南华聚氯乙烯周报20241222

南华期货 南华期货 南华期货 观点： 南华聚氯乙烯产业链数据周报20241222 南华期货 南华期货 南华期货 戴一帆（Z0015428） PVC周报观点 供应：近期烧碱价格开始大幅下跌，且电石近期降开工+涨价，山东氯碱综合利润开始大幅压缩，上游利润面临比较大的考验，其次乙烯法的利润压力也非常大，但是这块之前并没有经过压力测试，目前近端开工率仍然维持在较高水平，需要重点关注。 南华期货 南华期货 南华期货 需求：11月目前看表需环比10月基本没有变化，总库存基本持平，微观上仍然比较萎靡，各项开工都比较一般，没有什么特别好的亮点板块。 进出口：台塑公布1月预售价格，对于印度CFR有所下调，但是价格仍然偏高，价格出来后卖的比较差，国产性价比凸显，出口待发略有起色，但是幅度不大，对于解决近端矛盾作用不大。 库存：本周库存表现尚可，社库小幅去库，上游厂库小幅去化，订单走强，11月总库存环比10月大体持平，12月目前看可以去库。 价格（基差）：上周价格低位震荡，成交无明显放量。 南华期货 南华期货 南华期货 策略观点：上周PVC价格低位震荡，多空双方主力纷纷移仓，01整体没有再继续走弱，维持低位震荡态势。PVC近端现货压力仍然维持比较大的状态，出口表现也没有爆发力，今年沿海库存绝对值远高于往年同期，且存在较多隐性库存，10-11月总库存累积，12月目前的情况看去库幅度也不会大，春节前供应很难缩量，整体现货压力比较无解。对于05而言，后面对于边际可能要多关注一下乙烯法，目前较低的氯碱+乙烯法利润势必会在未来带带来一波春检炒作，总体价格还是有点低了，05虽然升水合适但是也不建议再继续做空了，最好还是等待一轮反弹后再行入场。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 PVC成本利润表 大类 小类 2024-12-20 2024-12-19 2024-12-13 日涨跌 周涨跌 上游价格 动力煤（榆林Q6000） - - - - - 兰炭（西北） 840 890 890 -50 -50 电石（山东） 3180 3180 3180 0 0 电石（乌海） 2800 2800 2800 0 0 液氯（内蒙古） 100 100 100 0 0 液氯（山东） 150 100 150 50 0 液氯（江苏） 300 250 250 50 50 烧碱（山东32%） 875 875 955 0 -80 乙烯（CFR东北亚） - - - - - 电石法：西南-华东 -40 -40 -30 0 -10 上游利润 来源:同花顺,SCI,wind,南华研 山东外采电石法PVC单环节（含氯） -940.9 -908.4 -890.9 -32.5 -50 山东氯碱一体 究化（外采电石 ） -652.13 -652.13 -414.21 0 -237.92 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 PVC平衡表 PVC市场心态指标 / 10000 PVCƒ–(§)():PVC 50 950040 南华期货 南华期货 9000看多30 南华期货 8500 8000 7500 7000 6500 6000 20 10 0 –10 –20 –30 –40 5500看空–50 南华期货 南华期货 南华期货 5000 4500 21/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/08 来源:南华研究,wind –60 –70 PVC现货成交 PVC华东成交量节性PVC华南成交量节性 60000 48000 36000 24000 12000 0 来源:南华研究 2021202220232024 南华期货 南华期货 03/0105/0107/0109/0111/01 PVC华南÷$PVC华÷$ 30000 24000 18000 12000 6000 0 来源:南华研究 2021202220232024 南华期货 03/0105/0107/0109/0111/01 PVC：–5：：华：( PVCe÷$(§) 120000 / 100000 80000 60000 南华期货 40000 20000 22/12 23/0623/1224/06 6750 6500 6250 南华期货 6000 5750 5500 成交放量指标 南华期货 23/0623/1224/06 100000 80000 60000 40000 20000 0 来源:南华研究 22/12 来源:wind,南华研究 仓单 大所PVC仓单库存节性 ] 20202021202220232024 120000 110000 南华期货 南华期货 南华期货 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 南华期货 10000 0 南华期货 南华期货 02/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01 来源:同花顺,南华研究 沿海库存、表需 PVC周度表需（未进出口）节性PVC社库总（、公） 201920202021202220232024 60 50 南华期货 南华期货 40 30 20 10 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:南华研究 PVC：社会库存：华东（周、公） 201920202021202220232024 72 60 南华期货 48 36 24 12 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:南华研究 PVC：社会库存：华南（周、公） 201920202021202220232024 60 50 40 30 南华期货 南华期货 20 10 201920202021202220232024 25 20 15 南华期货 10 5 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 0 01/01 03/0105/0107/0109/0111/01 来源:南华研究来源:南华研究 厂库库存 PVC厂库总(）节性PVC：电石法：厂内库存：国（周）节性 201920202021202220232024 75 60 南华期货 南华期货 45 30 15 0 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:南华研究 PVC：乙烯法：厂内库存：国（周）节性 201920202021202220232024 60 48 南华期货 36 24 12 0 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:南华研究 PVC上游库存（公） 201920202021202220232024 15 12 9 南华期货 南华期货 6 3 0 75 50 25 0 –25 –50 201920202021202220232024 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:南华研究 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 南华期货 来源:南华研究 厂库预售、总库存 PVC上游预售量（周、公） 20192020202120222023202480 PVCƒ(§)PVC(1周) 0.09 100 80 南华期货 南华期货 60 40 20 0 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:南华研究 PVC国内总库存（公） 72 64 南华期货 56 48 40 22/1223/0623/1224/06 来源:南华研究 PVC华东库存（大本）节性 0.06 0.03 0 –0.03 –0.06 150 125 100 75 50 25 201920202021202220232024 120 100 80 南华期货 60 40 20232024 南华期货 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 2003/0105/0107/0109/0111/01 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究 华东库存结构 450000 GMCXJFYWBNZSDYZYSLYN 400000 南华期货 南华期货 南华期货 350000 300000 250000 200000 150000 100000 南华期货 南华期货 南华期货 50000 21/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/08 来源:南华研究 盘面持仓、成交 PVC期货主力持仓量节性PVC期货主力成交量节性 ] 1200000 201920202021202220232024 ] 南华期货 1750000 201920202021202220232024 南华期货 1000000 南华期货 1500000 800000 1250000 600000 1000000 400000 南华期货 200000 750000 500000 南华期货 南华期货 250000 基差 PVC01合基差节性（华东） 201920202021 202220232024 / 2500 2000 南华期货 1500 1000 500 0 09/0110/0111/0112/0101/01 来源:同花顺,南华研究 PVC01合基差节性（华南） 201920202021 202220232024 / 3000 2400 1800 南华期货 1200 600 0 PVC05合基差节性（华东） 201920202021 2022202320 / 750 500 南华期货 南华期货 250 0 –250 –50 来源:同花顺,南华研究 PVC05合基差节性（华南） 201920202021 202220232024 / 800 600 400 南华期货 南华期货 200 0 –200 PVC09合基差节性（华东） 201920202021 2022202320 / 1200 900 600 300 0 –300 来源:同花顺,南华研究 PVC09合基差节性（华南） 201920212022 202320242024 / 1200 900 600 300 0 –300 月差 PVC月差（1–5）节性 201920212022202320242024 / 1600 1200 南华期货 南华期货 800 400 0 –400 06/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01 来源:同花顺,南华研究 PVC月差（5–9）节性 201920202021202220232024 PVC月差（9–1）节性 201920202021202220232024 / 800 600 南华期货 400 200 0 –200 02/0103/0104/0105/0106/0107/0108/01 来源:同花顺,南华研究 / 480 360 240 120 南华期货 南华期货 南华期货 0 –120 11/0112/0101/0102/0103/0104/01 来源:同花顺,南华研究 现货价格 PVC华PVC华南 PVC电石法华东价格节性 PVC华PVC乙烯华201920202021202220232024 / 6600 6300 6000 5700 5400 5100 PVC乙烯华南PVC乙烯华 南华期货 南华期货 03/3106/3009/30 / 16000 14000 12000 10000 8000 6000 南华期货 03/0105/0107/0109/0111/01 来源:南华研究,wind PVC电石法华南华东价差节性 201920202021202220232024 / 480 360 240 120 南华期货 南华期货 0 –120 来源:南华研究 PVC电石法华北华东价差节性 201920202021202220232024 / 450 300 150 0 南华期货 –150 –300 乙电价差 / 750 –乙烯(§)