交通运输行业周报（20241216-20241222）：建设统一开放的交通运输市场，看好央国企长期价值和低空经济产业空间

2024年12月24日 行业研究 建设统一开放的交通运输市场，看好央国企长期价值和低空经济产业空间 ——交通运输行业周报（20241216-20241222） 要点 中共中央出台指导意见，建设统一开放的交通运输市场。2024年12月23日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》（以下简称《意见》）。《意见》要求深化铁路、公路、水路、民航、邮政等行业体制机制改革，完善制度规则，推动交通运输跨区域统筹布局、跨方式一体衔接、跨领域协同发展，形成统一开放的交通运输市场。《意见》强调深化交通运输重点领域改革、完善交通运输市场制度、优化交通运输市场要素资源配置、完善交通运输市场监管机制。《意见》指出稳步推进交通运输领域自然垄断环节改革，完善交通领域价格机制，有望进一步推动公路铁路等领域改革的深化；此外，《意见》要求深化交通运输领域国有企业改革，交运央国企有望持续受益于改革深化和统一市场的建设。 完善综合交通运输管理体制机制，看好低空经济发展。《意见》要求完善综合交通运输管理体制机制，健全综合交通运输统筹发展、运行监测、公共服务、科技创新、网络安全和信息化等职责体系和运行机制，统筹推动铁路、公路、水路、民航、邮政等行业发展。推进公路收费制度和养护体制改革，推动收费公路政策优化。构建全要素水上交通管理体制，完善海事监管机制和模式。持续推进空管体制改革，深化低空空域管理改革，发展通用航空和低空经济。本次《意见》从管理体制层面提出对低空空域改革的要求，低空经济有望迎来广阔发展空间。 深化国企改革，继续看好交运高股息央国企长期价值。2024年中央经济工作会议强调，深入实施国有企业改革深化提升行动，增强核心功能、提高核心竞争力。国企改革持续深化背景下，“一利五率”纳入考核有望持续提升国有企业盈利质量，市值管理纳入考核指标有望增强央国企回报能力。交运高股息行业经营稳定，长期有望充分受益于各子行业的市场化改革、资产整合及自身经营质量的稳步提升，我们看好低利率背景下交运高股息央国企的长期价值，建议关注铁路、公路、港口、大宗供应链行业的高股息央国企。 板块周涨跌情况：过去5个交易日，A股各行业以下跌为主。本周上证指数涨跌幅为-0.70%，深证成指涨跌幅为-0.62%，沪深300指数涨跌幅为 -0.14%，创业板指涨跌幅为-1.15%。中信交通运输板块涨跌幅为-2.2%，涨跌幅位居所有板块第15位。过去5个交易日，交通行业子板块以下跌为主。涨跌幅前三位的子板块为：公路（+1.16%），航运（-1.15%），铁路 （-1.53%）。涨跌幅后三位的子板块为：公交（-6.67%），航空 （-4.91%），快递（-2.73%）。 投资建议：（1）国企改革深入推进，交运行业高股息央企价值凸显，建议关注公路子行业的深高速、吉林高速等，铁路子行业的大秦铁路、广深铁路等，港口子行业的上港集团等，供应链子行业的厦门国贸、厦门象屿等。 （2）地缘政治局势紧张，中长期运力增长缓慢，看好油运及集运景气持续，建议关注中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油；（3）我国宏观经济稳步向好，航空运输需求有望稳步修复，建议关注中国国航、南方航空、中国东航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海机场、首都机场、白云机场；（4）快递业务量有所回暖，短期行业竞争有望趋缓，建议关注顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递。 风险分析：地缘政治风险、交运需求修复不及预期、行业竞争加剧风险。 交通运输仓储增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：胡星月 执业证书编号：S0930524070016010-56513142 huxingyue@ebscn.com 分析师：王礼沫 执业证书编号：S0930524040002010-56513142 wanglimo@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 目录 1、本周行情回顾及投资建议3 1.1交通运输板块股票市场行情表现3 2、行业基本面数据跟踪5 2.1航运5 2.1.1油运5 2.1.2集运6 2.1.3干散货运8 2.2航空机场9 2.3快递物流11 2.4铁路公路12 2.5重点公司盈利预测与估值13 3、风险分析14 1、本周行情回顾及投资建议 1.1交通运输板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日，A股各行业以下跌为主。本周上证指数涨跌幅为-0.70%，深证成指涨跌幅为-0.62%，沪深300指数涨跌幅为-0.14%，创业板指涨跌幅 为-1.15%。中信交通运输板块涨跌幅为-2.2%，涨跌幅位居所有板块第15位。 图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 6.0 4.0 2.0 0.0 (2.0) (4.0) (6.0) 3.63.4 0.90.5 -0.7-0.8-0.9-1.1-1.4-1.6 -1.6-1.8-1.9-2.1-2.2-2.2-2.3 -2.7-3.1-3.2-3.2-3.3 -3.6-4.1-4.2-4.3 -4.6-4.7-4.9-5.0 通电银计家电汽信子行算电力车 机及 公用事业 国石食 防油品 军石饮 工化料 非电建 银力筑 行设 金备 融及新能源 医交基 药通础 运化 输工 机钢有综煤械铁色合炭 金金 属融 纺农传 织林媒 服牧 装渔 商消轻 贸费工 零者制 售服造务 建综房 材合地产 资料来源：Wind，光大证券研究所整理注：股价统计区间为2024-12-16至2024-12-20，下同 过去5个交易日，交通行业子板块以下跌为主。 涨跌幅前三位的子板块为：公路（+1.16%），航运（-1.15%），铁路 （-1.53%）。 涨跌幅后三位的子板块为：公交（-6.67%），航空（-4.91%），快递 （-2.73%）。 表1：本周交通运输板块各子行业涨跌幅（中信行业分类） 代码 板块 指数 周涨跌幅 月涨跌幅 CI005353.CI 公路 4,889.21 1.16% 5.83% CI005357.CI 航运 2,391.01 -1.15% -2.67% CI005354.CI 铁路 2,919.80 -1.53% 5.76% CI005358.CI 港口 1,698.53 -1.83% -1.85% CI005360.CI 机场 2,741.46 -1.86% -1.92% CI005536.CI 物流综合 1,488.78 -1.92% 1.21% CI005537.CI 快递 897.62 -2.73% -5.21% CI005359.CI 航空 1,682.85 -4.91% -1.28% CI005355.CI 公交 5,127.67 -6.67% -4.29% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去5个交易日，交通运输板块涨幅居前的个股有：五洲交通 （+19.25%），粤高速A（+7.82%），中谷物流（+6.21%），畅联股份 （+6.03%），招商公路（+5.75%）。 表2：本周交通运输板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 600368.SH 五洲交通 5.08 19.25% 29.26% 000429.SZ 粤高速A 13.24 7.82% 12.49% 603565.SH 中谷物流 9.92 6.21% 4.86% 603648.SH 畅联股份 11.07 6.03% 18.27% 001965.SZ 招商公路 13.06 5.75% 12.20% 603128.SH 华贸物流 7.19 5.43% 14.13% 600350.SH 山东高速 9.86 4.78% 5.23% 600012.SH 皖通高速 15.76 3.82% 8.02% 600153.SH 建发股份 10.37 3.49% 6.14% 603871.SH 嘉友国际 19.78 3.02% -4.86% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，交通运输板块跌幅居前的个股有：重庆路桥 （-20.60%），恒基达鑫（-13.64%），江西长运（-12.87%），锦江在线 （-12.50%），ST万林（-10.70%）。 表3：本周交通运输板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 600106.SH 重庆路桥 6.09 -20.60% -15.30% 002492.SZ 恒基达鑫 5.19 -13.64% 0.19% 600561.SH 江西长运 6.23 -12.87% 7.60% 600650.SH 锦江在线 16.17 -12.50% -9.66% 603117.SH ST万林 6.51 -10.70% -14.57% 300240.SZ 飞力达 7.49 -9.32% 4.32% 002800.SZ 天顺股份 12.13 -9.14% -2.02% 000507.SZ 珠海港 5.29 -9.11% 0.57% 603569.SH 长久物流 8.10 -8.58% -7.22% 601188.SH 龙江交通 3.82 -8.39% 2.69% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 2、行业基本面数据跟踪 2.1航运 2.1.1油运 截至2024年12月19日，BDTI指数为914点，环比上周-0.8%。分船型 来看，截至2024年12月19日，VLCC运价24472美元/天，环比上周-1.9%；Suezmax运价27147美元/天，环比上周-16.3%；Aframax运价35415美元/天，环比上周末+3.3%。 图2：BDTI指数（点）图3：BDTI-TCE分船型运价（美元/天） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 202020212022 20232024 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-24May-24Jul-24Sep-24 Nov-24 BDTIVLCC-TCEBDTISuezmax-TCE BDTIAframax-TCE 资料来源：Clarksons，光大证券研究所整理，数据截至2024-12-19资料来源：Clarksons，光大证券研究所整理，数据截至2024-12-19 图4：VLCC中东湾、西非、美湾航线运价图5：VLCC中东-欧洲航线运价（WS点） 140 120 100 80 60 40 20 Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-24May-24Jul-24Sep-24 Nov-24 0 16160 14 12140 10120 8100 680 4 260 040 20 Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-24May-24Jul-24Sep-24 Nov-24 0 TD3C（中东湾-中国，WS点）TD15（西非-中国，WS点） TD22（美湾-中国，百万美元，右轴） 沙特拉斯坦努拉港-荷兰鹿特丹港西非邦尼港-荷兰鹿特丹港 资料来源：Clarksons，光大证券研究所整理，数据截至2024-12-19资料来源：Clar