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两省启动海风项目竞配,光伏企业加快中东产能布局

电气设备2024-12-23皮秀、苏可、张之尧平安证券d***
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两省启动海风项目竞配,光伏企业加快中东产能布局

行业周报 电力设备及新能源 2024年12月23日 两省启动海风项目竞配,光伏企业加快中东产能布局 强于大市(维持) 行情走势图 沪深300指数电力设备及新能源 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2023-12-192024-05-192024-10-19 证券分析师 皮秀投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 苏可投资咨询资格编号 S1060524050002 suke904@pingan.com.cn 张之尧投资咨询资格编号 S1060524070005 zhangzhiyao757@pingan.com.cn 平安观点: 本周(2024.12.16-12.20)新能源细分板块行情回顾。风电指数 (866044.WI)下跌3.08%,跑输沪深300指数2.94个百分点。截至本周,风电板块PE_TTM估值约21.02倍。本周申万光伏设备指数 (801735.SI)下跌4.84%,其中,申万光伏电池组件指数下跌5.65%,申万光伏加工设备指数下跌4.23%,申万光伏辅材指数下跌5.46%,当前光伏板块市盈率约37.23倍。本周储能指数(884790.WI)下跌1.23%,当前储能板块整体市盈率为25.76倍;氢能指数 (8841063.WI)下跌3.03%,当前氢能板块整体市盈率为30.99倍。 本周重点话题 风电:江苏、辽宁启动海风项目竞配。12月19日,江苏省发改委发布 2024年度海上风电项目竞争性配置公告,配置范围为《江苏省海上风电 发展规划(2024-2030年)》规划中20个、合计规模765万千瓦海上风 电项目。12月16日,辽宁省发展改革委发布《辽宁省2024年度海上风电建设方案(征求意见稿)》;根据《国家能源局综合司关于<辽宁省海上风电场工程规划报告>的复函》(国能综函新能字〔2024〕45号)有关批复内容,本次竞争性配置规模为辽宁省管海域700万千瓦,具体区域分布为:大连市200万千瓦;丹东市350万千瓦;营口市70万千瓦;葫芦 岛市80万千瓦。两省的竞配公告显示,辽宁和江苏海上风电规划已经获得能源主管部门的正式批复,目前,辽宁、河北、山东、江苏、上海、浙江、福建、广东、广西、海南十四五海风规划均已获批。自2021年抢装结束以来,辽宁和江苏海上风电进展缓慢,随着本次新项目竞配的开启,辽宁、江苏的海风项目推进节奏有望明显加快,并为国内海风招标及装机层面提供增量。目前,沿海各省海上风电呈现提速发展的态势,我们认为,国内海上风电历经2022-2024年三年的蓄势之后,有望迎来新一轮长时间维度的景气上行周期。 光伏:光伏企业加快中东产能布局。近期,晶澳科技宣布拟在阿曼投资 建设年产6GW高效太阳能电池和3GW高功率太阳能组件项目,晶澳科技作为项目投资运营和管理主体,并计划引入外部股东参股。2024年以来,国内多家光伏制造头部企业着手在中东布局产能,包括晶澳科技、晶科能源、TCL中环、钧达股份、协鑫科技等,中东已经成为国内光伏制造企业布局海外产能的热土。2024年美国对东南亚四国光伏产能实施双反,东南亚产能出口美国受阻;前期多家企业宣布去美国投资建厂,美国本土产能在获得IRA补贴情况下有望获得较好的投资回报,随着特朗普当选美国总统,美国补贴等方面的政策面临不确定性。在此背景下,国内光伏制造企业将目光投向其他市场,中东市场的光伏需求近年 行业报 告 行业周 报 证券研究报告 快速成长,政策支持力度较大,未来仍具较好的成长空间,在中东投资建厂有利于更好地抢占中东光伏市场;综合考虑中东投资建厂的成本情况和出口美国的潜力,中东一定程度成为国内制造企业布局海外产能的首选。我们认为,在当前供需宽松和贸易保护问题加剧的背景下,国内光伏制造企业不得不更大力度地实施全球化产能布局,中东投资建厂是这一趋势下的自然选择。 储能&氢能:意大利、印度储能迎来政策新机遇。意大利拨款3.2亿欧元,补贴中小企业配置光储设备。其目的是激励光伏发电、小型风力发电和储能系统,确保能源更加独立,并对环境产生积极影响。欧洲用户侧储能市场主要由经济性驱动,装机需求受补贴政策、电价、利率等因素影响。我们认为近日冬季无光微风天气导致的电价上涨,以及意大利工商业光储激励 政策的推出,有望推动欧洲用户侧储能装机回暖。印度酝酿风光强制配储政策,印度新能源和可再生能源部(MNRE)秘书PrashantKumarSingh公开发言表示,MNRE正在考虑要求新增光伏和风电项目配储,配储比例从10%开始,后续随着电池价格的下降逐渐增加。印度光储装机增长迅速,可再生能源对电网冲击较大,有望形成大储装机需求。2024年前三季度,印度新增光伏装机约17.4GW(同比+106%),其中大型电站13.2GW(同比+161%)。若上述强配政策推行,印度大储有望快速增长,为国内参与者带来重要机遇。 投资建议。风电方面,国内海上风电景气向上,出口形势向好,漂浮式商业化进程有望加速,建议重点关注明阳智能、东方电缆、亚星锚链等;陆上风电需求有望超预期,整机价格呈现企稳回升态势,建议关注金风科技、运达股份等。光伏方面,BC电池产业趋势显现,重点关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份;同时,积极关注政策引导和行业自律可能带来的组件、 硅料等环节竞争形势优化,关注通威股份等。储能方面,海外大储竞争格局和盈利能力较好,需求增长确定性较强,重点关注阳光电源、上能电气;户储市场多点开花,建议关注在新兴市场扎实布局的德业股份等。氢能方面,建议关注积极卡位电解槽赛道、进入中能建短名单的华光环能,以及燃料电池系统环节领先的参与者亿华通等。 风险提示。1)电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大,如果电力需求增速不及预期,可能影响新能源的开发节奏。2)部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下,越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域,部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3)贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力,部分环节出口比例较高,如果全球贸易保护现象加剧,将对相关出口企业产生不利影响。4)技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期,如果后续降本速度不及预期,将对海上风电的发展前景产生负 面影响;各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况,可能存在不及预期的风险。 正文目录 一、风电:江苏、辽宁启动海风项目竞配6 1.1本周重点事件点评6 1.2本周市场行情回顾6 1.3行业动态跟踪7 二、光伏:光伏企业加快中东产能布局11 2.1本周重点事件点评11 2.2本周市场行情回顾12 2.3行业动态跟踪13 三、储能&氢能:意大利、印度储能迎来政策新机遇15 3.1本周重点事件点评15 3.2本周市场行情回顾16 3.3行业动态跟踪17 四、投资建议20 五、风险提示21 图表目录 图表1风电指数(866044.WI)走势6 图表2风电指数与沪深300指数走势比较6 图表3风电板块本周涨幅前五个股6 图表4风电板块本周跌幅前五个股6 图表5Wind风电板块市盈率(PE_TTM)7 图表6重点公司估值7 图表7中厚板价格走势(元/吨)8 图表8铸造生铁价格走势(元/吨)8 图表9国内历年风机招标规模8 图表10国内陆上风机平均投标价格走势(元/kW)8 图表112022年以来国内部分海上风电项目风机招标价格相关情况8 图表12申万相关光伏指数趋势12 图表13申万相关光伏指数涨跌幅12 图表14光伏设备(申万)市盈率(PE_TTM)12 图表15重点公司估值12 图表16多晶硅价格走势13 图表17单晶硅片价格走势(元/片)13 图表18TOPCon电池价格走势(元/W)13 图表19光伏组件价格走势(元/W)13 图表20光伏玻璃价格走势(元/平米)13 图表21国内光伏月度新增装机量(GW)13 图表22太阳能电池(含组件)当月出口数量(万个)14 图表23太阳能电池(含组件)出口金额(亿美元)14 图表24Wind储能指数(884790.WI)走势16 图表25Wind氢能指数(8841063.WI)走势16 图表26本周储能&氢能板块涨幅前五个股17 图表27本周储能&氢能板块跌幅前五个股17 图表28储能、氢能指数与沪深300走势比较17 图表29Wind储能、氢能板块市盈率(PE_TTM)17 图表30重点公司估值17 图表31我国逆变器月度出口金额/亿元18 图表321-10月我国出口各洲逆变器金额/亿元18 图表33国内储能项目月度完成招标容量(GWh)18 图表34国内储能系统投标加权平均报价(元/Wh)18 图表35美国大储项目月度新增投运功率/GW18 图表36德国户储月度新增投运容量/MWh18 图表3712月国内氢能项目动态19 一、风电:江苏、辽宁启动海风项目竞配 1.1本周重点事件点评 事项:12月19日,江苏省发改委发布2024年度海上风电项目竞争性配置公告,配置范围为《江苏省海上风电发展规划 (2024-2030年)》规划中20个、合计规模765万千瓦海上风电项目。12月16日,辽宁省发展改革委发布《辽宁省2024年度海上风电建设方案(征求意见稿)》;根据《国家能源局综合司关于<辽宁省海上风电场工程规划报告>的复函》(国能综函新能字〔2024〕45号)有关批复内容,本次竞争性配置规模为辽宁省管海域700万千瓦,具体区域分布为:大连市200万千瓦;丹东市350万千瓦;营口市70万千瓦;葫芦岛市80万千瓦。 点评:两省的竞配公告显示,辽宁和江苏海上风电规划已经获得能源主管部门的正式批复,目前,辽宁、河北、山东、江苏、上海、浙江、福建、广东、广西、海南十四五海风规划均已获批。自2021年抢装结束以来,辽宁和江苏海上风电进展缓慢,随着本次新项目竞配的开启,辽宁、江苏的海风项目推进节奏有望明显加快,并为国内海风招标及装机层面提供增 量。目前,沿海各省海上风电呈现提速发展的态势,我们认为,国内海上风电历经2022-2024年三年的蓄势之后,有望迎来新一轮长时间维度的景气上行周期。 1.2本周市场行情回顾 本周(2024.12.16-12.20),风电指数(866044.WI)下跌3.08%,跑输沪深300指数2.94个百分点。截至本周,风电板块 PE_TTM估值约21.02倍。 截至 2024-12-20 周 月 年初至今 图表1风电指数(866044.WI)走势图表2风电指数与沪深300指数走势比较 2400 2200 2000 1800 1600 风电指数(866044.WI) 涨跌幅 沪深300 -0.14 0.28 14.47 (%) 风电指数 (866044) -3.08-3.547.08 1400 1200 2023-012023-052023-092024-012024-052024-09 相较沪深300(pct)-2.94-3.83-7.39 资料来源:WIND,平安证券研究所资料来源:WIND,平安证券研究所 图表3风电板块本周涨幅前五个股图表4风电板块本周跌幅前五个股 22.78% 4.75% 2.58% 1.70% 1.55% 五洲新春金雷股份明阳智能康达新材威力传动 -10.54% -10.16% -9.80% -11.95% -21.21% 25%0% 20% 15% -5% -10% 10% 5% 0% 宝胜股份禾望电气广大特材中船科技亨通光电 -15% -20% -25% 资料来源:WIND,平安证券研究所资料来源:WIND,平安证券研究所 图表5Wind风电板块市盈率(PE_TTM) 市盈率TTM 40 35 30 25 20 15 10 2018-032018-102019-052019-122020-072021-022021-092022-042022-112023-062024-