甲醇周报：偏多因素支撑 甲醇震荡上行

核心观点：甲醇供需基本面结构偏弱，但临近冬季取暖季，西南地区限气预期回升，供应压力见顶，支撑甲醇震荡上行。

关键数据：

• 本周国内煤炭期货价格震荡企稳，甲醇期货2501合约累计涨幅4.86%至2612元/吨，1-5合约月差维持升水24元/吨。
• 国内甲醇开工率79.69%，周度产量188.02万吨，较去年同期大幅增长15.79万吨。
• 9月我国甲醇进口量113.03万吨，环比下降7.46%，预估10月进口量122.66万吨，11月进口量118万-120万吨。
• 下游甲醛开工率29.45%，二甲醚开工率8.59%，醋酸开工率96.35%，MTBE开工率50.61%，煤制烯烃开工负荷85.54%。
• 截止11月22日当周，华东和华南港口甲醇库存105.93万吨，周环比增加2.68万吨；内陆库存38.80万吨，周环比减少0.25万吨。
• 国内煤制甲醇利润亏损，西北地区亏损138元/吨，山东地区亏损86元/吨，内蒙古地区亏损1元/吨。

研究结论： 当前国内甲醇供需基本面结构依然偏弱，国内煤制甲醇利润小幅改善，提振装置开工率，但供应压力依然偏大。海外甲醇装置供应趋增，进口压力凸显，港口再度累库。下游需求改善有限，整体呈现好坏参半的特征。预计后市国内甲醇期货主力2501合约期价或维持震荡整理的走势。