PX&PTA&PF&PR日报：周三外盘休市，PTA震荡运行

研究院化工组策略摘要

核心观点

• 瓶片：当前处于产能集中投放期，供应预期相对宽松。现货方面，瓶片工厂库存高位，计划内检修或导致库存去化，加工费可能小幅反弹，但新装置投产下仍承压，绝对价格跟随原料成本。
• PX：国内短流程装置效益转弱有检修现象，但整体开工高位。汽油弱势和交割压力下PXN受压制，PTA新装置投产对PXN底部形成支撑，价格波动受原料和宏观影响。
• PTA：聚酯负荷下滑，供需累库，年底新装置投产增量预期下弱势震荡，但下游订单好转提供支撑。
• PF：后续需求逐步下滑，12月累库压力加大，PF加工费预计偏弱运行。

关键数据和研究结论

• 瓶片：产能扩张延续至2025上半年，供应宽松；库存高位，检修或致加工费小幅反弹；新装置投产下加工费承压。
• PX：负荷高位，现货充裕；汽油弱势和交割压力压制PXN，但PTA新装置投产提供底部支撑。
• PTA：负荷下滑，供需累库；年底新装置投产增量预期下弱势震荡，下游订单好转提供支撑。
• PF：需求逐步下滑，12月累库压力加大；加工费预计偏弱运行。

策略

• PR：中性，供应预期宽松，库存高位，检修或致加工费小幅反弹，但新装置投产下仍承压，绝对价格跟随原料成本。
• PX、PTA、PF：中性，PXN受原料和宏观影响，PTA弱势震荡但需求有支撑，PF加工费偏弱运行。