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拟投资设立美国智能物流公司，智能化+全球化布局进一步完善

2024-12-25 周尔双,韦译捷东吴证券秋穆

核心观点：杭叉集团拟投资设立美国智能物流公司，以推动其物流系统集成方案和产品在北美市场的应用，进一步完善智能化和全球化布局。公司作为智慧仓储物流领域的标杆企业，具备先发优势，通过组建研发机构、与海外领先企业合作，实力持续增强。AGV（自动导引车）作为智能物流核心设备，在物流业、仓储业、制造业智能化转型趋势下，渗透率有望持续提升，尤其在美国市场，劳动力供给紧俏、人工成本高，将加速转型。
关键数据：
- 市场数据：杭叉集团收盘价18.36元，市净率2.48倍，流通A股市值24.048亿元，总市值24.048亿元。
- 基础数据：每股净资产7.41元，资产负债率33.03%，总股本1309.81百万股，流通A股1309.81百万股。
- 行业数据：2023年国内、海外锂电化率分别为19%、13%，提升空间广阔。美国市场占全球销量、规模比重分别约12%、18%，对电车诉求弱于欧洲。
研究结论：
- 短期：国内叉车行业景气磨底，海外需求疲软但企稳，Q3龙头企业新签订单同比下滑收窄，利润率有望维持高位。美国市场占比较小，实际影响可控。
- 中长期：锂电化率提升将助力结构优化和出海，后市场服务将成为新增长点。
- 盈利预测：维持公司2024-2026年归母净利润预测20.5/23.0/25.4亿元，对应PE为12/10/9倍，维持“增持”评级。
风险提示：地缘政治风险、原材料价格波动、海外市场拓展不及预期。