焦煤焦炭：供应压力缓解，宽幅震荡

市场回顾

• 期货市场：焦煤JM2505合约收于1,140.0元/吨，波动-18.0元/吨，成交773,285.0手，持仓268,139.0手；焦炭J2505合约收于1,780.0元/吨，波动-38.0元/吨，成交73,124.0手，持仓30,107.0手。
• 基差分析：焦煤基差45元/吨，焦炭基差-16元/吨。
• 价差分析：焦炭-焦煤价差606.0元/吨。
• 国内现货：山西主焦煤介休报价1280元/吨，蒙5主焦煤沙河驿报价1185元/吨。
• 钢厂调价：邯钢焦精煤报价2280元/吨，莱钢焦精煤报价2240元/吨。
• 港口库存：秦皇岛港煤炭总库存648.0万吨，曹妃甸港498.0万吨，国投京唐港163万吨。
• 港口报价：京唐港山西主焦煤库提价1530元/吨，青岛港澳洲主焦煤库提价1485元/吨。
• 运价波动：CBCF指数661.29，BPI指数988，BCI指数1147。
• 焦化行业：吕梁准一级焦1460元/吨，唐山准一级焦1660元/吨，日照港准一级焦1600元/吨；110家钢厂焦炭库存466.73万吨，100家焦化厂焦炭库存46.57万吨。
• 技术分析：焦煤JM2505合约支撑位1000元/吨，压力位1400元/吨；焦炭J2505合约支撑位1700元/吨，压力位1900元/吨。

观点和操作建议

• 核心观点：煤焦供应压力边际好转，但价格向上驱动有限，短期以震荡思路对待。国内外供应均出现减量，国内煤矿产量边际转弱，蒙煤通关控量，但全社会焦煤库存仍累库，下游钢厂检修扩大，焦炭五轮提降开启，市场流拍率高，现货报价与成交走低。高库存、低需求格局未扭转，价格相对承压。
• 操作建议：区间操作。