风电行业2025年度策略：好风凭借力，扬帆正当时

风电行业2025年度策略总结

一、需求：全球风电景气周期开启，奠定高增基础

• 国内装机：2024年1-11月，国内风电新增装机51.8GW，同比增长25%；陆风新增装机36.7GW，同比增长14%；海风新增装机2.5GW，同比增长73%。
• 国内招标：2024年1-11月，国内风电整机商中标量达162.8GW（含国际项目16.6GW），同比增长59%。
• 国内海风：2024年1-11月，国内海上风电招标量约为30.8GW，2025年有望实现翻倍以上增长。
• 海外市场：海外陆风市场如美国、欧洲、拉美等，以及新兴市场如中东非、东南亚等，未来几年将保持快速增长。

二、主线一：量利修复逻辑强化

• 风机：陆上大型化节奏放缓，整机盈利预期拐点向上。陆上风机价格逐步企稳，2024年11月加权平均价格环比提升。
• 齿轮箱：预计2025年全球风电主齿轮箱市场规模达389亿元，同比增长32%。齿轮箱在风电机组中的价值占比高，单台价格随功率提升而提高。
• 铸件：预计2025年全球风电铸件需求达420万吨，同比增长37%。陆风大兆瓦普通铸件+海风普通铸件+陆上铸造主轴+海上铸造主轴的需求增速高达138%。

三、主线二：双海战略打开空间

• 国内海风：重点项目持续推进，核准容量超预期，支持明后年国内海风放量。
• 海外市场：欧洲、北美、拉美等地区的陆风市场以及欧洲、日韩等地区的海风市场，未来几年将迎来显著增长。

关键数据总结

• 2024年1-11月国内风电新增装机：51.8GW
• 2024年1-11月国内风电整机商中标量：162.8GW
• 2025年全球风电主齿轮箱市场规模：389亿元
• 2025年全球风电铸件需求：420万吨