本周(12/16-12/20)交运指数下跌2.2%,沪深300指数下跌0.1%,跑输大盘2.1%,排名15/29。交运子板块中公路 涨幅最大(+1.2%),公交板块跌幅最大(-6.7%)。 快递:京东物流2025国际一体化供应链战略发布,进一步明确出海战略路线图。上周(12月9日-12月15日)邮政快递累计揽收量约41.43亿件,环比增长9.75%,同比增长33.6%;累计投递量约40.75亿件,环比增长6.37%,同比增长37.7%。2024年11月,顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+8.7%、+17.6%、+17.4%、+21.1%,快递单 票收入分别-5.8%、-14.7%、-6.9%、-5.5%;市场份额分别为7.4%、13.2%、14.8%、12.7%,环比分别持平、-0.6%、 -0.4%、-0.7%。12月18日,京东物流2025国际一体化供应链战略发布,公司将全面构建海外仓配“2-3日达”时效圈,并进一步扩大“快递通全球”服务范围,此外公司还将进一步搭建国际航空网络,建设全球供应链的空中动脉。此次发布会还进一步首发全球极简逆向退货服务、海外仓大件“送装一体”服务。 物流:上周液体化学品内贸海运价格同比下降。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4338点,同比-6.7%,环比持平。 上周中国液体化学品内贸海运价格均价为191元/吨,环比持平,同比下降7.8%。危化品水运行业供给受限,需求相对稳定,龙头份额有望提升,推荐顺周期的兴通股份、盛航股份。 航空机场:中国过境免签政策全面放宽优化,有助于入境游恢复。本周(12/14-12/20)全国日均执飞航班量14120 班,恢复至2019年101%(-0.6pct);其中国内线日均11987班,为2019年106%(-1.1pct);国际线日均1785班, 为2019年80%(+1pct);地区线日均347班,为2019年82%(+3.9pct)。国家移民管理局发布公告,12月17日起将 过境免签外国人在境内停留时间由原72小时和144小时均延长为240小时(10天),同时新增21个口岸为过境免签 人员入出境口岸,并进一步扩大停留活动区域,将有助于入境游恢复。2024年1-11月,全国各口岸入境外国人2921.8 万人次,同比增长86.2%;其中通过免签入境1744.6万人次,同比增长123.3%。本周布伦特原油期货结算价为72.94美元/桶,环比-2.08%,同比-7.94%;2024年12月,国内航空煤油出厂价(含税)为5880元/吨,环比+3%,同比-16.7%。本周美元兑人民币中间价为7.1901,环比+0.03%,同比+1.3%。2024Q4人民币兑美元汇率环比-3.9%。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约,未来航空业飞机增速将放缓,若需求改善,供需优化推动票价提升,叠加票价市场化航司利润弹性将释放,推荐航空板块,推荐中国国航、南方航空。 航运:本周集运指数环比增长。集运:本周CCFI为1491.29点,环比+0.4%,同比+73.9%,SCFI为2390.17点,环 比+0.2%,同比+136.5%。上周中国内贸集运指数PDCI为1413点,环比-2.0%,同比+17.8%。油运:本周BDTI收于925点,环比+0.4%,同比-22.7%;BCTI收于627点,环比-5.1%,同比-34.9%。干散货运输:本周BDI指数为990点,环比-5.8%,同比-52.6%。内需向好,运价有较大的上涨弹性,同时散改集市场空间广阔,推荐中谷物流。 公路铁路港口:全国公路货运整车流量指数同比+15.73%。上周(12月9日-12月15日)全国高速公路累计货车通行 5550.9万辆,环比-0.25%。国家铁路累计运输货物8161.3万吨,环比-0.24%;监测港口累计完成货物吞吐量25691.4万吨,环比-0.39%,完成集装箱吞吐量613.3万标箱,环比-2.26%。2024年50周G7全国公路货运整车流量指数为128.67,同比+15.73%。全国主要公路运营主体12月20日收盘股息率高于中国十年期国债收益率(当前为1.70%),板块配置比较有性价比。 需求恢复不及预期风险,油价上涨风险,汇率波动风险,价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场8 2.3铁路公路10 2.4快递物流12 三、风险提示14 图表目录 图表1:本周各行业涨跌幅4 图表2:本周交运子板块涨跌幅4 图表3:交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4:交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5:出口集运CCFI走势5 图表6:出口集运SCFI走势5 图表7:CCFI美东航线运价指数6 图表8:CCFI美西航线运价指数6 图表9:CCFI欧洲航线运价指数6 图表10:CCFI地中海航线运价指数6 图表11:内贸集运PDCI走势6 图表12:PDCI东北运价指数6 图表13:PDCI华北运价指数7 图表14:PDCI华南运价指数7 图表15:原油运输BDTI走势7 图表16:成品油运输BCTI走势7 图表17:波罗的海干散货BDI走势7 图表18:好望角型BCI走势7 图表19:巴拿马型BPI走势8 图表20:超级大灵便型BSI走势8 图表21:沿海主要港口货物吞吐量8 图表22:外贸货物吞吐量8 图表23:中国国内民航客运量8 图表24:中国国际地区民航客运量8 图表25:上市航司RPK较2019年增速9 图表26:上市航司ASK较2019年增速9 图表27:布伦特原油期货结算价9 图表28:国内航空煤油出厂价9 图表29:美元兑人民币中间价9 图表30:人民币兑美元汇率季度环比变动9 图表31:主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速10 图表32:主要上市机场飞机起降架次较2019年增速10 图表33:铁路旅客周转量10 图表34:铁路货物周转量10 图表35:公路旅客周转量11 图表36:公路货物周转量11 图表37:公路货车通行量11 图表38:G7公路货运整车流量指数11 图表39:全国主要公路运营主体股息率11 图表40:十年期国债收益率11 图表41:全国规模以上快递业务量12 图表42:全国规模以上快递单票收入12 图表43:A股上市快递企业月度数据(2024.11)12 图表44:每周邮政快递揽收量和投递量13 图表45:中国化工产品价格指数CCPI13 图表46:中国液体化学品内贸海运价格13 图表47:对二甲苯开工率13 图表48:甲醇开工率14 图表49:乙二醇开工率14 本周(12/16-12/20)交运指数下跌2.2%,沪深300指数下跌0.1%,跑输大盘2.1%,排名15/29。交运子板块中公路涨幅最大(+1.2%),公交板块跌幅最大(-6.7%)。 图表1:本周各行业涨跌幅 来源:wind,国金证券研究所注:日期区间为2024年12月16日-12月20日 图表2:本周交运子板块涨跌幅 2% 1% 0% -1% 1.2% -2% -1.1% -1.1% -1.5% -3%-4%-5%-6% -0.1% -0.7% -1.8%-1.9%-1.9%-2.2% -2.7% -4.9% -7% -8% 公沪上创航 300 路深证业运 指板 数指 铁港机物 路口场流综合 交快航 通递空 运输 -6.7% 公交 来源:wind,国金证券研究所注:日期区间为2024年12月16日-12月20日 交运板块涨幅前五的个股为五洲交通(+19.2%)、飞马国际(+11.7%)、粤高速A(+7.8%)、海南高速(+7.0%)、中谷物流(+6.2%);跌幅前五的个股为重庆路桥(-20.6%)、龙洲股份(-13.9%)、恒基达鑫(-13.6%)、江西长运(-12.9%)、锦江在线(-12.5%)。 图表3:交运板块周涨幅排名前十公司图表4:交运板块周涨跌幅排名后十公司 来源:wind,国金证券研究所来源:wind,国金证券研究所 2.1航运港口 外贸集运:本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1491.29点,环比+0.4%,同比+73.9%。上海出口集装箱运价指数SCFI为2390.17点,环比+0.2%,同比+136.5%。本周CCFI美东航线运价指数为1208.78点,环比-3.5%,同比+44.3%;CCFI美西航线运价指数为972.04点,环比-0.8%,同比+35.2%。CCFI欧洲航线运价指数为2208.23点,环比+1.6%,同比+124.5%;CCFI地中海航线运价指数2675.3点,环比+2.7%,同比+108.4% 图表5:出口集运CCFI走势图表6:出口集运SCFI走势 来源:wind,国金证券研究所来源:wind,国金证券研究所 图表7:CCFI美东航线运价指数图表8:CCFI美西航线运价指数 来源:wind,国金证券研究所来源:wind,国金证券研究所 图表9:CCFI欧洲航线运价指数图表10:CCFI地中海航线运价指数 来源:wind,国金证券研究所来源:wind,国金证券研究所 内贸集运:上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1413点,环比-2.0%,同比+17.8%;PDCI东北指数为1483点,环比 -3.2%,同比+18.3%;PDCI华北指数为1266点,环比-1.1%,同比+24.9%;PDCI华南指数为1268点,环比+2.7%,同比+6.8%。 图表11:内贸集运PDCI走势图表12:PDCI东北运价指数 来源:wind,国金证券研究所来源:wind,国金证券研究所 图表13:PDCI华北运价指数图表14:PDCI华南运价指数 来源:wind,国金证券研究所来源:wind,国金证券研究所 油运:本周原油运输指数BDTI收于925点,环比+0.4%,同比-22.7%;成品油运输指数BCTI收于627点,环比-5.1%,同比-34.9% 图表15:原油运输BDTI走势图表16:成品油运输BCTI走势 来源:wind,国金证券研究所来源:wind,国金证券研究所 干散货运输:本周BDI指数为990点,环比-5.8%,同比-52.6%。分船型,BCI为1115点,环比-11.7%,同比-66.8%;BPI为976点,环比-1.9%,同比-49.0%;BSI为940点,环比-2.0%,同比-31.8%。 图表17:波罗的海干散货BDI走势图表18:好望角型BCI走势 来源:wind,国金证券研究所来源:wind,国金证券研究所 图表19:巴拿马型BPI走势图表20:超级大灵便型BSI走势 来源:wind,国金证券研究所来源:wind,国金证券研究所 港口:2024年11月,沿海主要港口货物吞吐量为9.48亿吨,同比上升3.1%,外贸货物吞吐量为4.50亿吨,同比上升6.5%。 图表21:沿海主要港口货物吞吐量图表22:外贸货物吞吐量 来源:wind,国金证券研究所来源:wind,国金证券研究所 2.2航空机场 民航业:2024年11月民航国内航线客运量为5009万人次,约为2019年108%;国际地区航线客运量为635万人次,约为2019年96%。 图表23:中国国内民航客运量图表24:中国国际地区民航客运量 来源:wind,国金证券研究所来源:wind,国金证券研究所 航空公司:2024年11月,RPK较2019年,国航+20%、东航+9%、南航+4%、春秋+16%、吉祥+27%;ASK较2019年,国 航+21%、东航+3%、南航+1%、春秋+11%、吉祥+26%。其中,国航自2023年3月起包含山航股份相关运营数据。 图表25:上市航司RPK较2019年增速图表26:上市航司ASK较2019年增速 来源:wind,国金证券研究所来源:wind,国金证券研究所 油价:本周布伦特原油期货结算价为72.94美元/桶,环比-2.08%,同比-7.94%;2024年12月,国内航空煤油出厂 价(