本周市场表现
- 钢铁板块整体下跌2.71%，表现劣于大盘。
- 特钢板块下跌4.15%，长材板块下跌5.36%，板材板块下跌1.57%。
- 铁矿石板块下跌2.62%，钢铁耗材板块下跌3.04%，贸易流通板块下跌3.54%。
供需情况
- 供给：日均铁水产量环比下降3.06万吨，但同比增加2.77万吨；高炉和电炉产能利用率分别环比下降1.15和0.19个百分点；五大钢材品种产量环比下降11.37万吨。
- 需求：五大钢材品种消费量环比下降11.00万吨；建筑用钢成交量环比下降0.60万吨。
- 库存：五大钢材品种社会库存和厂内库存分别环比下降8.31万吨和12.42万吨，同比降幅分别为11.19%和22.71%。
价格与利润
- 钢材价格：普钢综合指数和特钢综合指数分别环比下降42.28元/吨和9.93元/吨。
- 钢厂利润：螺纹钢高炉和电炉吨钢利润分别为-177.54元/吨和-225.48元/吨，高炉吨钢利润环比下降2.4元/吨，电炉吨钢利润环比增加2.1元/吨。
- 期现货基差：热轧、螺纹基差分别环比增加31.0元/吨和21.0元/吨；焦炭基差环比增加74.5元/吨，焦煤基差环比下降74.5元/吨，铁矿石基差环比增加6.0元/吨。
原料价格
- 港口铁矿石价格：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）环比下跌21.0元/吨。
- 港口炼焦煤价格：京唐港主焦煤库提价环比下跌40.0元/吨。
- 一级冶金焦价格：环比持平。
- 焦企吨焦利润：环比增加12.0元/吨。
- 铁废价差：环比下降14.0元/吨。
行业动态
- 工信部正修订钢铁产能置换办法，推动行业减量提质发展。
- 国常会部署优化完善地方政府专项债券管理机制，支持经济持续回升向好。
- 美联储如期降息25个基点，预计2025年仅降息两次。
投资建议
- 预计钢材价格有望震荡偏强运行。
- 建议关注以下投资主线：
- 新能源周期的优特钢企业：久立特材、常宝股份、武进不锈。
- 高端装备制造及国产替代的优特钢公司：中信特钢、甬金股份。
- 上游资源布局及成本优势的高壁垒资源型企业：首钢资源、河钢资源。
- 资产质量优、成本管控强的钢铁龙头企业：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份。
- 地方区域经济稳健发展和深化企业改革的山东钢铁。
- 维持行业“看好”评级。
风险因素
- 地产进一步下行。
- 钢铁冶炼技术发生重大革新。
- 钢铁工业高质量发展进程滞后。
- 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
