车增量零部件收入占比超60%，电驱动减速系统、热管理系统等产品规模化放量。子公司芯智热控引入战投，提升热管理业务竞争力。
• 机器人业务：拓展机器人电关节总成产品，已研发并客户验证，开始小批量生产，预计明年批量供应，打开成长空间。拟与智元机器人等成立合资公司开发人形机器人市场。

研究结论

• 盈利预测：2024-2026年收入分别为85.00、128.63、157.19亿元，EPS分别为0.38、0.81、1.00元，对应PE分别为40.1、19.0、15.4倍。
• 投资评级：给予“买入”投资评级。

风险提示

• 锂电需求不及预期风险、汽车零部件需求不及预期风险、机器人业务进度不及预期风险、竞争加剧风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险。