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豆粕：南美部分地区干燥天气担忧，盘面震荡豆一：国内支持政策仍在，盘面震荡

2024-12-29 吴光静国泰君安期货张东旭

美豆市场：上周美豆期价涨跌互现，重心小幅上移。上涨主要受美豆出口销售订单、阿根廷干燥天气担忧及空头回补推动；下跌则因周度出口销售报告低于预期。关键数据：12月23-24日美豆有2笔大额出口销售订单销往中国（约26.4万吨，2024/25年度交付）；12月19当周美豆出口装船约157万吨（周环比降7%），累计出口装船约2675万吨（同比增23%）；当前年度周度净销售约98万吨（低于预期），下一市场年度周度净销售12.5万吨。巴西大豆CNF升贴水稳定，南美主产区天气预报显示巴西南部和阿根廷产区降水偏少，市场担忧情绪升温。
国内豆粕市场：上周连豆粕和豆一期价小幅上涨。豆粕方面主要交易阿根廷干燥天气担忧、空头回补，豆一受敦化直属库小幅上调收储价格影响偏多。关键数据：豆粕主力m2505合约周涨幅0.19%；豆一主力a2505合约周涨幅2.88%；主流油厂豆粕日均成交量约13万吨（周环比降），日均提货量约16.34万吨（微降）；豆粕库存约53万吨（周环比降37%）；大豆压榨量约208万吨（周环比升），下周预计约189万吨。
国内豆一现货市场：东北产区和销区豆价稳定，关内豆价稳中偏弱。农户惜售心理明显，走货偏慢；敦化直属库上调收储价格至3800元/吨，政策支持仍在；东北大豆在北方销区走货尚可，南方缓慢。
下周展望：预计连豆粕和豆一期价震荡。豆粕方面，巴西南部和阿根廷产区偏干天气担忧支撑价格，但巴西丰产预期压制上方空间；豆一受国内大豆现货稳定、收储政策支持，预计反弹后震荡为主。