银行行业专题研究：2024年全球系统重要性银行排名结果点评

银行 证券研究报告 2024年12月21日 2024年全球系统重要性银行排名结果点评 事件：2024全球系统重要性银行名单公布，有5家中资国有大行获选。分别是：工商银行、中国银行、农业银行、建设银行、交通银行。 1.我国五家国有银行获选2024G-SIBs，组别与去年一致 工商银行、中国银行、农业银行、建设银行、交通银行延续入围表现，分档与去年保持一致。从分档情况来看，工、农、中、建四家国有大行继续位列第二档；去年首次入围的交通银行仍位于第一档。得分表现上，排在榜单前十的有工商银行（第 6，299分）、中国银行（第8，282分），农业银行、建设银行、交通银行随后分列第11、12、29。我国G-SIBs表现整体较为稳定。 2.我国G-SIBs预计可以顺利完成资本监管要求 2.11我国G-SIBs预计如期达成TLAC要求压力不大： 按规定，四大行被要求于2025年初达标TLAC，交行完成时间设为2027年初。具体指标要求为：TLAC风险加权比率和TLAC杠杆率分别不低于16%和6%。 投资评级 行业评级强于大市(维持评级) 上次评级强于大市 作者 刘杰分析师 SAC执业证书编号：S1110523110002 liujiea@tfzq.com 行业走势图 银行沪深300 31% 25% 19% 13% 7% 1% TLAC非资本债仍有增发空间，RWA增速下行减少资本补充需求。目前，我国 G-SIBs均已完成首期TLAC债券发行，我国全球系统重要性银行总计发行2100 -5% 2023-12 2024-042024-08 亿元，与原定上限比不过半数，仍有较大增发空间。另外，银行现行RWA增速放缓，有利于TLAC达标。今年以来，监管对银行业“规模情节”要求明显下降，信贷处于“挤水分”状态，叠加信贷需求不足等因素导致商业银行风险资产增速趋于下降。各级资本充足率向上改善，再为TLAC达标减少额外资本需求。 预计四大行TLAC指标明年可以顺利达成。据静态测算，考虑内源性资本补充途径， 四大行可能暂无TLAC资本缺口，预计将于明年初全部满足TLAC监管规定。 2.2.我国G-SIBs现行资本充足率已高于监管规定，且仍有注资补充计划： 在现行水平高于监管要求基础上，国有大行注资补充核心一级资本工作正按计划进行。 假设：1.资本补充规模约在1万亿；2.在“一行一测”的指导思想下，考虑当前工商银行和建设银行核心一级资本安全垫较高，农业银行、中国银行稍优于美国G-SIBs同期水平，邮储与交行资本缓冲水平稍弱，因此分别假设注资补充核心一级资本充足率0.5%、1%、2%。据测算，各大行ROE可能下行0.29%-1.65%。注资价格以PB=1、PB=0.8、PB=现价（2024/12/12日市场数据）三种情况讨论： 1.如果PB=1，国有大行EPS可能摊薄0.04-0.17元每股，股息率下滑幅度在2%左右。2.如果PB=0.8，EPS相对摊薄0.05至0.21元每股，股息率下行1.14%-1.85%。3.如果PB=现价，EPS摊薄幅度可能在0.06-0.24元每股，股息率小幅走弱0.28-1.25%。 3.位列前三十至四十名但未获选的中资银行，短期内可能仍难以入围 当下，未获选但排前三十至四十名的中资银行与现有G-SIBs比仍有差距。尤其在 关联度和可替代性整体表现较弱，而复杂性和跨境业务维度与国内外G-SIBs也有一定提升空间，规模较其它中资G-SIBs有较大差距。可能未来随着企业海外业务拓展、规模扩张、业务发展等多方面稳健经营会有所改善。 风险提示：宏观经济震荡，社会信贷需求较弱，银行息差压力大。 资料来源：聚源数据 相关报告 1《银行-行业深度研究:当前银行经营 形势分析》2024-08-31 2《银行-行业点评:6月社融前瞻：社融或再次同比少增》2023-07-06 3《银行-行业深度研究:手把手教你看懂银行股——银行业入门研究框架》2023-07-02 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.我国五家国有银行获选2024G-SIBs，组别与去年一致3 2.我国G-SIBs预计可以顺利完成资本监管要求4 2.1.我国G-SIBs预计如期达成TLAC要求压力不大4 2.2.我国G-SIBs现行资本充足率已高于监管规定，且仍有注资补充计划5 3.位列前三十至四十名但未获选的中资银行，短期内可能仍难以入围7 4.风险提示7 图表目录 图1：24Q3各国有行核心一级资本充足率与假设注资后水平5 表1：G-SIBs评分权重一览3 表2：全球系统重要性银行2024中资银行获选情况3 表3：中资G-SIBs入选时间及TLAC一阶段达标日期4 表4：中资G-SIBsTLAC债券发行情况4 表5：中资G-SIBsTLAC超额/缺口静态测算5 表6：中资G-SIBs注资后ROE预计变化6 表7：中资G-SIBs注资后EPS、股息率预计变化6 表8：中资G-SIBs参与评选未入围银行得分情况7 1.我国五家国有银行获选2024G-SIBs，组别与去年一致 全球系统重要性银行（G-SIBs）名单自2011年起由金融稳定委员会（FSB）公布，该名单根据前一年全球银行机构的各项经营指标进行评分和分级。G-SIBs的评级主要依据五个维度：规模、关联度、可替代性/金融机构基础设施、复杂性和跨境业务，每个维度都赋予相同权重。 表1：G-SIBs评分权重一览 类别 指标 权重 跨境业务（Cross-jurisdictional 跨司法管辖区债权(Cross-jurisdictionalclaims) 10% activity） 跨司法管辖区负债(Cross-jurisdictionalliabilities) 10% 规模（Size） 巴塞尔III杠杆率中定义的总风险敞口(TotalexposuresasdefinedforuseintheBaselIIIleverageratio) 20% 相关联度（Interconnectedness） 金融系统内资产(Intra-financialsystemassets) 6.67% 金融系统内负债(Intra-financialsystemliabilities) 6.67% 未偿证券(Securitiesoutstanding) 6.67% 可替代性/金融机构基础设施 托管资产(Assetsundercustody) 6.67% （Substitutability/financialinstitutioninfrastructure） 支付活动(Paymentsactivity) 6.67% 债务和股票市场的承销交易(Underwrittentransactionsindebtandequitymarkets) 3.33% 交易量(Tradingvolume) 3.33% 复杂性（complexity） 场外衍生品的名义金额(Notionalamountofover-thecounter(OTC)derivatives) 6.67% 三级资产(Level3assets) 6.67% 交易和可供出售证券(Tradingandavailable-for-salesecurities) 6.67% 资料来源：FSB，天风证券研究所 《全球系统重要性银行》2024名单中有9家中资银行参与统计，5家入围分组名单。工商银行、中国银行、农业银行、建设银行、交通银行延续入围表现，分档与去年保持一致。 从分组情况来看，工、农、中、建四家国有大行继续位列第二档；去年首次入围的交通银行今年仍位于第一档。得分表现上，排在榜单前十的有工商银行（第6，299分）、中国银行（第8，282分），农业银行、建设银行、交通银行随后分列第11、12、29。未获选但参与统计前四十名的有，兴业银行（103分，第33名）、招商银行（103分，第34名）、中信银行（88分，第38名）、浦发银行（87分，第39名）。 第4组 第3组 摩根大通 汇丰控股花旗集团 法国巴黎银行美国银行 工商银行(CN) 瑞银集团 中国银行(CN) 巴克莱银行高盛集团 农业银行(CN)建设银行(CN) 三菱UFJ金融集团法国农业信贷银行德意志银行 法国兴业银行 摩根士丹利桑坦德银行 三井住友金融集团加拿大皇家银行富国银行 瑞穗金融集团ING集团 纽约梅隆银行 多伦多道明银行法国BPCE银行道富银行 渣打银行 交通银行(CN) 442 372 361 335 327 299 287 282 276 263 7 9 7 4 4 211 05 00 173 172 164 162 150 148 148 146 141 139 129 275 253 271 371 第2组 322 第1组 53 140 93 171 188 287 139 74 111 82 383 518 500 101 28 112 275 55 141 288 288 122 122 95 95 98 98 138 138 146 379 90 48 126 104 208 165 141 116 546 366 234 184 198 177 277 150 133 144 237 157 154 57 218 194 495 114 52 160 179 2 337 2 242 229 297 131 243 152234 126155 362335 23 248 237266149 120117256 24 310 242 179 237 268 24 276224 494 24 40 40 129 129 224 385 509 25 254 257 197 174 443 430 286 189 157 188 199 343 421 321 259 305 377 280 308 149 128 184 213 392 579 229 337 493 251 326 546 366 250278234 383 518 500 255 261 687 383 518 500 410 399 关联度可替代性复杂性跨境业务 规模 G-SIBs得分 机构名称 组别 表2：全球系统重要性银行2024中资银行获选情况 我国G-SIBs平均值 243 438 313 191 154 104 海外G-SIBs平均值 231 184 193 220 298 332 资料来源：FSB，天风证券研究所 2.我国G-SIBs预计可以顺利完成资本监管要求 2.1.我国G-SIBs预计如期达成TLAC要求压力不大 四大行被要求于2025年初达标TLAC，交行完成时间设为2027年初。《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》（下称《办法》）实施后，国内G-SIBs的TLAC资本要求分为两个实行阶段。 阶段一：全球系统重要性银行应当自2025年1月1日起，TLAC风险加权比率和 TLAC杠杆率分别不低于16%和6%； 阶段二：自2028年1月1日起，TLAC风险加权比率和TLAC杠杆率监管标准分别提高至不低于18%和6.75%。 另外《办法》也指出，针对2022年1月1日之后被认定为全球系统重要性银行的商业银行（例如2023年入选的交通银行），应当自被认定之日起三年内满足本办法规定的外部总损失吸收能力要求。2022年4月，监管部门公布了TLAC非资本债券的核心要素，为银行发行TLAC债券提供了依据。2023年《商业银行资本管理办法》公布，系统重要性银行资本要求进一步明确。 表3：中资G-SIBs入选时间及TLAC一阶段达标日期 现行入选银行 首次入选G-SIBs时间 TLAC规定达成日期 G -SIBs评估 得分变化情 况 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 工商银行 2013 2025/1/1 299 306 293 303 297 288 283 266 257 19