南华聚氯乙烯周报20241110

南华期货 南华期货 南华期货 观点： 南华聚氯乙烯产业链数据周报20241110 南华期货 南华期货 南华期货 戴一帆（Z0015428） PVC周报观点 供应：由于前期烧碱价格较为强势，总体氯碱综合利润维持在一个比较不错的水平，，后续后续仍然会处在比较高的位置，整体年度供应压力还是很大，后续注意观察氯碱利润回落后的产业抵抗情况。 需求：10月后整体表需相较于前期略有走弱，整体没有办法维持总库存的去化，微观上仍然比较萎靡，各项开工都比较一般，没有什么特别好的亮点板块。 南华期货 南华期货 南华期货 进出口：近期印度公布返倾销税价格，原产中国货源在82-167美元每吨，虽然绝对值很高，但是并不算歧视性，高于日韩，但是低于美国，我们认为反倾销税更多的是利好印度本国企业，只要净进口的需求仍然在，对国内价格实际影响就不大。 库存：本周库存表现很差，社库、上游厂库均累库，但订单出现走弱，10月总库存累计，表需情况一般。价格（基差）：基差表现孱弱，维持萎靡状态，本周成交无放量，弱势延续。 南华期货 南华期货 南华期货 策略观点：本周PVC行情整体偏弱，周五人大的定调更多是偏长线的，短期即刻可见的利好比较少，而PVC更多的则是近端现货压力过大，同时本周的印度反倾销税和库存数据也对情绪造成了较大的打压，PVC大的过剩矛盾仍然没有变化，在于近期烧碱的暴涨使得整体的氯碱综合利润提升较大，使得PVC被出清的概率大幅下降，出口表现也持续不佳，另外虽然10月整体华东有所去库，但是其余地区库存表现均不佳，10月总库存累积，压力仍然非常大，01的交割压力仍然非常重，目前平衡表来看年底前持续去库概率很低，仍然建议维持空配，后续核心是注意关注烧碱补跌后上游利润压缩后的供应缩量情况。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 PVC成本利润表 大类 小类 2024-11-08 2024-11-07 2024-11-01 日涨跌 周涨跌 上游价格 动力煤（榆林Q6000）兰炭（西北） 990 990 990 0 0 电石（山东） 3165 3165 3165 0 0 电石（乌海） 2700 2700 2700 0 0 液氯（内蒙古） 100 100 100 0 0 液氯（山东） 300 300 -100 0 400 液氯（江苏） 350 350 250 0 100 烧碱（山东32%） 1020 1020 1065 0 -45 乙烯（CFR东北亚）电石法：西南-华东 -115 -115 -145 0 30 上游利润 来源:同花顺,SCI,wind,南华研 山东外采电石法PVC单环节（含氯） -717.7 -717.7 -457.7 0 -260 山东氯碱一体 究化（外采电石 ） 145.25 145.25 121.09 0 24.16 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 PVC平衡表 PVC市场心态指标 元/吨 10000 PVCƒ–(§)():PVC 50 950040 南华期货 南华期货 9000中看多30 南华期货 8500 8000 7500 7000 6500 6000 20 10 0 –10 –20 –30 –40 5500中看空–50 南华期货 5000 4500 南华期货 南华期货 22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/08 –60 –70 来源:南华研究,wind PVC现货成交 PVC华东成交量节性PVC华南成交量节性 吨 60000 48000 36000 24000 12000 0 来源:南华研究 吨 202220232024 南华期货 南华期货 03/0105/0107/0109/0111/01 PVC华南÷$PVC华÷$ 吨 30000 24000 18000 12000 6000 0 来源:南华研究 2021202220232024 南华期货 03/0105/0107/0109/0111/01 PVC：–5：：华：( PVCe÷$(§) 120000 元/吨吨 100000 80000 60000 南华期货 40000 20000 23/0623/1224/06 6750 6500 6250 南华期货 6000 5750 5500 成交放量指标 南华期货 23/0623/1224/06 100000 80000 60000 40000 20000 0 来源:南华研究来源:wind,南华研究 仓单 仓单数量：氯乙烯：总计节性 ] 20202021202220232024 120000 110000 南华期货 南华期货 南华期货 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 南华期货 10000 0 南华期货 南华期货 02/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01 来源:同花顺,南华研究 沿海库存、表需 PVC周度表需（进出口）节性PVC社库总（、公） 20202021202220232024 吨 60 50 南华期货 南华期货 40 30 20 10 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:南华研究 PVC：社会库存：华东地区（周、公） 20202021202220232024 吨 72 60 南华期货 48 36 24 12 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:南华研究 PVC：社会库存：华南地区（周、公） 20202021202220232024 吨 60 50 40 30 南华期货 南华期货 20 10 20202021202220232024 吨 25 20 15 南华期货 10 5 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 0 01/01 03/0105/0107/0109/0111/01 来源:南华研究来源:南华研究 厂库库存 PVC厂库总(）节性PVC：电石法：厂内库存：中国（周）节性 20202021202220232024 吨 75 60 南华期货 南华期货 45 30 15 0 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:南华研究 PVC：乙烯法：厂内库存：中国（周）节性 20202021202220232024 吨 60 48 南华期货 36 24 12 0 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:南华研究 PVC上游净库存（公） 20202021202220232024 吨 15 12 9 南华期货 南华期货 6 3 0 吨 75 50 25 0 –25 –50 20202021202220232024 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:南华研究 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 南华期货 来源:南华研究 厂库预售、总库存 PVC上游预售量（周、公） 吨 2020202120222023202480 PVCƒ(§)PVC(1周) 0.09 吨 100 80 南华期货 南华期货 60 40 20 0 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:南华研究 PVC国内总库存（公） 20202021202220232024 72 64 南华期货 56 48 40 来源:南华研究 23/0623/1224/06 0.06 0.03 0 –0.03 –0.06 吨 150 125 100 75 南华期货 南华期货 南华期货 50 25 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 来源:南华研究 华东库存结构 吨 450000 GMCXJFYWBNZSDYZYSLYN 400000 南华期货 南华期货 南华期货 350000 300000 250000 200000 150000 100000 南华期货 南华期货 南华期货 50000 21/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/08 来源:南华研究 盘面持仓、成交 PVC期货力持仓量节性PVC期货力成交量节性 ] 1200000 20202021202220232024 ] 南华期货 1750000 20202021202220232024 南华期货 1000000 南华期货 1500000 800000 1250000 600000 1000000 400000 南华期货 200000 750000 500000 南华期货 南华期货 250000 基差 PVC华东基差（01）4节性 202020212022 20232024 元/吨 2500 2000 南华期货 1500 1000 500 0 09/0110/0111/0112/0101/01 来源:同花顺,南华研究 PVC华南基差（01）4节性 202020212022 20232024 元/吨 3000 2400 1800 南华期货 1200 600 0 PVC华东基差（05）4节性 202020212022 20232024 元/吨 750 500 南华期货 南华期货 250 0 –250 –50 来源:同花顺,南华研究 PVC华南基差（05）4节性 202020212022 20232024 元/吨 800 600 400 南华期货 南华期货 200 0 –200 PVC华东基差（09）4节性 202020212022 20232024 元/吨 1200 900 600 300 0 –300 来源:同花顺,南华研究 PVC华南基差（09）4节性 202120222023 20242024 元/吨 1200 900 600 300 0 –300 月差 PVC月差（1–5）4节性 20212022202320242024 元/吨 1600 1200 南华期货 南华期货 800 400 0 –400 06/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01 来源:同花顺,南华研究 PVC月差（5–9）4节性 20202021202220232024 PVC月差（9–1）4节性 20202021202220232024 元/吨 800 600 南华期货 400 200 0 –200 02/0103/0104/0105/0106/0107/0108/01 来源:同花顺,南华研究 元/吨 480 360 240 120 南华期货 南华期货 南华期货 0 –120 11/0112/0101/0102/0103/0104/01 来源:同花顺,南华研究 现货价格 元/吨 6600 6300 6000 5700 5400 5100 PVC华PVC华南 PVC华PVC乙烯华 南华期货 PVC乙烯华南PVC乙烯华 02/2904/3006/3008/3110/31 PVC电石法华东价格4节性 20202021202220232024 元/吨 16000 14000 南华期货 南华期货 12000 10000 8000 6000 03/0105/0107/0109/0111/01 来源:南华研究,wind PVC电石法华南华东价差4节性 20202021202220232024 元/吨 480 360 240 120 南华期货 南华期货 0 –120 03/0105/0107/0109/0111/01 来源:南华研究 来源:南华研究 PVC电石法华北华东价差4节性 20202021202220232024 元/吨 450 300 150 0 南华期货 –150 –300 03/0105/0107/0109/0111/01 来源:南华研究 乙电价差 元/吨 750 –乙烯(§)华乙烯 PVC乙烯法电石法价差（华东）4节性 3020202021202220232024 元