甲醇周报：偏多因素发酵 甲醇再度上行

核心观点

甲醇期货2505合约因伊朗能源危机导致供应预期收紧而震荡上行，当周期价累计涨幅达2.04%。1-5月差延续正套逻辑，升阔至40元/吨。

市场回顾

• 甲醇现货价格大幅上涨，基差略微走强。
• 供应因素发酵，甲醇期货震荡上行。

甲醇市场供需情况分析

• 国内甲醇开工率略微增加，周度产量小幅减少。2023年国内甲醇产量同比增长6.05%，2024年产能增幅约4.2%，预计2025年产量同比增长约9.5%。
• 11月我国甲醇进口量同环比大幅下降。2024年11月进口量为108.51万吨，环比下降11.58%，同比下降22.33%。预计2025年进口总量约在1375-1385万吨区间。
• 甲醇下游传统和烯烃需求偏弱。甲醛、二甲醚、冰醋酸等行业受甲醇价格上涨影响，开工率维持低位。
• 港口库存小幅减少，内陆库存小幅减少。华东和华南地区港口库存周环比小幅回落，内陆库存较去年同期大幅减少。
• 国内煤制甲醇利润盈利程度小幅增加。西北、山东、内蒙古地区煤制甲醇均处于盈利状态。

结论

短期来看，甲醇期货由供应驱动逻辑主导。国内低温雨雪天气和伊朗能源危机导致供应预期收紧，预计后市国内甲醇期货2505合约期价或维持震荡偏强的走势。