LPG周报：成本回升，LPG基差开始修复

LPG行情回顾与观点

主要观点
本周LPG低位获得支撑反弹，但整体仍在收敛区间内波动。液化气估价均值环比下降12元/吨至5002元/吨，走势弱于原油。PG02收于4334元/吨，涨1.76%。同期原油价格反弹，WTI涨1.17%至70.28美元/桶，布伦特涨1.25%至73.45美元/桶。

逻辑与观点
受原油反弹影响，LPG探底回升，符合预期。下游化工开工率持续回落制约需求，但空方因素（如基差修复、港口库存下降）已释放充分。未来关注成本端传导（天然气、原油走强或推升LPG成本）及需求端（旺季去库存后化工需求见底回升）。现阶段利空兑现，LPG后续有望反弹。

重点策略推荐

• 单边期货：短期做多PG02
• 期权：买入浅虚值看涨期权
• 对冲：多PG空原油

风险提示
LPG化工需求修复不及预期

关键数据

• 液化气估价：5002元/吨（环比-0.23%）
• PG02价格：4334元/吨（涨1.76%）
• 原油价格：WTI 70.28美元/桶，布伦特 73.45美元/桶

研究结论
LPG短期反弹基础已现，但需关注成本与需求两端变化。当前多空因素平衡，后续反弹空间较大。