螺纹钢淡季走弱预期未变 铁矿石受补库预期支撑

核心观点

• 螺纹钢：主力期价偏弱震荡，现阶段得益于需求短期改善，低供应格局下基本面相对良好，但需求持续性不强，淡季走弱预期未变，钢价易承压震荡偏弱运行，重点关注需求变化。
• 热轧卷板：主力期价弱势震荡，供需两端均走弱，基本面弱势格局未变，政策真空期下价格仍承压偏弱运行，走势弱于建材，重点关注需求变化。
• 铁矿石：主力期价偏弱震荡，需求走弱而供应稳中有升，高库存下基本面无实质性改善，短期矿价承压偏弱运行，补库预期和人民币贬值或限制下行空间，重点关注成材表现。

关键数据

• 螺纹钢：12月20日主力合约收跌0.27%至3279.0元，资金整体流出8990.67万元，周度表需环比增1.02万吨，高频每日成交延续低迷。
• 热轧卷板：主力期价跌0.47%，量缩仓增，周产量环比降7.40万吨，周度表需环比降4.80万吨。
• 铁矿石：主力期价跌0.77%，量缩仓稳，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降且降幅扩大。
• 宏观经济：12月LPR报价维持不变，5年期以上LPR为3.6%，1年期LPR为3.1%；1-11月全国太阳能发电装机容量同比增46.7%，风电装机容量同比增19.2%。
• 产业动态：五大建筑央企前11月新签合同总额约6.6万亿元，基础设施业务同比增长24.8%，地产业务同比下降10.5%。

研究结论

• 螺纹钢：供需格局相对良好，淡季库存良好去化，供应处于年内低位，但需求短期改善持续性不强，淡季走弱预期未变，价格易承压震荡偏弱运行。
• 热轧卷板：供需两端均走弱，钢厂检修致产量下降但仍处高位，需求韧性趋弱，价格仍承压偏弱运行，走势弱于建材。
• 铁矿石：供需格局持续走弱，钢厂生产趋弱，需求下行，供应稳中有升，高库存下矿价承压偏弱运行，补库预期和人民币贬值或限制下行空间。