核心观点
- 宏观面：12月27日当周，贵金属市场波动有限，主要受地缘因素影响。俄罗斯拒绝乌克兰停火呼吁，中东局势紧张，美债收益率出现熊陡，市场对美联储利率变动存在分歧，建议逢低买入套保。
- 基本面：黄金T+d成交量下降，白银T+d成交量上涨；上期所黄金、白银仓单均上涨，Comex黄金、白银库存均大幅上涨；黄金SPDR ETF和白银SLV ETF持仓均下降；沪深300指数上涨，电子元件、光伏板块下降；光伏价格指数和经理人指数均下降。
- 策略：黄金谨慎偏多，白银谨慎偏多套利，逢低做多金银比价期权，暂缓。
- 风险：美元及美债收益率持续走高，持续加息可能引发流动性风险。
关键数据
- 美债收益率：1年期美债收益率4.200%，10年期美债收益率4.62%；10年期与2年期美债收益率差0.31%；1年期欧美利差2.0283%，10年期欧美利差2.1845%；Breakeven inflation rate 2.34%。
- CFTC持仓：黄金CFTC多头净持仓262,041张合约，白银CFTC净多头持仓40,264张合约。
- ETF持仓：黄金SPDR ETF 872.52吨，白银SLV ETF 14,323.55吨。
- T+d成交量：黄金89,632千克，下降29.09%；白银1,624,974千克，上涨12.75%。
- 仓单库存：上期所黄金15,147千克，上涨96千克；白银1,366,381千克，上涨127,285千克；Comex黄金21,372,920.66盎司，上涨1,919,820.65盎司；Comex白银316,032,889.53盎司，上涨2,458,135.73盎司。
- 下游行业：沪深300指数上涨1.36%，电子元件板块指数下降3.05%，光伏板块下降1.71%；光伏价格指数12.79，下降0.31%；光伏经理人指数112.33，下降0.7%。
研究结论
- 贵金属市场受地缘政治和宏观经济因素影响较大，建议投资者关注美债收益率、CFTC持仓、ETF持仓、仓单库存等关键数据，逢低买入套保。
- 黄金、白银短期走势谨慎偏多，可考虑套利策略，但需注意美元及美债收益率走高和持续加息带来的流动性风险。
