东财建筑新增推荐铁建重工墨脱水电站最前端钻进设备高弹性中吉乌铁路开建

【东财建筑】新增推荐：铁建重工，墨脱水电站最前端钻进设备高弹性+中吉乌铁路开建+央企市值管理，半年看 70%空间 事件： a)雅下（墨脱）水电项目有进展，冬季施工存预期差，外交方面改善，项目高度符合zzj和经济工作会议精神专项债发力，近期墨脱水电站主体工程或进入主体建设阶段 b)12月20日，吉尔吉斯斯坦总统宣布，中吉乌铁路将于本周五（12月27日）正式开工建设1、业务：中国铁建旗下 【东财建筑】新增推荐：铁建重工，墨脱水电站最前端钻进设备高弹性+中吉乌铁路开建+央企市值管理，半年看 70%空间 事件： a)雅下（墨脱）水电项目有进展，冬季施工存预期差，外交方面改善，项目高度符合zzj和经济工作会议精神专项债发力，近期墨脱水电站主体工程或进入主体建设阶段 b)12月20日，吉尔吉斯斯坦总统宣布，中吉乌铁路将于本周五（12月27日）正式开工建设 1、业务：中国铁建旗下高端设备资产，主营掘进机（TBM、盾构）+特种设备（钻爆、矿ft、高原空间站、高端农机等）、轨交设备（道岔等），三者收入占比约50%/29%/21%。 国内掘进机数量份额34%位列第二、TBM市占率56%位列第一、大交通项目凿岩车市占率70%位列第一。科创板最低股价，估值倒数11/577，受集团+湖南省双重市值管理要求 2、业绩：预计24-26年收入100亿、115亿、136亿，归母15亿、18亿、22亿，24Q3现订单和业绩拐点，Q4指引正面，25年收入增速15%+，墨脱贡献20%-30%增长弹性，26年收入增速18%+，墨脱主要放量贡献60%+增长弹性 3、空间：对26年给予20X，目标440亿，现价256亿，空间70%，预计25Q2前达成。理由： 1）科创板平均估值远高于20X，公司主业为高端工业易耗品+攻坚卡脖子，公司毛利/净利率达到30%+/16%+，远高于普通工程机械企业，但市场目前仅给公司普通工程机械公司的估值 2）公司是墨脱环节最靠前、弹性最大，市场本轮主要炒作民爆，忽视了挖掘等前期最受益方向，目前机构持仓非常低，不足5%