股指期货早报：外围交投平淡，A股指数震荡，个股普涨

外围交投平淡，A股指数震荡，个股普涨 2024年12月27日 股指期货早报2024.12.27 创元投资咨询总部 报告摘要： 海外方面，上周初请失业金人数录得21.9万人，低于预期22.4 和前值22万人，数据指向劳动力市场的稳固，提升市场对美联储暂 停降息预期。隔夜资产市场交投较为平淡，美元指数收跌，美债10年期收益率微跌，2年期微涨，黄金收涨，美三大股指窄幅震荡，道指收涨，标普和纳指收跌。注意年初出现美元、美债收益率的强势对其他资产的施压。 国内盘面上看，周四大盘震荡收涨0.14%，深成指上涨0.67%，创业板指上涨0.39%，市场呈现震荡反弹走势。与周三不同的是周四指数震荡横盘同时个股出现普涨，微盘杀跌情绪得到修复。市场风格的切换凸显资金存量博弈的特征。板块上看，通信、电子、商贸零售、计算机、军工涨幅居前，煤炭、建筑材料、公共事业、石油石化跌幅居前。全市场3646只个股上涨，1518只个股下跌。 整体来看，外围需注意美联储暂停降息甚至加息预期抬头，美元和美债收益率上涨对其他资产施压。国内A股在年底结账效应下处于存量资金博弈的状况，微盘的止跌回升表明情绪好转，成交量继续萎缩指数缺乏攻击性，未快速转向预期市场风格还会继续轮动，指数会围绕20日均线附近继续震荡。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 上周初请失业金人数录得21.9万人，低于预期22.4和前值22万人，数据指向劳动力市场的稳固，提升市场对美联储暂停降息预期。隔夜资产市场交投较为平淡，美元指数收跌，美债10年期收益率微跌，2年期微涨，黄金收涨，美三大股指窄幅震荡，道指收涨，标普和纳指收跌。注意年初出现美元、美债收益率的强势对其他资产的施压。 1.2国内行情回顾 周四大盘震荡收涨0.14%，深成指上涨0.67%，创业板指上涨0.39%，市场呈现震荡反弹走势。与周三不同的是周四指数震荡横盘同时个股出现普涨，微盘杀跌情绪得到修复。市场风格的切换凸显资金存量博弈的特征。板块上看，通信、电子、商贸零售、计算机、军工涨幅居前，煤炭、建筑材料、公共事业、石油石化跌幅居前。全市场3646只个股上涨，1518只个股下跌。 1.3重要资讯 1.由于以色列的空袭，也门的荷台达和拉斯伊萨港口完全瘫痪。内塔尼亚胡：以色列对胡塞武装的打击才刚刚开始。 2.欧盟计划对俄罗斯能源影子舰队实施新制裁。 3.普京：俄罗斯已经准备好通过波兰向欧洲供应天然气。 4.第五次全国经济普查结果出炉，2023年GDP修订后为129.4万亿元人民币，较初核数增加3.4万亿元。 5.上交所上市公司2024年年报预约披露时间出炉，嘉诚国际拔得头筹。 6.韩国国务总理：将积极研讨对中国团体游客的免签证试点项目并尽快实施。 7.大疆拟深圳湾超总拿地，建250米+超高层总部大楼。 1.4今日策略 外围需注意美联储暂停降息甚至加息预期抬头，美元和美债收益率上涨对其他资产施压。国内A股在年底结账效应下处于存量资金博弈的状况，微盘的止跌回升表明情绪好转，成交量继续萎缩指数缺乏攻击性，未快速转向预期市场风格还会继续轮动，指数会围绕20日均线附近继续震荡。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 50 40系列1 30 20 10 0 系列2 系列3系列4 10 20 30 40 50 60 2024-102024-112024-112024-122024-12 0 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 0 2024-10 10 2024-11 2024-112024-122024-12 20 30 40 50 40 30 20 -10 -0 --10 --20 --30 -2023-11-292024-04-292024-09-29 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 80 60 40 20 0 -20 50 40 30 20 10 0 -10 -40 2023-11-292024-03-292024-07-292024-11-29 -20 2023-11-292024-04-292024-09-29 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 140 30 20 - 10 -0 --10 --20 --30 2023-11-292024-04-292024-09-29 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 60 00 当月基差 次月基差 50 当季基差下季基差 00 50 00 0 0 2024-10 0 2024-11 2024-112024-122024-12 00 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-11-292024-03-292024-07-292024-11-29 40 30 20 10 0 -10 -20 2023-11-292024-04-292024-09-29 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 3100 280 60 2 40 1 20 10 5-20 -40 -60 -5 -80 -12022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 250 200 150 100 50 0 2023-11-292024-03-292024-07-292024-11-29 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2023-11-292024-04-292024-09-29 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 38.27 34.30 25.49 28.12 24.35 14.70 12.79 10.97 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 80 70 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 2023-12-012024-05-012024-10-01 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 3.5 wind全A换手率：周日均（%）上证综合指数（右） 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 2023-12-012024-05-012024-10-01 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2024年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 2024-11-15 2024-11-29 2024-12-13 日期 北向合计（成交净买入） 145660 145650 145640 145630 1 45620 1 45610 0 045600 045590 045580 045570 1905-07-161905-07-161905-07-161905-07-161905-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 4600 4100 3600 3100 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2022-05-062023-05-062024-05-06 2018-12-142021-12-142024-12-14 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 图30：央行公开市场操作（亿元）图31：Shibor利率水平 000 000 000 000 000 0 货币投放 货币回笼 货币净投放 000 2024-09-13 2024-10-13 2024-11-13 2024-12-13 00 00 00 00 25 20 15 10 5 -5 -100 -150 -200 -250 2.3000 SHIBORON.IR SHIBOR2W.IR SHIBOR1W.IR SHIBOR1M.IR 2.1000 1.9000 1.7000 1.5000 1.3000 1.1000 0.9000 0.7000 0.5000 2024-04-122024-07-122024-10-12 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组：