2025年我国工业投资发展形势展望

CCID D C CCID CCID 2025年我国工业投资发展形势展望 CCID 【内容提要】2024年，工业投资超预期增长，保持较快增速，1-10月工业投资同比增长12.3%，分别比全部固定资产投资、基础设施投资（不含电力）增速高8.9、8.0个百分点，对全部固定资产投资的贡献率达到128.8%，位居历史次高水平，为稳投资稳增长提供有力支撑。其中，原材料制造业和消费品制造业投资快速增长，东西部工业大省压舱石作用明显。展望2025年，赛迪智库认为，随着一揽子刺激政策的不断落地，工业经济运行将延续稳定恢复态势，有望带动工业投资平稳增长，但仍需注意，境外制裁、房市低迷、行业内卷三重压力对工业投资带来的若干负面影响。 CCID 【关键词】工业投资发展形势展望 CCID CCID 2024年，随着经济社会全面恢复常态化运行，稳增长、稳投资政策效应逐步显现，工业投资实现超预期增长，1-10月同比增长12.3%，比全部固定资产投资增速高8.9个百分点，成为投资稳增长的重要力量。展望2025年，地缘政治摩擦风险上升，全球化发展遭遇逆流，国内经济恢复还存在诸多不稳定不确定因素。境外制裁、房市低迷、行业内卷三重压力仍将持续影响工业稳投资大局。 一、对2025年形势的基本判断 （一）从整体看，2025年工业投资将延续向好态势 2024年以来，随着“两重”建设（推进国家重大战略实施和重点 CCID D C CCID CCID CCID 领域安全能力建设）和“两新”工作（大规模设备更新和消费品以旧换新工作）政策的持续发力，我国工业投资实现超预期增长。1-10月工业投资同比增长12.3%，分别比全部固定资产投资、基础设施投资（不含电力）增速高8.9、8.0个百分点，对全部固定资产投资的贡献率达到128.8%，位居历史次高水平。其中，制造业投资同比增长9.3%，对全部固定资产投资的贡献率达到75.1%，位居历史最高水平；制造业民间投资同比增长11.4%，比民间固定资产投资高11.7个百分点，带动作用显著。展望2025年，我国工业投资将继续保持稳定增长态势。从需求端 CCID CCID CCID 看，2025年是“十四五”规划收官之年，一系列重大战略任务、重大改革举措、重大工程项目正在全面落地见效，伴随宏观刺激政策进一步系统集成、精准发力，内需市场有望触底回升、持续修复，带动工业品需求提升、生产提速，进而提高企业市场预期与投资意愿。从供给端看，今年以来金融机构对工业信贷支持力度持续增加，体现在制造业中长期贷款投放、金融支持科技创新和设备更新改造相关财税金融政策不断释放，今年前三季度，工业中长期贷款余额达到24.23万亿元，同比增长15.1％，增速比其他贷款高7.5个百分点，前三季度增加2.45万亿元；加之今年以来人民银行实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，我国工业企业融资环境持续优化，将支撑工业投资稳增长。 CCID CCID D CCID C CCID CCID （二）从行业看，2025年居民消费品、绿色化改造将成为工业投资新增长点 CCID 高技术制造业投资持续下滑，1-10月同比增长8.8%，增速连续5个月下滑，历史上首次增速低于制造业投资，比制造业投资低0.5个百分点。 CCID 装备制造业投资同比增长8.8%，增速同样连续5个月下滑，对制造业投资贡献率降至43.0%，为2021年6月以来最低值，比去年同期低40.3个百分点，严重拖累工业投资增长。原材料制造业和消费品制造业投资持续回 升。1-10月，原材料制造业投资同比增长8.8%，比去年同期高5.0个百分点，其中，石油煤炭及其他燃料加工业增速为8.1%，比去年同期高28.8 CCID D C CCID CCID 个百分点；消费品制造业投资同比增长15.0%，位居四大行业之首，对制造业投资贡献率达到30.8%，比去年同期高24.5个百分点，升至疫情后最高水平。 展望2025年，两大领域有望成为工业投资稳增长的重要支撑。一是 CCID CCID 居民消费品领域，今年以来，在“两新”方面已经推动各方面出台实施细则近300项，重点支持汽车、家电、家居3大类重点产品，带动10月份家用电器和音像器材类销售额同比增长近40%，受此影响1-10月设备工器具购置投资增长9.5%，拉动工业投资增长3.1个百分点，2025年伴随着两新政策的持续优化和深入落实，将带动投资持续快速增长。二是绿色化 CCID CCID 改造领域，我国工业领域能源消费占总量的2/3左右，碳排放占七成左右，推动工业领域绿色低碳发展是实现双碳目标的关键。在钢铁、有色等高耗能行业稳增长方案政策推动下，叠加设备更新绿色装备推广行动中提出的生产设备绿色化改造、重点用能设备能效升级、应用固废处理和节水设备三大设备更新领域，明年绿色化改造投资有望持续攀高。 CCID CCID D CCID C CCID CCID （三）从区域看，2025年中西部地区有望强势引领全国投资增速 CCID CCID 2024年1-10月，江苏、山东、广东、四川等东部、西部工业大省工业投资同比增长13.8%，比全国整体水平高1.5个百分点，占全国工业投资的比重超过50%，有力支撑全国工业投资稳增长。中部地区工业投资增速领跑全国，1-10月工业投资同比增长13.8%，比去年同期高9.5个百分点，其中河南连续4个月保持20%以上快速增长。东北地区工业投资持续下滑，1-10月工业投资同比增长8.3%，增速由年初下滑14.9个百分点，但比去年同期高4.3个百分点。 CCID D C CCID CCID CCID CCID CCID CCID 展望2025年，东部地区持续受土地、能耗等趋于饱和的影响，工业投资将持续放缓。但东部地区产业基础好、发展环境优，仍是投资重点地区，将持续发挥工业投资压舱石的作用。今年9月，中共中央、国务院发布了《关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》，明确提出了引导资金、技术、劳动密集型产业从东部向中西部、从中心城市向腹地有序转移的政策决策，通过数年产业转移，中西部地区产业基础和发展环境相对完善，承接产业转移更强、企业投资热情更高，明年有望延续今年领跑态势。党的二十届三中全会提出，“东北全面振兴取得新突破”，在我国加强东北亚区域合作、联通国内国际双循环的战略背景下，东北地区工业投资有望触底反弹实现平稳增长。 CCID D C CCID 二、需要关注的几个问题 CCID （一）美西方加大力度限制对我重点产业领域投资，削弱企业投资信心 CCID 今年以来，美进一步加大对我重点投资限制，通过对外投资审查等方式限制本土资本投资我国，削弱企业投资信心。2024年6月，美发布 CCID CCID CCID 《拟议规则制定通知》，限制和监督美资本对我人工智能、计算机芯片和量子计算等领域投资；7月，拜登在北约峰会上明确提出让欧洲盟友削弱对我投资，英国新任首相斯塔默随即表示将对中英关系进行全面审查，必要时对我采取“强硬”态度；11月，在美国大选结束后，民主、共和两党在限制对华投融资的相关政策上的态度一致性持续增强，特朗普团队不断强调将限制更多美国投资主体对中国更广泛领域的投资，通过利用联邦政府合同、减税等杠杆，迫使更多在华美资企业将产业链迁出中国。 CCID CCID D CCID C CCID CCID （二）房地产持续低迷，拖累居民消费意愿，严重抑制企业投资积极性 CCID CCID 在“两新”“两重”等相关政策支持下，我国内需市场有所恢复，今年1—10月份，社会消费品零售总额398960亿元，同比增长3.5%。但值得注意的是，受房地产开发投资持续下行的拖累影响，居民收入和消费信心恢复相对缓慢，内需市场恢复潜力仍然偏弱。今年1-10月，新建商品房销售面积77930万m2，同比下降15.8%；新建商品房销售额76855亿元，同比下降20.9%；拖累房地产开发投资同比下降10.3%，降至86309亿元。分析中国投入产出表发现，非金属矿物制品和黑色金属冶延加工产 CCID D C CCID CCID CCID 品最终有52.6%和31.6%流向了住宅房屋建造等建筑行业，房地产开发投资持续下滑或影响钢铁、水泥等相关行业需求，抑制企业投资意愿。 CCID CCID （三）行业“内卷”导致利润下滑，制约企业增资扩产。 CCID 受有效需求不足、工业品价格下降等多重因素影响，今年9月规模以上工业企业利润同比下降27.1%，较8月降幅扩大10.0个百分点。与此同时，新兴产业“内卷”现象突出，企业纷纷采取降价策略以争夺市场份额，陷入价格战泥潭。调研发现，磷酸铁锂电芯价格2023年已降至0.4元 /Wh，较2022年下降50%，30家动力电池上市公司利润总额增速较2022年 CCID D CCID C CCID CCID CCID CCID 下降66.7个百分点；今年10月，磷酸铁锂电芯价格已降至0.32元/Wh，比2023年底再度下降20.0%。光伏组件价格2023年较2022年下降45%，86家光伏上市公司利润总额同比下降7.4%，增速较上年下降90.2个百分点。今年1—9月，医药制造业利润总额在连续2年大幅下滑的低基数下，利润总额仍然下滑0.4%；化学原料和化学制品制造业、电气机械和器材制造 CCID 业利润总额持续负增长，分别同比下降4.0%、7.2%。行业“内卷”不仅导致企业利润的普遍下滑，还严重制约其增加投资、扩大规模的意愿，进一步压缩了利润空间，形成恶性循环。 CCID D C CCID 三、应采取的对策建议 CCID （一）加大财税支持力度 CCID CCID 提高设备更新贷款财政贴息比例，优化贴息方式，采用贴息资金先预拨、后结算的方式，减少资金占用。降低制造业税率水平，沿着增值税三档并两档方向，推动制造业增值税率降为11％。提升高新技术企业研发费用加计扣除比例，参照集成电路企业和工业母机企业，按照120%标准予以扣除。扩大税收优惠政策支持范围，在已有节能节水、环境保护、安全生产专用设备税收优惠政策基础上，进一步探索并加大数字化转型设备更新支持力度。 （二）创新金融支持模式 CCID CCID 支持金融机构对制造业贷款实行差别化考核激励，引导金融机构扩大制造业中长期贷款，合理安排利率、信贷规模和授信期限。加强对制造业信用信息的挖掘运用，增强信用贷款投放，降低对质押物的依赖。探索企业贷款还款方式创新，推广还款期限拉长、额度循环、临时额度、年度审查、化整为零等还款方式，或通过转贷基金、一日转贷承诺等形式缩减融资链条。创新知识产权质押融资模式，制定出台贷款贴息、综合成本费用补贴、风险补偿等知识产权质押融资的支持政策。细化制造业企业授信尽职免责制度，制定各流程环节的尽职认定标准和免责情形。 CCID D C CCID （三）释放消费市场潜力 CCID CCID CCID 探索建立覆盖全国的工业企业供需对接平台，推进供需有效、精准对接、集中采购。鼓励汽车消费，阶段性放开或增加各限购城市的新能源汽车指标供应。研究对个人新能源汽车消费贷款、家庭装修贷款等，比照房贷、房租的个税抵扣形式实施个税抵扣政策。鼓励各地因地制宜出台促进手机、平板、可穿戴设备等主要消费品以旧换新政策，提振消费市场信心。强化与共建“一带一路”国家在基建、新能源、医疗卫生等领域合作，提升机械、建材、光伏、医药、医疗器械等产品市场份额。 （四）强化要素供给保障 CCID CCID 增强能源消费总量指标管理弹性，允许新增能耗指标跨年度统筹使用。优化“两高”项目界定标准，实施以能耗、排放等指标为标准的差异化分级管理。支持有条件的地区设定工业用地红线，工业用地占比不低于当地制造业占国民经济比重，保障制造业重点项目用地需求。研究设立先进制造业发展国家专项土地指标，对先进制造业重大投资项目由国家配置用地指标。培育遴选一批综合服务商，为企业量身定制科学合理的技术改造方案，开展设备兼容调试、互联集成等技术服务。 CCID D C CCID