市场回顾
本周主要指数继续调整，上证综指、深证成指、创业板指数分别下跌0.70%、0.62%、1.15%。非银板块中，证券指数降幅最小，非银金融(申万)下跌1.74%，证券Ⅱ(申万)下跌1.46%，保险Ⅱ(申万)下跌2.23%，多元金融(申万)下跌2.29%。主要个股方面，券商板块中国银河、中信证券下跌0.26%，华泰证券下跌0.72%，国泰君安下跌1.32%；保险板块新华保险下跌0.48%，中国人寿下跌1.71%，中国平安下跌2.08%，中国太保下跌4.18%。
证券板块
经纪业务：本周沪深两市累计成交0.86万亿股，成交额9.60万亿元，日均成交额1.60万亿元，环比上周下降15.32%，同比上升95.92%。
投行业务：截至2024年12月20日，年内累计IPO承销规模为579.34亿元，再融资承销规模为1681.76亿元。
信用业务：融资融券余额18810.09亿元，环比下降0.20%，同比上升13.94%，占A股流通市值2.31%；场内外股票质押总市值为28594.68亿元。
保险板块
国家金融监督管理总局发布《保险资金运用内部控制应用指引（第4号-第6号）》，针对未上市企业股权、不动产、金融产品等非标准化资产，旨在加强保险资金运用内部控制，提升风控和投资能力。偿二代二期工程过渡期延长至2025年底，缓解行业偿付能力压力。保险板块整体表现坚韧，前期回调幅度有限，2025年有望持续演绎“资负共振”逻辑。
流动性追踪
货币资金面：本周央行开展1.68万亿元逆回购操作，净回笼4302亿元。短端利率多数下行，R001下行9bp至1.54%，R007下行16bp至1.75%，DR007下行12bp至1.57%。SHIBOR隔夜利率上行1bp至1.41，6个月AAA同业存单收益率上行1bp至1.67%。
债券利率方面：本周债券收益率全面下行，1年期国债收益率下行29bp至0.89%，10年期国债收益率下行8bp至1.70%，30年期国债收益率下行5bp至1.95%。
投资建议
保险板块：建议关注中国太保、新华保险、中国人寿、中国财险、阳光保险。
证券板块：建议关注中国银河、中信证券、华泰证券等。
风险提示
政策不及预期，资本市场波动加大，居民财富增长不及预期，长期利率下行超预期。
