甲醇周报：偏多因素发酵 甲醇再度上行

甲醇周报 偏多因素发酵甲醇再度上行 核心观点 甲醇：由于寒流和能源短缺影响，12月中旬以来伊朗国内正面临一场大规模的能源危机，或引发该国天然气制甲醇企业生产装置负荷下降，产出减少。在供应预期收紧的利多发酵下，本周国内甲醇期货2505合约再度震荡上行，当周期价累计涨幅达2.04%。1-5月差延续正套逻辑，升阔至40元/吨。 甲醇-MA 宝城期货研究所 随着前期宏观预期兑现后，商品驱动逻辑由宏观因子转向产业因子。短期来看，甲醇期货由供应驱动逻辑主导。一方面国内市场，每年12月中旬开始，我国北方地区将迎来低温雨雪天气，由此会导致甲醇供应趋紧（低温天气会引发居民取暖需求大增，迫使西南地区气制甲醇降负，同时雨雪天气增加将导致西北和华中等甲醇主产区向销区输出的客观条件受限，运费上涨）；另一方面国际市场，每年冬季来临以后，伊朗天然气由工业用转保民生较为明显，气制甲醇原料趋于紧张导致降负现象集中呈现，由此导致未来1-2月内中国进口中东地区的甲醇数量将面临明显萎缩的窘境。在偏多因素支撑下，预计后市国内甲醇期货2505合约期价或维持震荡偏强的走势。 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2024年12月27日 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格大幅上涨，基差略微走强.......................................41.2供应因素发酵，甲醇震荡上行...............................................52甲醇市场供需情况分析.........................................................52.1国内甲醇开工率略微增加周度产量小幅减少..................................52.211月我国甲醇进口量同环比大幅下降........................................62.3甲醇下游传统和烯烃需求走弱...............................................72.4港口库存小幅减少内陆库存小幅减少........................................92.5国内煤制甲醇利润盈利程度小幅增加.........................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇1-5月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6表12024年8月国内甲醇装置检修动态汇总表........................................7图9甲醇进口与华东报价及价差走势.................................................7图10国内甲醇进口量走势..........................................................7图11国内甲醛开工率走势..........................................................8图12国内二甲醚开工率走势........................................................8图13国内醋酸开工率走势.........................................................8图14国内MTBE开工率走势........................................................8图15国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图16国内盘面烯烃利润走势........................................................8图17国内港口甲醇库存走势......................................................10图18国内甲醇社会库存走势......................................................10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格大幅上涨，基差略微走强 2024年12月27日 当 周， 我 国 华 东 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2780元/吨，周 环 比小 幅 上 涨80元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2732元/吨，周 环 比大 幅 上 涨112元/吨 ； 华 北 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2380元/吨 ， 周 环 比 小 幅上 涨25元/吨 。 以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2505合 约 期价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 升 水 程 度 略 微 升 阔 。 截 止2024年12月27日当 周 ，二 者 基 差 维 持在129元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2供应因素发酵，甲醇震荡上行 由于寒流和能源短缺影响，12月中旬以来伊朗国内正面临一场大规模的能源危机，或引发该国天然气制甲醇企业生产装置负荷下降，产出减少。在供应预期收紧的利多发酵下，本周国内甲醇期货2505合约再度震荡上行，当周期价累计涨幅达2.04%。1-5月差延续正套逻辑，升阔至40元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需情况分析 2.1国内甲醇开工率略微增加周度产量小幅减少 截 止2023年 末 ，全 国 甲 醇 产 能 约10058万 吨， 月 度 平 均 产 能 利 用 率在70%-75%。在 全 年 甲 醇 装 置 开 工 率 平 稳 的 背 景 下 ， 产 量 继 续 同 比 显 著 增 长 。 据统 计 ，2023年1-12月 份 ， 中 国 甲 醇累 计产 量 约8262.26万 吨 左 右 ， 相 比 去 年同 期的7791.31万 吨 ，大 幅 增 加471.05万 吨， 大 幅增 长6.05%。 步 入12月 中 旬以 后，随 着 北方 冬 季 取 暖 用煤 需 求 逐 渐 到来，煤 制 甲醇 成 本有 所 抬升，同 时 西南 气 制 甲 醇 装置 面 临 限 气 的可 能，导 致 甲醇 开 工 率 和 周度 产量 迎 来 年 内 峰 值 后 的 见 顶 迹 象 。 截 至2024年12月27日 当 周 ， 国 内 甲 醇 平 均开 工 率 维 持 在78.75%， 周 环 比 略 微 增 加0.33%， 月 环 比 小 幅 回 落1.73%， 较 去年 同 期小 幅 增 长4.91%。同 期 我国 甲 醇 周 度 产量 均 值 达184.01万 吨，周 环 比小幅 减 少1.31万 吨 ， 月 环 比 略 微 减 少0.51万 吨 ， 较 去 年 同 期169.91万 吨 ， 大幅 增 加14.10万 吨。2024年，我 国 甲醇 新 增 产 能 约430万 吨，产 能 增幅 约4.2%， 除 年 底的 内 蒙 古 宝 丰一 期 一 体 化 配套 甲 醇 装 置 外，其 他 新投产装 置规 模 集中在10-50万吨 ， 且多有 配 套下 游 ， 因 此 新产 能 对 平 衡 表影 响 有 限 。预 计2024年，我 国精 甲 醇 产 量 约7800-8000万 吨 ， 同 比 增 加 约5-7%。2024年 未 能 顺 利 投 产的 多 套装 置 ， 将 推 迟至2025年 释 放， 国 内 甲 醇 供应 能 力 进 一 步提 升 。 展 望2025年来 看，我 国 甲醇 现 货 市 场 供应 格 局 仍 将 维持 宽 松 状 态。除 了 阶段 性 供应 压 力 回 落 外，例 如 每年 春 季 的 甲 醇装 置 集 中 检 修外，其 他 大部 分 时 间内，甲 醇 行业 开 工 水 平 还将 继 续 保 持 在相 对 高 位，除 非 煤制 甲 醇 利 润 出现 大 面积 且 较深 程 度 的 亏 损诱 发 行 业 集 体降 负 荷，否 则 较难 改 变 行 业 高开 工 高 产 量 的现 状。2025年，国 内 甲醇 计 划 新 增 产能1580万 吨，预 计 产能 同 比 增 加 约14.8%，其 中 同样 大 部 分 装 置配 套MTO、醋 酸、BDO等 下 游。展 望2025年，一 方 面甲 醇产 能 存巨 量 新 投 产，另 一 方面 考 虑 到 目 前工 厂 利 润 尚 佳，后 期 甲醇 高 开 工、高产 量 格局 或 能 继 续 维持，预 计2025年 我 国甲 醇 总 产 量 有望 达 到8550万 吨，产量 同 比增 加 约9.5%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、