电力设备行业周报：硅料企业公告减产，宁德时代计划赴港上市

电力设备 硅料企业公告减产，宁德时代计划赴港上市 证券研究报告行业周报 2024年12月29日 核心推荐：协鑫科技、天顺风能、三星医疗，福斯特，宁德时代。 光伏：头部企业公告减产，硅料库存有望加速去化。本周通威股份和大全能源发布减产公告，通威表示为了响应中央经济工作会议精神，致力破除“内卷式”竞争，逐步安排云南通威高纯晶硅、四川永祥多晶硅、四川永祥新能源、四川永祥能 增持（维持） 行业走势 源科技有限公司4家高纯晶硅生产公司，进行技改及检修工作。大全表示将逐步电力设备沪深300 启动对新疆、内蒙古生产基地高纯多晶硅产线的阶段性检修工作，对部分产线进 行有序减产控产。本次减产公告有望缓解行业供需压力，引导市场价格回归理性。根据本周硅业协会报价，本周硅料价格均出现小幅上行，随着后续硅片排产提升 以及价格复苏，多晶硅价格有望加速回升。从产业链分部去看，我们认为供给侧改善最为明显的环节有潜力最受益，核心推荐光伏硅料和玻璃，协鑫科技、通威股份、福莱特；其次关注产业链技术变化带来的高效超额收益，帝尔激光、隆基绿能、迈为股份等；以及产业链主材龙头，晶澳科技、天合光能、阿特斯、福斯特、钧达股份、聚和新材等。 风电电网：海风发展离岸30公里政策落地，三山岛四500MW主机招标，预期2025年9月1日开启交付。12月23日，自然资源部、国家发展和改革委员 30 18 6 6 18 30 202312202404202408202412 作者 会、国家林业和草原局公布《关于印发自然资源要素支撑产业高质量发展指导目 录（2024年本）的通知》，正式明确新增海上风电项目应在离岸30千米以外或水深大于30米的海域布局。三山岛四500MW主机招标，招标的单机容量为16MW 20MW，预期2025年9月1日开启交付。风电板块，海风边际变化显著，建议关注充分受益国内外需求共振的企业，首推主机：金风科技、明阳智能，关注运达股份、三一重能。建议关注海缆：东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆，桩基：天顺风能、海力风电、大金重工，铸锻件：日月股份、金雷股份、振江股份、广大特材等，叶片：时代新材等。电网关注东方电子、许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞、大连电瓷、长高电新等。关注出海三星医疗、海兴电力、明阳电气、金盘科技、伊戈尔等。 氢能：阳光氢能首台“数智化”大型电解槽，正式发布！据全球氢能，12月26日，阳光氢能举办数智化大型电解槽新品发布会，氢能上下游企业、协会、媒体等专家、领导齐聚一堂，与数万观众通过线上直播，共同见证了首台“数智化”电解槽的隆重发布。在数字能源转型与氢能产业快速发展的当下，电解槽的“数智”蝶 变，将大力助推绿氢规模化发展和多元场景的应用。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：2024年12月W3储能系统项目投标均价约04371325元Wh。均价：12月W3EPC投标报价区间为0666元Wh1486元Wh，储能系统投标报 价区间为0437元Wh1325元Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、上能电气、东方日升、科华数据、三晖电气。 新能源车：本周，宁德时代公告计划于香港联交所上市，以及发布磐石底盘。12月26日，宁德时代发布公告称，为进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力，拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香 港联交所主板挂牌上市。对于赴港上市时间节点，宁德时代表示，将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，在股东大会决议有效期内（即经公司股东大会审议通过之日起18个月或同意延长的其他期限）选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市。12月24日宁德时代正式推出磐石底盘，主打智能和安全。磐石底盘采用CTC等技术，主打智能和安全，基于该底盘打造的车辆，上车身吸收15的碰撞能量，CIIC底盘可以吸收85以上的整车碰撞能量。配备了磐石底盘的试装车在120kmh的车速下正面100撞击能做到不起火不爆炸。磐石底盘将为车主及车企带来四个方面的突破：一是整车量产时间，由传统的36个月甚至更长，缩短至1218个月；二是支持提供高适配接口，支持L3至L4级智能驾驶；三是电芯CTC技术使整车续航里程轻松超过1000km；四是释放更多汽车座舱空 间，使上车身“得房率”更高。持续推荐宁德时代。 风险提示：新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 分析师杨润思 执业证书编号：S0680520030005邮箱：yangrunsigszqcom 分析师林卓欣 执业证书编号：S0680522120002邮箱：linzhuoxingszqcom 分析师杨凡仪 执业证书编号：S0680522070008邮箱：yangfanyigszqcom 相关研究 1、《电力设备：产业链底部反转，新技术加速渗透 2025年新能源车年度策略》20241226 2、《电力设备：江苏新一轮海风竞配落地，宁德时代举行巧克力换电发布会》20241222 3、《电力设备：光伏：产业链冬去春来，新技术焕发新生》20241217 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 03800HK 协鑫科技 买入 009 009 020 033 1360 1161 545 331 002531SZ 天顺风能 买入 044 034 081 105 2010 2361 990 766 601567SH 三星医疗 买入 135 174 210 254 2260 1811 1494 1238 603806SH 福斯特 增持 071 092 115 134 1980 1653 1323 1134 300750SZ 宁德时代 买入 1002 1202 1488 1749 2530 2180 1761 1498 资料来源：Wind，国盛证券研究所 内容目录 一、行情回顾4 二、本周核心观点5 21新能源发电5 211光伏5 212风电电网5 213氢能储能6 22新能源汽车8 三、光伏产业链价格动态9 四、一周重要新闻10 41新闻概览10 42行业资讯11 43公司新闻13 风险提示15 图表目录 图表1：2024年12月23日12月27日行业涨跌幅情况4 图表2：2024年以来行业涨跌幅情况4 图表3：板块区间涨跌幅4 图表4：多晶硅报价202412255 图表5：2023年12月至今月度储能相关招标规模（MWh）7 图表6：2023年12月至今月度储能相关中标规模（MWh）7 图表7：2022年12月至今月度储能项目投标报价均价一览（元Wh）7 图表8：宁德时代磐石底盘高效安全底座8 图表9：宁德时代磐石底盘120kmh碰撞不起火不爆炸8 图表10：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：202412259 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2024年12月23日12月27日下跌01，今年以来累计涨幅为77。 图表1：2024年12月23日12月27日行业涨跌幅情况图表2：2024年以来行业涨跌幅情况 6 4 2 0 2 4 6 8 10 银石交家非电汽通国电食农电有煤建钢机建基医商轻房纺计消综综传行油通电银力车信防力品林子色炭材铁械筑础药贸工地织算费合合媒 50 40 30 20 10 0 10 20 银非家通综电交汽电计商国建石有电煤传机钢纺建基轻房食消农医综 石运行及 军设饮牧金 化零制产服机者金 行银电信合子通车力算贸防筑油色力炭媒械铁织材础工地品费林药合 化输金公 工备料渔属 工售造 装服融 行金运 及机零军 石金设 服化制产饮者牧 融用及 事新 业能 源 务金融 融 输公售工用 事业 化属备 及新能源 装工造 料服渔务 资料来源：wind，国盛证券研究所资料来源：wind，国盛证券研究所 细分板块方面，2024年12月23日12月27日光伏设备（申万）下跌302；风电设备（申万）下跌346；电池（申万）下跌286；电网设备（申万）下跌059。 图表3：板块区间涨跌幅 2024122320241227子行业涨跌幅情况 光伏设备（申万） 302 风电设备（申万） 346 电池（申万） 286 电网设备（申万） 059 资料来源：wind，国盛证券研究所 二、本周核心观点 21新能源发电 211光伏 头部企业公告减产，硅料库存有望加速去化。本周通威股份和大全能源发布减产公告，通威表示为了响应中央经济工作会议精神，致力破除“内卷式”竞争，逐步安排云南通威 高纯晶硅、四川永祥多晶硅、四川永祥新能源、四川永祥能源科技有限公司4家高纯晶硅生产公司，进行技改及检修工作。大全表示将逐步启动对新疆、内蒙古生产基地高纯多晶硅产线的阶段性检修工作，对部分产线进行有序减产控产。本次减产公告有望缓解行业供需压力，引导市场价格回归理性。根据本周硅业协会报价，本周硅料价格均出现小幅上行，随着后续硅片排产提升以及价格复苏，多晶硅价格有望加速回升。 图表4：多晶硅报价20241225 资料来源：硅业分会，国盛证券研究所 随着竞争走向理性，从产业链分部去看，我们认为供给侧改善最为明显的环节有潜力最受益，核心推荐光伏硅料和玻璃，协鑫科技、通威股份、福莱特；其次关注产业链技术变化带来的高效超额收益，帝尔激光、隆基绿能、迈为股份等；以及产业链主材龙头，晶澳科技、天合光能、阿特斯、福斯特、钧达股份、聚和新材等。 212风电电网 海风发展离岸30公里确定，海风各方面准则规范化，有望加速建设。12月23日，自然资源部、国家发展和改革委员会、国家林业和草原局公布《关于印发自然资源要素支 撑产业高质量发展指导目录（2024年本）的通知》，正式明确新增海上风电项目应在离岸30千米以外或水深大于30米的海域布局。 三山岛四500MW主机招标，预期2025年9月1日开启交付。12月25日，华润阳江三山岛四海上风电场项目风力发电机组（含塔筒）货物及服务招标。此次项目总容量为500MW（若超过按照500MW计算），计划招标不超过32台（含塔筒）风电机组， 16MW单机容量20MW；风机交付周期计划： 暂定风力发电机组（含塔筒）及附属设备交货期为2025年9月1日2026年5月30日，其中9月份供货数量不少于2套，其余施工期每月供货数量不少于6套，2026年5月30日前完成总容量500MW全部供货（具体供货期以招标人书面通知 为准）。 暂定风力发电机组基础顶法兰交货期为2025年4月1日2025年7月30日，其中4月份供货数量不少于3套，其余每月供货数量不少于9套，2025年7月30日前完成全部供货。 当前风电电网板块观点： 风电环节：海风边际变化显著，建议关注充分受益国内外需求共振的企业，基础环节天顺风能、海力风电、大金重工；海缆环节东方电缆、中天科技、亨通光电；主机金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能。零部件企业振江股份、日月股份、金雷股份、广大特材、时代新材。其次建议关注基础环节泰胜风能、天能重工等；海缆环节起帆电缆、太阳电缆。风电迈向深远海，漂浮式风电产业链迎来“01”亚星锚链的锚链需求。 电力设备环节：柔直送出工程所需的换流阀设备，较常规换流阀技术难度升级，价值量升级，关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头许继电气、国电南瑞。关注电力设备民营龙头思源电气、GIS龙头平高电气、及民营企业开关供应商长高电新、电网系统悬瓷绝缘子核心供应商大连电瓷。变压器方面，关注出海标的明阳电气、金盘科技、伊戈尔；电表首推三星医疗、海兴电力；建议关注换流变压器中国西电，特变电工；有载分接开发龙头华明装备；晶闸管派瑞股份；IGBT时代电气；电力线缆出口企业华通线缆。配电网及数字化板块企业许继电气、四方股份、金盘