新能源汽车行业2024年11月全球销量点评：旺季销量创新高，关注蓝筹估值切换

11月国内新能源汽车销量达151.2万辆

• 销量与渗透率：11月中国新能源汽车产销量分别为156.6万辆和151.2万辆，同比增长45.8%和47.4%；渗透率达45.6%。1-11月累计销量1126.2万辆，同比增长35.6%。
• 车型结构：插电混动汽车产销量增速远高于纯电动汽车，分别同比增长79.7%和86.8%。销量集中在15-20万级，其中50万以上价格区间涨幅最大。
• 市场集中度：头部企业集中度较高，前三家市场集中度51.5%，前五家为65.7%。
• 出口情况：11月新能源汽车出口8.3万辆，同比下降14.1%，环比下降35.2%；1-11月出口114.1万辆，同比增长4.5%。

动力电池装机同比高增长，中国企业在海外表现强势

• 装机量：11月动力电池装车量67.2GWh，同比增长49.7%，环比增长13.5%。磷酸铁锂电池装车量53.6GWh，占总装车量79.7%，同比增长84.0%。
• 出口情况：11月动力电池出口12.5GWh，占比57.0%，环比增长15.3%，同比下降2.2%；1-11月动力电池累计出口115.8GWh，占比69.0%，累计同比增长2.1%。
• 企业装机量：宁德时代装机量28.7GWh，市占率42.7%；比亚迪、中创新航市占率分别为25.1%、6.7%。
• 全球市场：2024年11月全球动力电池装机87.70GWh，同比增长36.8%。中国企业前十占比过半，宁德时代领先地位明确。

海外新能源汽车市场相对低迷

• 欧洲：11月欧洲七国新能源乘用车销量19.3万辆，同比下降3.1%，环比增长9.3%；渗透率24.8%，环比提升1.6pct。1-11月累计销量186.2万辆，同比下降3.9%；累计渗透率21.4%，同比下降1.2pct。
• 美国：11月新能源乘用车销量14.1万辆，同比增长11.5%，环比基本持平；渗透率10.5%。1-11月销量139.6万辆，同比增长9.6%；渗透率9.7%。

投资建议

• 锂电龙头企业：推荐宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、科达利、中伟股份、尚太科技、中科电气等。
• 消费电池环节：推荐珠海冠宇、豪鹏科技。
• 新技术：
  • 固态电池：推荐当升科技、厦钨新能，受益标的：冠盛股份。
  • 硅碳：推荐贝特瑞，受益标的：元力股份、圣泉集团。
  • 钠电：推荐振华新材，受益标的：美联新材。
  • 复合集流体：受益标的：骄成超声。
  • 4680产业链：受益标的：逸飞激光。

风险提示

• 盈利恢复不及预期：行业阶段性产能过剩可能导致价格战，影响企业盈利。
• 经济复苏不及预期：国内政策结束、全球经济冲击可能影响2025年初需求。