碳酸锂周报：库存企稳，震荡调整

库存企稳，震荡调整 碳酸锂周报2024/12/21 曾宇轲（联系人） 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 从业资格号：F03121027 吴坤金（有色金属组）从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 目CO录NTENTS 01周度评估及策略推荐 02期现市场 03供给端 04需求端 05库存 06成本端 0 周度评估及策略推荐 期现市场：12月20日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报74484元，周内跌0.78%。其中电池级碳酸锂均价为75400元，周内跌1.24%。主力合约切换到LC2505周五收盘价77880，本周跌1.54%。 供给：SMM国内碳酸锂周产量16340吨，较上周增1.2%，续创历史新高。11月国内碳酸锂产量64140吨，环比增7.5%，同比增48.8%。锂价回升，月内产量较预期走高。前11月国内碳酸锂产量累计同比增45.5%，全年预计超66万吨，累积同比增45%。10月和11月智利出口至中国碳酸锂均在1.70万吨附近，11月、12月预计国内进口在2.1万吨附近。 需求：据中汽协，11月国内新能源汽车产销分别完成156.6万辆和151.2万辆，同比分别增长45.8%和47.4%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的45.6%。1-11月，新能源汽车产销分别完成1134.5万辆和1126.2万辆，同比分别增长34.6%和35.6%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.3%。欧洲德英法意西瑞挪七国11月总销量同比增长11%，前11月累计同比减3.1%。美国11月新能源汽车销量同比增26.3%，前11月累积同比增11.4%。特朗普政府将取消电动汽车补贴，美国市场抢补贴提前消费可能持续一段时间。受国内新能源汽车销售火热和终端出口抢装，11月磷酸铁锂产量环比增10%，12月预计持平或小幅增加。 库存：12月19日，国内碳酸锂周度库存报108218吨，环比上周+89吨（+0.1%），近一月库存近持稳。截止12月20日，广期所碳酸锂注册仓单 47721手，周内仓单增加12.9%。 成本：12月20日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价810-870美元/吨，周内涨0.59%。矿企通过放缓资源项目和控制成本应对市场低迷，后续留意加拿大NAL、澳大利亚Marion、Wodgina高成本矿山生产经营抉择。 观点：周内工业品指数承压，临近年关碳酸锂基本面未见明显驱动，弱势震荡调整。国内碳酸锂周度产量屡创历史新高，碳酸锂库存连续四周企稳，8月以来去库暂止。短期资源供给过剩格局难以扭转，底部成本强支撑与锂价回暖弹性供给释放的矛盾将持续较长时间。近期市场主要矛盾围绕消费展开，下游排产强预期的兑现程度和需求的延续性将会影响碳酸锂定价走向。关注下游节前备货现货升贴水变化，以及终端抢出口的在一季度的持续性。 航天 锂合金 金属锂 氯化锂 化工 丁基锂 3C数码 消费电池 钴酸锂 玻璃陶瓷 制药 回收 锂粘土等 锂云母 盐湖 锂辉石 氢氧化锂 碳酸锂 氟化锂 电化学储能 储能电池 两轮车等 三元锂 动力电池 电动汽车 锰酸锂 磷酸铁锂 类别单位1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月E11月E12月E 碳酸锂总供给量 吨 51730 43623 61513 73752 85570 85325 88945 78780 73619 82561 84940 85300 平衡表碳酸锂总需求量 吨 47360 47331 59580 72601 73217 67618 68409 75400 82133 84715 87012 85179 碳酸锂供需差 吨 4370 -3708 1933 1151 12353 17707 20536 3380 -8514 -2154 -2072 121 碳酸锂进口量 吨 10404 11590 19043 21204 24565 19583 24152 17685 16265 23196 21000 21000 进出口碳酸锂出口量 吨 196 442 322 345 1533 501 167 235 166 300 200 200 碳酸锂净进口 吨 10207 11148 18721 20859 23032 19082 23985 17450 16099 22896 20800 20800 碳酸锂产量总 吨 41523 32475 42792 52893 62538 66243 64960 61330 57520 59665 64140 64500 其中：锂辉石 吨 16480 14250 18350 22789 27803 29783 30300 29100 28150 32850 35250 37000 供给量锂云母 吨 11630 8250 11100 14930 16440 17780 15600 14580 11370 8960 10980 10500 盐湖 吨 7538 6850 8388 8510 12280 12980 13300 12870 12240 11930 11230 10200 回收 吨 5875 3125 4954 6664 6015 5700 5760 4780 5760 5925 6680 6800 磷酸铁锂产量 吨 120810 121310 163000 210340 213160 192010 192230 216500 238670 252290 264320 260000 三元材料产量 吨 45520 42700 53930 62670 50950 47420 56450 58260 58060 56950 54180 50305 其中：3系NCM 吨 380 380 380 380 380 380 380 380 380 380 380 405 5系NCM 吨 10120 9780 10340 11480 9650 8930 9260 8770 8940 8865 8400 8000 6系NCM 吨 11225 13800 17290 19415 18065 16090 18485 19635 23070 19860 18500 18500 8系NCM 吨 22575 17500 24680 30205 21765 20630 26935 28085 24280 26455 25500 22000 需求量NCA 吨 1220 1240 1240 1190 1090 1390 1390 1390 1390 1390 1400 1400 磷酸锰铁锂产量 吨 3000 3000 3000 3000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 钴酸锂产量 吨 6710 6160 6900 7000 6900 7760 7960 8120 8285 8010 7200 6929 锰酸锂产量 吨 5510 5230 5860 6650 6300 6100 6660 9160 9300 9030 8500 6348 六氟磷酸锂 吨 9805 8760 10010 9686 11900 12500 12100 12900 13900 13900 14600 14602 锂电碳酸锂总耗用量 吨 44360 44331 56580 69601 70217 64618 65409 72400 79133 81715 84012 82179 传统工碳需求 吨 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 SMM总库存 吨 74835 81137 79000 81000 92078 108400 119207 131304 124156 114068 108124 其中：冶炼厂库存吨3701346251421004100051652537505759959881558404045134989 其中：其他 吨 20206 18869 17650 17000 18368 28650 29863 38123 38453 42243 43222 交易所仓单库存 吨 14987 15755 12980 19588 24996 28444 32177 41908 43563 44852 49829 库存其中：正极库存吨1761616017192502300022058260003174533300298633137429913 资料来源：MYSTEEL、SMM、则言咨询、五矿期货研究中心 02 期现市场 图1：碳酸锂现货价格(元/吨）图2：广期所碳酸锂合约加权走势(元/吨） 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 上海有色网均价元/吨（左）五矿钢联碳酸锂指数元/吨（左)CIF中日韩美元/kg（右）CIF中日韩高价美元/kg（右） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 0 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 12月20日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报74484元，周内跌0.78%。其中电池级碳酸锂均价为75400元，周内跌1.24%。主力合约切换到LC2505，周五主力合约收盘价77880，本周跌1.54%。 图3：主力合约基差（元/吨）图4：前二十名主力多头和空头净持仓（手） 基差SMM现货价期货结算价 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 -10,000 -20,000 2023-12-26 2024-01-09 2024-01-23 2024-02-06 2024-02-20 2024-03-05 2024-03-19 2024-04-02 2024-04-16 2024-04-30 2024-05-14 2024-05-28 2024-06-11 2024-06-25 2024-07-09 2024-07-23 2024-08-06 2024-08-20 2024-09-03 2024-09-17 2024-10-01 2024-10-15 2024-10-29 2024-11-12 2024-11-26 2024-12-10 -30,000 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心资料来源：广期所、五矿期货研究中心 1、交易所标准电碳贸易市场最新报价参考2501合约贴水均价约为660元，本周持平。 2、LC2411合约前二十净空头占主导。 图5：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂现货行情(元/吨）图6：电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂现货行情（元/吨） 价差：电池级-工业级工业级碳酸锂电池级碳酸锂 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 01 3 0 资料来源：SMM、五矿期货研究中心资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为3250元。 2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差6500元。 03 供给端 图7：国内碳酸锂周度产量(吨）图8：国内碳酸锂月度产量（吨） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 锂辉石产碳酸锂锂云母产碳酸锂盐湖产碳酸锂