【碳酸锂周报】下游买盘托底短期价格，关注1月潜在预期差

周度报告—碳酸锂 下游买盘托底短期价格，关注1月潜在预期差 走势评级：碳酸锂：看涨报告日期：2024年12月22日 ★下游买盘托底短期价格，关注1月潜在预期差 上周锂盐价格窄幅震荡。LC2501收盘价环比-1.2%至7.49万元/吨，LC2501收盘价环比-1.5%至7.79万元/吨；SMM电池级 （99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-1.1%、-1.2%至7.56、7.23万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比 -0.8%至7.3万元/吨。周内氢氧化锂价格延续回暖，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比+0.3%、0.2%至6.91、7.47万元/吨。电工价差环比持平、仍为0.33万元/吨。电池级氢氧化 有锂较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.1万元至0.65万元/吨。 色12月以来，碳酸锂价格偏弱运行，主因前期需求预期差交易驱金动盘面反弹后，供应端响应迅速、周产量持续攀升，叠加新产能属投产消息频出，消息层面对价格也是偏空。当前锂价已再度跌破 7.5万元/吨，尽管周产量仍在持续增加，但我们认为短期价格下 方空间或已较为有限，核心原因在于：需求端12月排产虽环比回落、但降幅不及市场预期，需求端韧性仍存，支撑近期下游买盘活跃，成交量和基差表现均有所回暖，且初步调研显示1月需求环比降幅依旧有限；供应端增量已在产量及仓单数据中有所体现，可认为此前盘面的下跌已对这一利空有所计价，即将进入1月，需关注盐厂春节检修对供应端带来的环比减量。 陈祎萱CFA高级分析师（有色金属）从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 考虑到前期的下跌已对供应端放量有所计价，且当前下游采购行 相关报告 为活跃有望给价格带来支撑，预计短期锂价下方空间较为有限， 如何理解碳酸锂的春季躁动？ 2024/03/29 而1月潜在的预期差则有可能给价格带来向上驱动，需持续关注 过剩已至，产业链如何出清？ 2023/12/28 1月正极排产及盐厂春节检修计划。短期建议以震荡偏多思路对 博弈加剧，不破不立 2023/09/29 待，中线空单可考虑部分止盈、等待合适点位再行介入。★风险提示下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 渐趋理性，波动收敛 2023/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、下游买盘托底短期价格，关注1月潜在预期差4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：锂精矿现货报价维持800美元上方6 3.2、锂盐：期现价格窄幅震荡6 3.3、下游中间品：材料端报价回落9 3.4、终端：11月中国新能源车渗透率略有回落10 4、风险提示11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2505）6 图表5：GFEX碳酸锂期限结构6 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）7 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价7 图表9：智利碳酸锂出口均价7 图表10：国内氢氧化锂现货均价8 图表11：海内外氢氧化锂价差8 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表13：锂盐厂理论生产利润8 图表14：磷酸铁锂价格走势9 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价9 图表16：三元材料价格走势9 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表18：钴酸锂价格走势10 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价10 图表20：中国动力电池装机量及同比增速10 图表21：中国动力电池当月装机占比10 图表22：中国新能源车产销同比增速11 图表23：中国新能源车渗透率11 1、下游买盘托底短期价格，关注1月潜在预期差 上周（12/16-12/20）锂盐价格窄幅震荡。LC2501收盘价环比-1.2%至7.49万元/吨，LC2501收盘价环比-1.5%至7.79万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-1.1%、-1.2%至7.56、7.23万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比-0.8%至7.3万元/吨。周内氢氧化锂价格延续回暖，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比+0.3%、0.2%至6.91、7.47万元/吨。电工价差环比持平、仍为0.33万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.1万元至0.65万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 12月以来，碳酸锂价格偏弱运行，主因前期需求预期差交易驱动盘面反弹后，供应端响应迅速、周产量持续攀升，叠加新产能投产消息频出，消息层面对价格也是偏空。当前锂价已再度跌破7.5万元/吨，尽管周产量仍在持续增加，但我们认为短期价格下方空间 或已较为有限，核心原因在于：需求端12月排产虽环比回落、但降幅不及市场预期，需求端韧性仍存，支撑近期下游买盘活跃，成交量和基差表现均有所回暖，且初步调研显示1月需求环比降幅依旧有限；供应端增量已在产量及仓单数据中有所体现，可认为 此前盘面的下跌已对这一利空有所计价，即将进入1月，需关注盐厂春节检修对供应端带来的环比减量。 考虑到前期的下跌已对供应端放量有所计价，且当前下游采购行为活跃有望给价格带来 支撑，预计短期锂价下方空间较为有限，而1月潜在的预期差则有可能给价格带来向上 驱动，需持续关注1月正极排产及盐厂春节检修计划。短期建议以震荡偏多思路对待，中线空单可考虑部分止盈、等待合适点位再行介入。 2、周内行业要闻回顾 1.特斯拉美国首座大型锂精炼厂投产，年产能达50GWH电池级锂 近日，特斯拉宣布，其位于美国得克萨斯州罗布斯敦的全新锂精炼厂已成功启动运营。该厂位于科珀斯克里斯蒂市郊，不仅是美国国内首座大型电池级锂精炼厂，也是无酸锂精炼技术的首次工业规模应用。特斯拉上周六宣布，该厂已成功将首批原材料送入窑炉进行加工，并强调这是公司积极增加北美地区电池级氢氧化锂供应的重要举措。该精炼厂全面投产后，预计每年能产出约50GWH的电池级锂。（来源：公司公告） 2.赣锋锂业Goulamina锂辉石项目一期正式投产 近日，赣锋锂业公布旗下非洲马里Goulamina锂辉石项目一期于2024年12月15日在当地举办了投产仪式，标志着Goulamina锂辉石项目一期正式投产。Goulamina锂辉石项目位于非洲马里南部地区，是非洲最大的锂矿之一，矿区面积约100平方公里，目前已 勘探的矿石资源总量约为2.11亿吨，对应锂资源总量约合714万吨LCE，平均氧化锂品位1.37%。Goulamina锂辉石项目一期规划年产能50.6万吨锂精矿，项目二期年产能将计划扩建到100万吨锂精矿。（来源：公司公告） 3.11月中国锂精矿进口量共计48.25万实物吨，环比下跌4.3% 11月国内锂精矿进口总量约为48.25万吨，折合碳酸锂为4.6万吨LCE，实物吨环比减 少4.3%，进口均价约为670美元/吨。其中，从澳大利亚进口锂精矿量约为30万吨，占比62%；从尼日利亚进口锂精矿量约为3.4万吨，占比7.0%；从津巴布韦进口锂精矿量约11.9万吨，占比约25%；从巴西进口锂精矿量约为2.7万吨，占比5.6%。另外，从南非进口原矿量约为5.18万吨，环比10月增长2.4%，变化不大。（来源：海关总署） 4.11月中国碳酸锂进口量环比减少17% 11月中国碳酸锂进口量为19235吨，环比减少17%，同比增加13%。1-11月累计进口量为206922吨。11月具体进口情况，从智利进口碳酸锂12189吨，占比63%;从阿根廷进口6270吨，占比33%。（来源：海关总署） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货报价维持800美元上方 图表2：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：期现价格窄幅震荡 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2505） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表5：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表9：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表10：国内氢氧化锂现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：材料端报价回落 图表14：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表18：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：11月中国新能源车渗透率略有回落 图表20：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究 图表22：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表23：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三