核心观点
焦炭：12月23日，焦炭主力合约报收于1825.0元/吨，日内录得0.14%的涨幅。本周铁水产量下滑，焦企受环保限产制约，焦炭维持供需双降格局，基本面变化不大。焦炭价格企稳，原料煤成本继续下移，焦化厂吨焦盈利环比改善12元/吨，增至21元/吨，独立焦化厂仍有一定利润，生产积极性尚可。部分主产区空气污染加重，焦化厂环保限产压力增大，后续焦炭产量预计仍将走低。下游钢厂盈利率企稳运行，全国247家样本钢厂盈利率维持在48.4%。央行LRP报价维持不变，市场重回现实逻辑交易。焦炭期货短期偏弱震荡运行，一月份或能迎来阶段性反弹，关注后续需求和政策端情况。
焦煤：12月23日，焦煤主力合约报收于1155.5元/吨，日内录得0.17%的跌幅。焦煤供应高位运行，产业链库存充足，下游焦企面临环保限产压力，焦煤基本面依然偏空，期、现货市场氛围整体悲观。未来1个月内焦煤下方支撑将逐渐显现，主力合约已跌至蒙煤长协成本附近，明年一季度蒙5长协价下调幅度预计有限；焦炭和铁水产量逐渐下行，待下游需求降至低点后，市场短期或切换至阶段性复产的逻辑。最新一期全国523家炼焦煤矿精煤日产79.9万吨，周环比降0.4万吨；下游全样本焦化厂焦炭日均产量合计112.61万吨，周环比下降0.88万吨。焦煤短期预计维持偏弱震荡运行，1月份或迎来阶段性反弹，政策端支持力度也将影响反弹高度。
关键数据
- 焦炭主力合约：1825.0元/吨，持仓量20515手，成交量9283手。
- 焦煤主力合约：1155.5元/吨，持仓量24.1万手，成交量14.5万手。
- 全国247家样本钢厂盈利率：48.4%。
- 全国523家炼焦煤矿精煤日产：79.9万吨。
- 下游全样本焦化厂焦炭日均产量：112.61万吨。
研究结论
焦炭短期偏弱震荡运行，一月份或能迎来阶段性反弹，关注后续需求和政策端情况。焦煤短期维持偏弱震荡运行，1月份或迎来阶段性反弹，政策端支持力度将影响反弹高度。
