轨交装备25年度策略241230

2024年中国铁路装备行业投资机会分析

核心观点

• 行业增长机遇：2024年及未来几年，中国铁路装备行业将迎来增长机遇，预计国家铁路固定资产投资将超8500亿。
• 动车组需求增长：动车组新造与维保需求增长显著，特别是2024年和2025年的高级修需求。
• 新能源机车推广：新能源机车的推广与老旧机车淘汰政策将为行业带来正面影响。
• 投资建议：重点关注中国中车、中国通号等公司，认为铁路装备行业长期增长潜力巨大。

关键数据

• 铁路固定资产投资：2022年降至7100亿，2024年预计达8400亿，2025年可能超8500亿。
• 动车组需求：2024年招标245组，同比增长49%，2025年预计超250组。
• 高级修需求：2023年五级修占比达61%，合同额285亿，同比增长99%。
• 国铁集团业绩：2023年收入和利润创历史新高，分别较2019年增长11%和31%。
• 动车组保有量：2023年底达4427个标准组，同比增长6%。
• 城轨投资：投资总额仍维持在约5000亿的高水平。

研究结论

• 铁路投资趋势：铁路投资正处于上升趋势，2025年后可能受经济环境影响放缓，但仍是国家投资重点。
• 动车组更新换代：高铁技术进步（试验速度450公里/小时）加速动车组更新，2027年起更换需求将显著增加。
• 城轨建设：人大常委会12万亿划债方案有望减轻地方压力，推迟的城轨项目可能重启，2025年预期将改善。
• 城镇化率提升：大中城市人才吸引政策和中控同期效应将推动城镇化率提升，城市轨道交通建设面临巨大发展空间。
• 新能源机车：国铁计划2027年淘汰老旧内燃机车，中车发布7款新能源机车，预计2025年需求将增加。

投资机会

• 动车组新造和维保：看好市场超过8500亿，关注信号系统维保和机车更新替换进展。
• 推荐个股：中国中车、中国通号、时代电器和思维列控。