主要观点
- 宁德时代打造“巧克力换电生态”，碳酸锂现货价格持续回落，建议继续配置盈利稳定的锂电池、结构件环节，对正极、负极和电解液等有望改善的环节加大布局。
- 光伏：2024年1-11月国内光伏新增装机206GW，同比+26%；后续市场对涨价落地实际情况反应更为敏感，对政策细节反应或钝化。
- 风电：江苏省启动7.65GW海上风电项目竞配，2024年1-11月国内风电装机51.75GW，同比+25%，其中11月新增装机5.59GW，环比-17%。海风项目开工超预期刺激板块情绪，市场交易风电基本面拐点向上预期。
- 储能：大储景气高企，关注PCS环节，大储市场处于快速发展期，传统市场放量，新兴市场崛起，产业链环节有望直接受益。
- 电网设备：国网特高压第六次设备招标公布产品采购细节，特高压项目如期推进，作为逆周期调节的重要投资环节，2025年特高压建设有望提速，建议关注特高压相关环节的布局机会。
- 人形机器人：智元实现规模化量产，布局有望进入T链的tier1，人形机器人是AI技术最重要的应用方向之一，建议布局有望进入特斯拉机器人产业链的tier1厂商以及主业有支撑的关键零部件。
- 新技术：夯实基础设施，推动低空经济创新发展，发展低空经济，可助力生产、运输等领域转型发展。建议关注低空产业链中整机制造与基建。
- 氢能：近期氢能产业发展态势强劲，多地积极布局，氢能板块投资有望迎来窗口期，建议重点关注制氢、储运等环节。
- 风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。
行业概览
- 新能源发电产业链价格跟踪：硅料、硅片、电池片、组件、陆上风机招标均价等数据。
- 新能源汽车产业链需求和价格观察：国内锂电池需求和价格观察，包括电解钴、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、六氟磷酸锂、电解液、负极材料、正极材料、隔膜等价格。
投资建议
- 光伏：关注“能穿越周期”的个股，如通威股份；关注“在潜在涨价意愿中最有涨价落地可能”的环节，如电池片、硅料、硅片；关注“低估值+估值切换”的标的，如阿特斯、林洋能源；关注高耗能限产政策若落地受益的硅料环节，如通威股份、大全能源、协鑫科技。
- 风电：关注低估值+破净标的，如明阳智能、港股金风科技；关注受益海风标的，如大金重工、东方电缆；关注2025年主机毛利率修复逻辑，如金风科技、明阳智能、运达股份。
- 储能：关注PCS环节。
- 电网设备：关注特高压相关标的，如许继电气、平高电气、国电南瑞、中国西电；关注一次升压设备，如明阳电气、三变科技、金盘科技、伊戈尔；关注配网及电表环节，如东方电子、泽宇智能、三星医疗、海兴电力。
- 电动车：建议继续配置高盈利底公司，如宁德时代。
- 人形机器人：关注量产前供应链进展，如拓普集团、三花智控、鸣志电器；关注价值量高且有技术壁垒的关键零部件，如丝杠、减速器、无框力矩电机以及传感器。
- 氢能：关注制氢、储运等环节。
