内容摘要
12月25日，资金面总体宽松，央行大幅缩量平价续作MLF，但降准预期落空，导致债市整体震荡走弱，转债市场主要指数跟随下跌，个券多数下跌。
一、债市要闻
（一）国内要闻
- 国办印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》：提出扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围，提高用作项目资本金的比例，并在10个省份及雄安新区开展项目“自审自发”试点。
- 十四届全国人大三次会议将于2025年3月5日在京召开：议程包括审议政府工作报告、审查年度经济和社会发展计划及预算草案。
- 《中华人民共和国增值税法》公布：自2026年1月1日起施行，部分行业税率为9%，农业生产者自产农产品免征增值税。
- 住建部：持续推动房地产市场止跌回稳：2025年将优化住房供应体系，推进现房销售，完善房地产全过程监管。
- 金融监管总局征求意见：董监高人员与银行保险机构的关联交易需由董事会批准。
- 金融监管总局印发《关于公司治理监管规定与公司法衔接有关事项的通知》：金融机构可设置审计委员会替代监事会，原外部监事转任独立董事累计任职年限不超过六年。
- 财政部：开展政府采购异常低价问题试点工作：在北京、天津、上海、福建、广东自贸区和海南自贸港试点。
（二）国际要闻
- 日本央行行长植田和男发表讲话：重申关注明年“春斗”和特朗普影响，表示日本通胀将接近2%目标，可能进一步加息，但未透露具体时点。
（三）大宗商品
12月25日，因圣诞节假期，国际大宗商品市场休市。
二、资金面
（一）公开市场操作
12月25日，央行开展1923亿元7天逆回购和3000亿元MLF操作，中标利率分别为1.50%和2.00%，当日净投放1047亿元。
（二）资金利率
12月25日，DR001上行2.86bp至1.371%，DR007上行6.19bp至1.556%。
三、债市动态
（一）利率债
- 现券收益率走势：债市震荡走弱，10年期国债活跃券收益率上行1.25bp至1.7400%，10年期国开债活跃券上行1.25bp至1.8125%。
- 债券招标情况：当日无国债和国开债发行。
（二）信用债
- 二级市场成交异动：8只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中“22万科04”跌超19%，“H1碧地02”跌48%。
- 信用债事件：中南建设被交易商协会警示，河南交投签署超净资产银团贷款，陕西西咸新区空港集团票据承兑逾期，株洲市国有资产投资提前兑付“21株国投MTN003”等。
（三）可转债
- 权益及转债指数：A股三大股指收跌，转债市场主要指数跟随下跌，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.25%、0.13%、0.45%，个券多数下跌。
- 转债跟踪：晓鸣转债、山石转债不下修转股价格，鲁泰转债等4支转债预计触发下修条件；金沃转债等3支转债提前赎回，福新转债不提前赎回。
（四）海外债市
- 美债市场：因圣诞节假期休市。
- 欧债市场：因圣诞节假期休市。
- 中资美元债每日价格变动：截至12月25日收盘。
