晨会纪要

晨会纪要 2024第（229）期发布日期：2024-12-23 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-58620081 0371-58620083 公司官方微信 宏观要闻 1、审计署审计长侯凯向全国人大常委会报告2023年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题的整改情况，报告指出，财政部、税务总局等部门和有关地方整改中央财政管理问题涉及资金2851.48亿元，中央部门及所属单位整改问题涉及资金74.3亿元，各地整改问题涉及资金 178.64亿元，中央企业整改问题涉及资金1466.9亿元，金融机构整改问题涉及资金755.56亿元。 2、增值税法草案三次审议稿完善税收优惠规定：小规模纳税人发生应税交易，销售额未达到国务院规定的增值税起征点的，免征增值税；达到起征点的，依照本法规定全额计算缴纳增值税。 3、上周A股震荡调整，通信、电子等科技成长板块涨幅居前，银行、公用事业等板块表现较为抗跌。2024年A股仅剩7个交易日，当前不少机构对“跨年行情”持积极态度，市场风格或在成长与均衡风格之间轮动；在继续把握科技方向投资机遇同时，建议投资者加大对红利资产的关注。 4、香港特区政府财政司司长陈茂波发表网志称，香港未来必须推动更多制度创新、产品创新与跨境合作创新，同时巩固好与传统市场的协作，进一步提升香港金融市场的体量、流动性，更好满足科技变革与地缘政局下企业与其他机构的筹资、融资需要。 5、近日，公募基金扎堆调研上市公司，挖掘潜在跨年走牛的投资标的。芯片、人工智能（AI）和机器人行业相关上市公司的业绩增长情况，最受基金公司关注。有基金公司表示，AI算力快速发展，预计明年相关上市公司的业绩仍有望持续较快增长。 6、自10月20日首批贷款回购增持个案向市场公告两个月来，全市场共有226家公司披露 236单贷款回购增持公告，公告共计取得金融机构贷款额度上限518亿元，超首期3000亿元 规模的六分之一。累计披露的回购增持金额上限超过700亿元，实现了贷款撬动自有资金的效果。 7、上周全市场ETF的资金总体呈净流入状态，周净流入额超过130亿元。12月以来，股票型ETF更是持续“吸金”，资金净流入额达343.56亿元。中证A500ETF依然是上周ETF市场“吸金”主力。一周净流入额前十的ETF中，中证A500ETF占据近一半的席位，4只中证A500ETF合计“吸金”近60亿元。 新闻来源：陆家嘴财经早餐 主要品种晨会观点 花生 花生。花生现货市场偏弱，上货量略增，油厂采购意愿不强，市场米终端需求较弱，贸易商高价拿货意愿减弱，建议反弹做空为主。 油脂 油脂豆油成交11500吨，棕榈油成交730吨，总成交12230吨，环比上一交易日增加11980吨，涨幅4792.00%。信息方面，ITS数据，马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为671,454吨，较上月同期出口的744,347吨减少9.8%。巴西中部对大豆生长条件有利，阿根廷北部大豆总体生长状况良好。整体看，受宏观经济政策影响，加上油脂市场仍有炒作空间，短期预计油脂市场偏强震荡。 白糖 白糖:上周原糖下跌5.89%。未来两周巴西产区降雨充沛，有助于甘蔗生长。中国限制糖浆进口政策将导致泰国糖供应市场,有助于缓解一季度贸易流紧张预期。原糖预计继续偏弱。国内方面，19日广西现货价格跌20在6010附近。2024年11月份我国进口食糖53万吨，同比增加9.23万吨,较上月持平。广西干旱减产、限制糖浆政策传闻、春节备货的利好影响减弱，短期新糖上市将逐渐增多，节前备货逐渐结束，郑糖支撑边际转弱，偏弱看待。套利上3-5反套。 棉花 棉花:上周美棉震荡走弱，周跌1.74%。12月供需报告上调美棉产量库存和全球棉花产量库存。美棉上市期，供给压力大，预计美棉区间偏弱震荡。国内方面，籽棉成本支撑，新棉增产的套保压力大抑制上涨空间，下游需求偏弱，郑棉偏弱震荡。 生猪 【生猪】:昨日，全国生猪现货整体稳中偏弱，基准地河南标猪价格15.37元/公斤，下跌0.31元/公斤。供应端，春节前供应出栏时间进一步缩短，整体出栏积极性提升，将持续到春节前，整体供应稳中有增。需求端，屠宰量开始增加，随着温度降低继续释放，市场购买力提升，地区差异偏大，南方好于北方，但现阶段供应仍旧大于需求，盘面近弱远强，继续维持反弹偏空操作。（以上观点仅供参考，不做入市依据） 鸡蛋 【鸡蛋】:今日，全国鸡蛋现货稳定为主，河北基准地预计报价4.33元/斤。供应端，问题不大，现阶段依旧延迟淘汰，新增产能继续释放，但是整体产能压力将会在节后释放，消费端开始有所好转，元旦下游补库需求逐渐开始，后续陆续开启需求释放。整体供需两旺，盘面近月基差修复仍旧延续，远月开启回调节奏，5/9正套 阶段离场。 2）能源化工 尿素 尿素国内尿素市场价格弱稳运行，主流区域出厂报价为1650-1660元/吨左右。当前尿素行业日产已环比下滑至17.88万吨，1月以后前期检修装置存复产预期，预计供应将在短暂下降后呈现逐步回升状态。需求端,复合肥企业出货表现不佳,成品库存持续累积至同比偏高水平，对尿素原料采购需求较为有限。整体来看，尿素当前仍处于供强需弱格局，短期消息面对市场扰动较强，盘面建议暂时观望为主，关注化肥保供稳价会议内容以及煤炭价格变化情况。 烧碱 烧碱：现货方面，12月20日，山东地区32%碱主流价报850元/吨（+0）。近期高度碱因出口及跨区域船单支撑，且库存压力不大的影响，山东高浓度液碱价格上调20元/吨；但低度碱需求维持清淡，山东主力下游采购价格再度下调至810元/吨，低浓度碱仍有下调预期。仓单方面，截至12月20日，烧碱交割库共有仓单0张（-26）。整体来看，利空因素逐步消化，烧碱2505合约超跌反弹。 焦煤 煤焦：供应端，原煤日均产量204.2万吨，环比减1.3万吨，精煤日均产量79.9万吨，环比减0.4万吨。部分煤矿因年产任务即将完成，为保年底安全检查，产量略有收缩。但目前整体库存偏高，蒙煤监管区降库较慢，洗煤厂存货偏多，炼焦煤市场情绪较弱。下游焦炭五轮提降预期增强，铁水日产连续回落也给原料带来压力，目前冬储意愿普遍较低，双焦价格支撑有限，仍有承压，震荡趋弱运行。 3）工业金属 铜铝 铜铝：现货方面，12月20日，上海有色1#电解铜均价报73805元/吨（-135），升贴水报95元/吨（-10）；上海有色A00铝均价报19830元/吨（+150），升贴水报-100元/吨（+20）。铜方面，截至12月19日周四，全国主流地区铜库存较周一下降0.44万吨至9.87万吨，较上周四下降2.36万吨，但周内去库速度放缓。铝方面，12月19日国内主流消费地电解铝锭库存52.8万吨，较周一减少2.3万吨；国内主流消费地铝棒库存8.91万吨，较周一减少0.24万吨。整体来看，美联储12月降息25个基点落地，但明年降息空间预期大幅收窄，美元指数持续走强，铜铝价格承压调整。 氧化铝 氧化铝：现货方面，12月20日，上海有色氧化铝均价报5750元/吨（-7）。国内氧化铝开工率持稳为主，下游需求因西南减产出现小幅下降，氧化铝供应偏紧情况较前期有所好转。近期氧化铝现货成交相对清淡，零星氧化铝现货成交的成交价格重心较前期有所下移，晋豫氧化铝现货价格出现小幅回调。仓单方面，截至12月20日，氧化铝交割仓库共有仓单42389（-1203）。整体来看，近期海外现货价格有所下调，对市场情绪有所影响，氧化铝期货高位减仓回落。 螺纹热卷 螺纹钢热卷：螺纹钢夜盘涨1收报3284。热卷涨1收报3416。周末市场报价趋稳，螺纹个别地区上调10元/吨，热卷个别报价下调10元/吨。螺纹钢产需微增，需求增量略大于产量增幅，库存降幅继续扩大，主要集中在社库降幅加快，厂库降幅略有趋缓，目前部分市场缺货的情况依然存在。热卷产需双减，总库存微增，增幅较上周收窄，社库小幅增加，厂库由增转降，与钢厂减产有关。基于目前成材基本面没有太大矛盾，市场有一定挺价意愿。短时钢价虽有承压，但整体下方空间有限，跌势逐步趋缓。 铁合金 铁合金：兰炭近期偏弱，带动硅铁成本整体下移，下游需求季节性趋弱，采购较为谨慎。但基于硅铁整体库存压力不大，交割库新增订单不多，价格跌幅有限。锰矿港口库存持续回落，挺价意愿较强。产量方面，内蒙地区年底前仍有增产预期，宁夏开工维持，锰硅总库存依旧偏高，供强需弱格局未改。双硅价格短时将延续低位弱势震荡运行，锰硅压力略大于硅铁，仍建议产业寻找反弹卖保机会。 碳酸锂 据乘联分会初步预估，11月全国新能源乘用车厂商批发销量146万辆，同比增长51%，环比增长6%。从国内零售对应预判应该11月新能源渗透率继续超50%。供应端减产明显，国内锂盐大厂进入停产调整，锂云母下降明显，锂辉石进口减少。受国内锂盐长期低价影响，海外矿产企业陆续下调生产计划。金九银十如期到来，受国内产业政策影响，进入11月，电池厂需求不降反升，特别是磷酸铁锂生产计划上涨明显。当前社会库存下降至10.07万吨左右，持续走去库节奏。成本利润方面，锂辉石和锂云母成本维持在7.5-8万吨，锂辉石提锂利润较好，其他原料仍旧亏损。策略：短期观望，中长期逢高空。 4）期权金融 股指 股指存量资金博弈趋势机会难觅 12月20日，A股三大指数冲高后有所回落，收盘均小幅下跌，截止收盘，沪指下跌0.06%。深成指下跌0.02%。创业板指数下跌0.18%。周五，欧美股市表现分化，美股全线收涨，道指涨1.18%，标普500指数涨1.09%，纳指涨1.03%。中概股多数上涨，欧洲三大股指收盘全线下跌，德国DAX指数跌0.43%。备受市场关注的12月贷款市场报价利率（LPR）报价揭晓，1年期和5年期以上利率均维持不变。从全年来看，1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别下降了35个基点和60个基点。从明年来看，作为贷款利率定价的主要参考基准，明年LPR预计仍将有下调的空间，以进一步促进社会综合融资成本的下降。观察上周五市场盘面的特点可以看出，一是沪指盘中一度突破5日均线的压制，但力度和持续性并不强，午后走势有所回落，5日均线得而复失。深成指盘中一度突破10日均线，但冲高后回落，多头进攻的意愿和动能并不强。二是从行业赛道看，以轮动为主，消费、科技板块表现相对较好，但市场资金缺乏合力。三是从沪指分时图看，黄线、白线分化明显，黄线相对占优，中小盘股表现相对较好，题材股相对活跃，科创50指数盘中一度大涨超过2%。四是两市成交额虽然略超1.5万亿元，但在盘中冲高时量能的配合并不够，较难支撑多个方向的持续活跃，这也是午后行情再度回落的原因之一。从本周市场看，沪指周K线跌0.7%，连续两周收阴线，但仍在5周线上方。深成指周K线跌0.62%。创业板指数周K线跌1.15%。本周美联储12月降息靴子如期落地，但明年降息的步伐如何演绎存在不确定性，美联储的降息节奏牵动着金融市场敏感的神经，A股市场本周虽受情绪面扰动，但仍体现出一定的韧性。操作上，四大指数周线延续震荡整理，IC、IM走势强于IF、IH，如果后续量能不能有效放大，则短线预计将延续震荡格局，仍需要以时间换取空间。保持耐心，等待市场再次向上动能的进一步集聚。可关注品种之间强弱套利，或关注期权卖方策略应用。 期权 每日股指期权：12月20日A股三大指数震荡整理，截止收盘超过3500只个股上涨，A股成交额1.53万亿。行业板块涨多跌少，半导体板块大涨，光学光电子、装修装饰、美容护理、电子元件板块涨幅居前，煤炭行业、钢铁行业、教育、旅游酒店板块跌幅居前。上周上证综指围绕3350上下波动，日成交额降至1.5万亿左右。 沪深300指数日三彩K线指标转为绿色；周线十字星，周三彩K线指标维持红色。IF期货当月合约期现基差升水标的，次月合约贴水当月合约缩小。IO期权持仓量创龙年来最大值，成交量萎缩，期权成交量PCR先升后降，期权持仓量PCR上升，期权隐含波动率上升，标的指数跌破看跌期权最大持仓量行权价格。沪深300股指期权12月合约到期交割结算价下降，行权率下降。中证1