机械设备行业周报：装备制造业有效拉动工业生产，铁路固定资产投资同比增长

行业研究 2024年12月23日 行业周报 超配装备制造业有效拉动工业生产，铁路固定资产投资同比增长 ——机械设备行业周报（20241216-20241222） 证券分析师 王敏君S0630522040002 机械设备 wmj@longone.com.cn 25% 13% 1% -11% -23% -36%23-1224-0324-0624-09 37% 申万行业指数:机械设备(0764)沪深300 投资要点： 宏观数据跟踪：装备制造业对工业生产起到重要支持作用。据国家统计局，2024年11月我国规模以上装备制造业增加值同比增长7.6%；在主要装备行业中，汽车、电子两大行业对全部规模以上工业增长贡献率达32.6%。设备更新的政策效应有所显现。今年11月，船舶及相关装置制造、智能消费设备制造、锂离子电池制造等装备行业增加值同比分别增长20.1%、10.7%、8.8%；包装专用设备、挖掘铲土运输机械、纺织专用设备等装备产品产量分别增长95.6%、28.5%、18.9%。从今年1-11月累计数据看，装备制造业增加值占全部规模以上工业的比重达34.3%，已连续21个月保持在30%以上。 细分领域固定资产投资仍有亮点。据国家统计局，2024年1-11月全国固定资产投资（不含农户）金额同比增长3.3%，环比回落0.1个百分点。1-11月制造业投资对全部投资增长的 贡献率为68.1%，环比提高2.5个百分点；制造业投资同比增速为9.3%，环比持平。1-11月 相关研究 1.国产替代趋势持续，外延绘就新成长曲线——自动化设备研究框架专题报告 高技术制造业投资同比增长8.2%；其中，航空、航天器及设备制造业投资增长35.4%，电子及通信设备制造业投资增长8.8%。基础设施投资方面，1-11月投资额同比增长4.2%；其中，水利管理业投资增长40.9%，航空运输业投资增长18.2%，铁路运输业投资增长15.0% 轨交行业数据跟踪：旅客发送量创新高，铁路固定资产投资同比增长。据国铁集团，今年1-11月全国铁路累计发送旅客量已突破40亿人次，刷新历史记录；1-11月全国铁路完成固定资产投资7117亿元，较去年同期增长11.1%。截至2024年11月，全国铁路营业里程突破16万公里，其中高铁营业里程超4.6万公里。据2021年底印发的《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，预期2025年全国铁路营业里程为16.5万公里，其中高铁营业里程为5万公里。2025年为“十四五”规划收官之年，铁路交通网络有望持续完善。 国铁集团经营向好，近期成功发行债券。据中国铁路公众号，今年前三季度，国铁集团实现营业总收入9007亿元，净利润盈利129亿元。2024年11月29日，上交所债券项目信息平台披露，2024年度中国铁路建设债券项目状态已更新为“注册生效”。据募集说明书，该项目拟发行金额为3000亿元，初步安排用于铁路建设项目800亿元、装备购置250亿元、债务结构调整1950亿元。2024年12月10日，国铁集团在上交所成功招标发行中国铁路建设债券，本期募资100亿元，主要用于京雄商、沪渝蓉高铁等项目建设。 2024年高速动车组招标量增长，维保需求陆续释放。2024年11月5日，国铁集团公布第三批时速350公里复兴号智能动车组招标，涉及数量80组；至此，2024年国铁集团共公开招标高速动车组245组，较2020-2023年明显增长。高级修招标方面，今年五级修数量突出动车组高级修首次招标361组，其中五级修207组；第二批动车组高级修共招标三级修24组、四级修147组、五级修302组。 投资建议：轨交设备产业链景气度或有望持续，关注中国中车、中国通号、今创集团等。 风险提示：宏观景气度回暖弱于预期、核心技术突破进度不及预期、固定资产投资进度不及预期、原材料价格波动风险、贸易政策变化及汇率波动。 正文目录 1.宏观数据4 2.轨交设备：行业数据向好4 3.工程机械：上海宝马展回顾5 4.行情回顾7 5.风险提示8 图表目录 图12024年1-11月部分行业固定资产投资额同比高速增长4 图22024年1-11月铁路旅客发送量突破40亿人次5 图3全国铁路运营里程（万公里）5 图4E-MOVE全电动挖掘机器人6 图5三一传动亮相2024上海宝马展6 图6徐工隧道施工新能源成套化解决方案6 图7中联重科2024上海宝马展无人装备演示区7 图8本周申万一级行业各板块涨跌幅（%）7 1.宏观数据 装备制造业对工业生产起到重要支持作用。据国家统计局，2024年11月，我国规模以上装备制造业增加值同比增长7.6%；在主要装备行业中，汽车、电子两大行业对全部规模以上工业增长贡献率达32.6%。设备更新的政策效应有所显现。今年11月，船舶及相关装置制造、智能消费设备制造、锂离子电池制造等装备行业增加值同比分别增长20.1%、10.7%、8.8%；包装专用设备、挖掘铲土运输机械、纺织专用设备等装备产品产量分别增长95.6%、 28.5%、18.9%。从今年1-11月累计数据看，装备制造业增加值占全部规模以上工业的比重 达34.3%，已连续21个月保持在30%以上；与1-10月相比，该比重提升0.3个百分点。 细分领域固定资产投资仍有亮点。据国家统计局，2024年1-11月全国固定资产投资 （不含农户）金额同比增长3.3%，增速环比回落0.1个百分点。1-11月制造业投资对全部投资增长的贡献率为68.1%，环比提高2.5个百分点；制造业投资同比增速为9.3%，环比持平。1-11月高技术制造业投资同比增长8.2%；其中，航空、航天器及设备制造业投资增长35.4%，电子及通信设备制造业投资增长8.8%。基础设施投资方面，1-11月投资额同比增长4.2%；其中，水利管理业投资增长40.9%，航空运输业投资增长18.2%，铁路运输业投资增长15.0%。 图12024年1-11月部分行业固定资产投资额同比高速增长 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 同比增速（%） 资料来源：国家统计局，东海证券研究所 2.轨交设备：行业数据向好 旅客发送量创新高，铁路固定资产投资同比增长。据国铁集团，今年1-11月全国铁路 累计发送旅客量已突破40亿人次，刷新历史记录；1-11月全国铁路完成固定资产投资7117亿元，较去年同期增长11.1%。截至2024年11月，全国铁路营业里程突破16万公里，其中高铁营业里程超4.6万公里。据2021年底印发的《“十四五”现代综合交通运输体系发展 规划》，预期2025年全国铁路营业里程为16.5万公里，其中高铁营业里程为5万公里。 2025年为“十四五”规划收官之年，铁路交通网络有望持续完善。 国铁集团经营向好，近期成功发行债券。据中国铁路公众号，今年前三季度，国铁集团实现营业总收入9007亿元，净利润盈利129亿元。2024年11月29日，上交所债券项目 信息平台披露，2024年度中国铁路建设债券项目状态已经更新为“注册生效”。据募集说明书，该项目拟发行金额为3000亿元，初步安排用于铁路建设项目800亿元、装备购置250 亿元、债务结构调整1950亿元。2024年12月10日，国铁集团在上交所成功招标发行中 国铁路建设债券，本期募资100亿元，主要用于京雄商、沪渝蓉高铁等项目建设。 2024年高速动车组招标量增长，维保需求陆续释放。2024年11月5日，国铁集团公 布第三批时速350公里复兴号智能动车组招标，涉及数量80组；至此，2024年度国铁集 团共公开招标高速动车组245组，较2020-2023年明显增长。高级修招标方面，今年五级 修数量突出。2024年动车组高级修首次招标361组，其中五级修207组；第二批动车组高 级修共招标三级修24组、四级修147组、五级修302组。 图22024年1-11月铁路旅客发送量突破40亿人次图3全国铁路运营里程（万公里） 45150%18 4016 35100%14 3012 2550%10 208 156 100%4 52 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年1-11月 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年1-11月 0-50%0 旅客发送量（亿人次）右轴：同比增速（%） 全国:铁路营业里程（万公里） 资料来源：国铁集团，同花顺，国家统计局，东海证券研究所资料来源：国铁集团，同花顺，国家统计局，东海证券研究所 3.工程机械：上海宝马展回顾 三一集团：新能源产品集中亮相。三一集团携68台主机、73件配件产品参展，其中主机新品占比达75%。在新能源产品区，31台电动化新品集中亮相，包含纯电、换电、插电、拖电、氢能多种品类。电挖方面，三一集团展示了自主研发的E-MOVE全电动挖掘机器人，从动力源到执行机构均实现电动化，搭配自动控制算法，可适应无人化和远程操控的需求。针对矿山作业场景，三一集团推出了拖电续航的电挖产品SY600EP，可搭配845/1056/1267kWh三种定制移动电源。电装方面，第五代电动装载机SW956E参展，该产品经历1000万+小时工况验证，在牵引力、掘起力、提升力方面领先。同时，电装产品亦具备智能化能力，现场展示了搅拌站场景下的“装载机无人上料系统”。此外，三一传动作为零部件厂商亮相展会，推出面向电动重卡、电动装载机、电动搅拌车等主机的传动系统解决方案。 图4E-MOVE全电动挖掘机器人图5三一传动亮相2024上海宝马展 资料来源：三一集团官网，东海证券研究所资料来源：上海宝马展实地拍摄，东海证券研究所 徐工集团：顺应电动化趋势，展示成套解决方案；矿山机械再突破，重视服务与后市场。本次宝马展，徐工集团携110款主机、73款零部件、7大施工场景等参展；其中，在新能源领域，展示有48款纯电或混动的绿色主机。在徐工集团室内展厅，展有电驱动动力换挡变速箱、大扭矩电驱单元、XCV30系列电控主阀等零部件。面向隧道施工这类场景，公司可提供新能源成套化解决方案，包含出渣作业、隧道洞内换电、洞外充电等适用环节。展会期间，公司取得多项签约，其中在重点布局的矿山机械领域，与国际龙头铁矿石生产商福德士河签署30亿元潜在绿色矿山设备供货合同。此外，公司重视工程机械全生命周期机遇，发布全球服务品牌“徐工全心+”以及“徐工认证二手机”品牌。 图6徐工隧道施工新能源成套化解决方案 资料来源：上海宝马展实地拍摄，东海证券研究所 徐工机械发布全球投资者未来三年（2025-2027）回报计划。根据公告，公司将在进一步提升公司经营质量的基础上，致力于为股东提供持续稳定的现金回报。在公司当年实现盈利，积极探索年内多次分红，如无重大投资计划或重大现金支出的情况下，2025-2027年度，公司每年度累计现金分红总额（含股份回购注销）不低于当年实现可供分配利润的40%。此外，未来三年，在履行必要的审批程序后，将平均每年获得的上市公司现金分红不低于20%的额度用于增持上市公司徐工机械股票。 中联重科：展示智慧施工方案，面向海外推出定制产品。中联重科在展位设有无人装备演示区，纯电动挖掘机、滑移装载机、曲臂高空作业平台可实现自主协同作业，完成物料的转运任务。针对实际中特定的使用场景，如矿山采挖及运输等，公司旗下中科云谷推出了“矿卡无人驾驶+远程操控”的全流程解决方案。此外，展区展示了塔机无人吊装系统、高阶商用智能吊装系统、无专人操作智能施工升降机等数字化产品。在上海展会现场，观众可体验新升级的地面远程操作系统，操控远在湖南的塔机完成互动任务。针对海外市场，展区亦有面向澳洲的三代搅拌车、面向西欧的38米泵车等多款产品。据官网报道，公