投资策略周报：继续看好本轮跨年行情，深挖“新质牛”主线

受美联储鹰派信号影响，本周全球大类资产除美元外普遍承压，VIX指数一度飙涨74%。股市方面，全球主要股指普跌，道琼斯工业指数录得十连跌，美股科技股大跌，A股、港股市场跌幅较小；债市方面，中美利差扩大，10Y美债收益率突破4.5%，中国国债收益率下行至1.7%；外汇方面，美元指数创两年新高，非美货币下跌，离岸人民币兑美元汇率突破7.3；商品方面，贵金属、基本金属、原油、黑色系价格均下跌。

市场展望：继续看好本轮跨年行情，深挖“新质牛”主线。当前A股具备两个重要特征：货币政策基调首次变为“适度宽松”；股市资金供需关系大幅改善，净减持和IPO募资处于低位。利率中枢下移过程中，险资等有望成为增量资金来源，支撑跨年行情，“新质牛”主题有望反复演绎。

重点关注： 1）美联储鹰派倾向下，非美货币承压，人民币兑一篮子货币稳中有升，对A股市场稳定有利； 2）国内降准降息预期增强，跨年资金面料宽松，债券市场已抢跑降息交易； 3）A股资金供需关系大幅改善，是跨年行情的有力支撑因素，融资余额、ETF净申购、权益类基金发行均提供增量资金； 4）利率持续下行，保险资金等中长期资金增配权益资产是大势所趋。

行业配置：深挖“新质牛”核心资产，包括AI+、人形机器人、低空经济、国产替代等，关注并购重组和市值管理（长期破净央国企估值修复）主题。

风险提示：政策效果不及预期，宏观经济超预期波动，海外流动性风险，地缘政治风险等。