核心观点与关键数据
- 乙二醇市场：2024年12月24日，乙二醇价格重心震荡上行，港口库存维持偏低水平，现货基差走弱为主，商谈至05合约贴水4-6元/吨附近。外盘乙二醇重心小幅上行，一月船货商谈成交在544-548美元/吨附近，买盘跟进偏弱。
- 产业链负荷：聚酯工厂负荷率86.74%，江浙织机负荷率66.31%，下游消化前期备货，订单季节性走弱，但刚需支撑尚可。
- 库存与预期：港口库存绝对水平低位，但1月初进口外轮到货集中，预计1月起进口到港速度加快，中长期累库压力不容忽视。1月上旬聚酯工厂有减产计划，但执行力度存疑。
- 成本与现金流：石脑油CFR日本报价643.88美元/吨，乙烯东北亚报价871.00美元/吨，环氧乙烷华东地区出厂价7000元/吨，甲醇2705元/吨，褐煤内蒙古300元/吨。MTO制MEG税后毛利-1998.38元/吨，煤基合成气法税后毛利616.81元/吨。
- 期货价格：DCE EG主力合约收盘4779元/吨，结算4758元/吨；近月合约收盘4808元/吨，结算4808元/吨。近远月价差50元/吨，基差1.00-3.00元/吨。
- 装置变动：华中一套28万吨/年MEG装置正在开车中，福建一套40万吨/年MEG装置于12月19日重启。
研究结论
乙二醇价格短期受供应端潜在减量预期和低位库存支撑，但中长期累库压力不容忽视。成本端变化和装置变动是短期影响因素，价格已有回调，伊朗能源危机情绪炒作逐渐平息。预计乙二醇将震荡运行（观点评分：0）。
