2025年度策略报告：润物无声，趋势修复

期市有风险，投资需谨慎 此报告版权属于国投期货有限公司0 各项声明请参见报告尾页 2024年12月     单位：亿元 1400 1200 1000 800 600 400 200 2020 2021 2022 2023 0 2024 注：2024年数据截至2024年10月 单位：只 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 股票多头相对价值债券策略管理期货宏观策略事件驱动复合策略组合基金其他策略 20202021202220232024 注：2024年数据截至2024年12月初 20.07% 35.12% 14.06% 30.75% 短周期量价因子 短周期基本面因子 长周期基本面因子 持仓量因子 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 此报告版权属于国投期货有限公司各项声明请参见报告尾页 2010/11/30 2011/5/31 2011/11/30 2012/4/27 2012/9/28 2013/3/28 2013/6/30 2013/11/30 2014/5/30 2014/10/31 2015/2/28 2015/8/31 M1-M2 2016/1/31 2016/7/29 2016/12/31 2017/5/31 2017/11/30 中证1000/沪深300 2018/3/31 2018/8/31 2019/1/31 2019/6/30 2019/11/30 2020/4/30 2020/10/30 2021/2/28 期市有风险，投资需谨慎 2021/7/31 2022/1/28 2022/6/30 2022/12/30 2023/5/31 2023/10/31 2024/3/29 3 2. 2 1. 1 0. 0 8 2024/8/30 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 此报告版权属于国投期货有限公司各项声明请参见报告尾页 2010/12/31 2011/5/31 2011/10/31 2012/3/30 2012/6/30 2012/11/30 2013/3/31 2013/7/31 中国:固定资产投资完成额:累计同比变化 2013/11/30 2014/4/30 2014/8/31 2015/1/30 2015/5/29 2015/10/30 2016/2/29 2016/7/29 2016/12/30 2017/4/28 2017/9/29 2018/1/31 2018/4/30 2018/9/28 2019/1/31 2019/6/28 2019/10/31 中证1000/沪深300 2020/2/28 2020/6/30 2020/11/30 2021/3/31 期市有风险，投资需谨慎 2021/7/31 2021/12/31 2022/4/30 2022/9/30 2023/2/28 2023/7/31 2023/11/30 2024/3/29 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 9 2024/7/31 2.00% 信号移仓 到期前一周平均（前六天~前一天） 1.60% 1.20% 0.80% 0.40% 0.00% IM2401 toIM2402 IM2402 toIM2403 IM2403 toIM2404 IM2404 toIM2405 IM2405 toIM2406 IM2406 toIM2407 IM2407 toIM2408 IM2408 toIM2409 IM2409 toIM2410 IM2410 toIM2411 IM2411 toIM2412 IM2412 toIM2501 1.00% 信号移仓到期前一周平均（前六天~前一天） 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% IM2401 toIM2402 IM2402 toIM2403 IM2403 toIM2404 IM2404 toIM2405 IM2405 toIM2406 IM2406 toIM2407 IM2407 toIM2408 IM2408 toIM2409 IM2409 toIM2410 IM2410 toIM2411 IM2411 toIM2412 IM2412 toIM2501 0.40%宏观因子（右轴）NS真实利差NS+宏观 0.15% 0.35% 0.30% 0.10% 0.25% 0.05% 0.20% 0.15% 0.00% 0.10% 0.05% -0.05% 0.00%-0.10% 0.04 0.03 水平因子曲率因子斜率因子（右轴） 0.00 0.00 0.030.00 0.02-0.01 0.02-0.01 0.01-0.01 0.01-0.01 --0.01 1.25 供给需求库存价差大类合成 1.2 1.15 1.1 1.05 1 0.95 价差库存需求供给利润大类合成 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2017/1/12018/1/12019/1/12020/1/12021/1/12022/1/12023/1/12024/1/1 2.6 供给需求库存价差大类合成 2.4 2.2 2 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 2017/7/212018/7/212019/7/212020/7/212021/7/212022/7/212023/7/212024/7/21 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 国投期货研究院 北京市 地址：北京市西城区金融街街道金融大街5号新盛大厦B座18层 上海市 地址：上海市虹口区杨树浦路168号17楼公共邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn 国投期货研究院公众号国投期货数据投研平台安卓版国投期货数据投研平台IOS版