2024年玻璃价格走势回顾：一季度玻璃期价持续偏弱，二季度受地产政策提振反弹，六月至九月受商品市场风险偏好走低和基本面疲软影响下跌，九月至十一月受宏观政策利好和供给缩量影响反弹，十一月下旬以来受季节性需求下滑和库存压力影响震荡。
2025年浮法玻璃需求或继续负增长：
- 房企资金面难有显著改善：政策持续发力下地产销售端出现回暖迹象，但购房者信心不足和收入预期较差限制了复苏幅度，房企融资资金降幅较大且无收窄迹象，预计2025年房企资金面改善有限。
- 地产竣工面积或继续下滑15%：土地市场小幅升温，但地方政府供地谨慎，房企土地储备减少，新开工端继续承压，地产前后端表现分化现象结束，待竣工存量需求已基本消耗，房企资金压力和新开工下滑将拖累竣工端。
- 浮法玻璃消费增速或在-2%附近：竣工需求下滑不利于提振需求，但单位建筑面积玻璃用量提升能部分抵消负面影响。
2025年浮法玻璃产量或下滑3.5%：
- 当前在产日熔量难再明显上行，需求偏弱导致行业低利润状态难以快速化解，厂家点火积极性下降，超窑龄产线产能占比高，到期窑龄产线仍有冷修空间，预计2025年产量较2024年下滑3.5%。
2025年原片厂家库存预计小幅去化：
- 2024年前三季度库存持续累积，四季度受宏观利好和旺季需求带动降幅明显，但季节性需求淡季来临后出货难度再度加大。
- 分区域看，华北和华东库存与去年同期持平，华中尤其是华南库存量高于去年同期，北方地区货源外发量增加，南方地区采购趋于谨慎，年末去库压力较大。
- 基于供需两端估算，预计2025年末原片厂家库存小幅去库至4000万重箱附近。
基本面展望及投资建议：
- 2025年浮法玻璃行业或将面临供需双弱状况，供应端缩量更多，价格存在底部支撑，但需求端弱势限制价格上行空间，全年价格预计呈震荡走势，主力合约波动区间或在【1200,1600】元/吨。
- 年内交易机会或更多来自宏观政策和地产预期波动，当前期价处于低位区间且下方存在支撑，可能出现预期向好带来的阶段性上行机会，在1200-1300元/吨区间可适时逢低布局多单。
风险提示：
