铁矿石中期供需情况梳理20241223

铁矿石市场中期供需分析与未来展望

核心观点与市场动态分析
2024年铁矿石市场呈现震荡回落态势，短期内因预期驱动出现反弹，但长期需求疲软。市场主要受供应量、库存水平、需求预期及宏观经济环境影响。一季度和三季度因高供应高库存与需求预期减弱导致价格显著下跌，四季度随市场情绪好转和政策刺激有所反弹，但实际需求未明显改善。

供需状况分析

• 供应端：四大矿山供应稳定，非主流矿山进口量减少（印度从高位回落至百万吨级），巴西进口量随价格反弹有所回升。高成本矿山减产幅度有限，主流矿山预计2025年增供2000-3000万吨，长期释放1.2亿吨产能，整体供应高位。
• 需求端：建材需求可能继续下滑（螺纹钢产量同比下降19%，淡季产量波动200-250万吨），板材需求相对稳健（四季度快速走强，库存去化超预期）。铁水产量回落至230万吨左右，对铁矿石需求形成压制。

关键数据与指标

• 螺矿比维持低位，显示铁矿石和钢材市场均面临下跌，钢厂利润微薄。
• 进口量增速放缓，库存压力增大。中国原矿产量二季度大幅回落，四季度有所回升但幅度不大。
• 铁矿石库存全年上行后趋于平稳，主要受供应回落影响。

2024年走势特点

• 预期驱动为主，价格反弹均源于对需求的乐观预期。
• 盘面与现货价格贴水大幅缩小，因价格接近非主流矿山成本且基差策略空间缩小。
• 印度铁矿石进口量三季度从五百多万吨降至百万吨级，主因非主流矿山供应减少。
• 巴西进口量九月份环比回落，但价格反弹后供应回升。

未来展望与结论

• 铁矿石市场持续供需过剩，价格预计震荡下移，区间85-120美元/吨。
• 明年需求端：建材需求或超预期回落，板材需求超预期走强（增速增加约2.5%）。
• 基建需求或受专项债发行节奏影响，年初数据不及预期但全年未大幅回落。
• 政策刺激可能引发短期脉冲式上行，但长期趋势不变。