合成橡胶：震荡下方有支撑

【基本面跟踪】
当前顺丁橡胶期货基本面静态估值区间为13100-13600元/吨，动态估值区间因顺丁橡胶及丁二烯价格暂稳，预计短期以稳为主。现货端，华北地区可交割品BR9000出厂价整体在13600元/吨附近，盘面13600-13700元/吨或为基本面上方估值高位。主力BR2402合约升水山东地区市场价100元/吨（单月持仓成本90元/吨），盘面产生无风险套利空间，套保头寸将增大上方压力。下方估值方面，丁二烯预计从成本端对顺丁价格形成支撑，理论估值底部区间为12000元/吨。顺丁理论完全成本估算为109001.02+2500=13600元/吨，实际最低成本约在13100元/吨附近（109001.02+2000）。

【行业新闻与供需分析】
丁二烯方面，亚洲价格反弹，贸易商挺价意愿增强，预计短期在10500元/吨区间运行。12月上旬国内丁二烯开工率维持高位，产量处于2024年高位；下游需求增加，库存维持同比高位但港口库存下降，预计价格企稳反弹。顺丁橡胶方面，原料价格回落驱动开工率回升，民营装置集中复产；下游企业因合成橡胶替代天胶便宜而增加刚需采购，高产量下上游显性库存累库不明显，对现货价格形成支撑。

【趋势强度与结论】
短期震荡运行，下方有支撑。盘面交易逻辑从丁二烯定价转为丁二烯与橡胶板块共同定价，丁二烯及顺丁现货企稳反弹，20号胶与顺丁橡胶价差扩大，支撑增强。后续关注库存指标验证交易逻辑。中期因供应充裕，估值偏高或有回调预期，中期以宽幅震荡对待。

【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：0（中性）