本周化工市场综述
本周化工市场有所震荡，申万化工指数下跌1.29%，跑输沪深300指数2.65%。涨跌幅靠前的标的更多与AI、机器人主题有关。基础化工边际变化方面，华鲁恒升进军TDI行业，龙头间开始内卷；海外龙头逐步退出，如巴斯夫将向LDC出售食品和健康性能配料业务，台湾化学纤维股份有限公司计划无限期关闭位于中国大陆宁波的PTA生产线；华峰化学控股孙公司华峰重庆化工有限公司投资建设的115万吨/年己二酸扩建项目（六期）已于近期正式投产。
房地产行业，上海12月二手成交正在奔向3万套，政策端效果在逐步显现。AI/AR眼镜，Meta的AI眼镜火爆，鸿海宣布携手Porotech进军AR眼镜市场，国内首款量产AI眼镜——“拍拍镜”A1在深圳发布。AI方面，Deepseek新模型曝光，其在编程方面表现优异；英伟达推出GB200 NLV4，或在明年3月推出GB300；小米正搭建GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入。
投资方面，当下处于基本面验证期，建议防守为主。
本周大事件
- 华鲁恒升进军TDI行业：华鲁恒升（荆州）有限公司规划建设30万吨/年TDI项目，该项目处于规划可研阶段。
- 上海二手房市场回暖：上海12月二手成交正在奔向3万套，创造近3年的二手成交记录，政策端效果在逐步显现。
- 巴斯夫出售食品和健康性能配料业务：巴斯夫将向LDC出售食品和健康性能配料业务。
- Meta的AI眼镜火爆：Meta的AI眼镜火爆，10月相关APP下载量同比暴涨200%。
- 鸿海进军AR眼镜市场：鸿海宣布携手Porotech进军AR眼镜市场。
- 国内首款量产AI眼镜发布：国内首款量产AI眼镜——“拍拍镜”A1在深圳发布。
- Deepseek新模型曝光：Deepseek新模型意外曝光，编程跑分一举超越Claude 3.5 Sonnet。
- 英伟达推出GB200 NLV4：英伟达推出GB200 NLV4，或在明年3月推出GB300。
- 小米搭建GPU万卡集群：小米正搭建GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入。
投资组合推荐
万华化学、宝丰能源
风险提示
- 国内外需求下滑
- 原油价格剧烈波动
- 国际政策变动影响产业布局
行业周报
- 本周市场回顾：基础化工板块跑输指数（-2.64%），石化板块跑赢指数（0.63%）。
- 国金大化工团队近期观点：对轮胎、甜味剂、染料、碳酸二甲酯、钛白粉、VAVA、PA66、聚合MDI、纯MDI、TDI、纯碱、聚酯类农药、华鲁恒升、宝丰能源等行业进行了分析。
- 本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化：丁二烯价格上涨7.27%，磷矿石价格上涨6.27%，天然气价格上涨5.28%，甲醇价格上涨3.64%，棉短绒价格上涨2.19%；盐酸价格下跌11.26%，苯乙烯价格下跌5.32%，煤焦油价格下跌4.17%，纯苯价格下跌3.99%，二氯甲烷价格下跌3.91%。
- 本周行业重要信息汇总：国家统计局数据显示，1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降4.7%；英伟达GB 300细节曝光，下一代GPU怪兽；华峰化学控股孙公司华峰重庆化工有限公司投资建设的115万吨/年己二酸扩建项目（六期）已于近期正式投产。
行业投资评级的说明
- 买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上
- 增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%
- 中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%
- 减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上
