预期股息率动态点评20241220：哪些股票将迎来高股息？

2024年12月20日 金融工程 哪些股票将迎来高股息？ ——预期股息率动态点评20241220 要点 如何准确测算预期股息率？ 股息率的构成一共分为三部分，分别为分红率、净利润和股票市值。其预测难度由高到低为：市值>净利润>分红率。 净利润的影响因素主要包括企业经营状况、外部市场环境等，使用量化的方式对业绩进行预测的难度较高，因此我们结合分析师一致预期数据进行辅助预测。 分红率主要与企业当年的经营情况、行业以及所属生命周期等因素有关，具备较高的预测性。我们在此部分构造了完备的预测框架。 对于市值来说，我们不进行预测，而是通过预期分红率和预期净利润来构建预期股息率指标，该指标可以理解为：未来高派息的股票以当前价格购买的性价比。 我们将是否分红与分红多少两个环节拆分。首先研究分不分红的问题，对大概率不进行分红的股票予以剔除。第二部分是在经过剔除后的股票池内解决分红多少的问题，具体拆解成股利政策的预测和年度净利润的预测。 最新一期预期股息率较高股票特征 我们统计了最新一期（2024年11月29日，下同）预期股息率最高的50只和 100只股票。从行业特征来看，前50只股票中，煤炭、机械、基础化工、家电、 轻工制造行业预期高股息率股票数量较多；前100只股票中，银行、煤炭、纺织服装、基础化工行业预期高股息率股票数量较多。 具体到个股来看石英股份（股息率为15.86%，本段下文仅以数值简化表示）、立霸股份（15.80%）、荣安地产（13.06%）、中远海控（10.96%）和潞安环能（10.85%）预期股息率排名靠前。 最新一期预期股息率相对去年同期变动情况 我们统计了最新一期预期股息率相对去年（2023年，会计年度）的增减情况，并分别统计了预期股息率大幅增加的前100只股票和预期股息率大幅减少的前 100只股票的情况。 从行业特征来看，最新一期预期股息率大幅增加的前100只股票中，机械、基础化工、医药、电力及公用事业行业股票数量较多；最新一期预期股息率大幅减少的前100只股票中，机械、电力设备及新能源、轻工制造、基础化工行业股票数量较多。 具体到个股来看，石英股份、莱克电气、远兴能源、中远海控和彩虹股份预期股息率增加较多，相对去年股息率变动+6.92、+5.39、+4.69、+4.64和+4.36个百分点；华洋赛车、冰川网络、沃华医药、天罡股份和汇隆活塞预期股息率减少较多，相对去年股息率变动-6.45、-6.35、-5.19、-5.12和-5.05个百分点。 风险分析：报告结果均基于模型预测，预测模型存在失效的可能；企业分红政策存在变化的可能；对于业绩不稳定企业，预测结果存在较大偏差的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-57378031 qiyanran@ebscn.com 分析师：张威 执业证书编号：S0930524070004 010-57378050 zhangw@ebscn.com 相关研报 如何准确测算预期股息率？——量化选股系列之七（2022-08-24） 目录 1、如何准确测算预期股息率？4 2、预期股息率名单6 2.1预期高股息率股票行业特征6 2.2预期股息率变动情况8 3、风险提示17 中庚基金 图目录 图1：股息率预测方法概述4 图2：预期股息率研究流程图4 图3：预期股息率计算流程图5 图4：最新一期预期高股息率股票在各行业的数量（前50只）6 图5：最新一期预期高股息率股票在各行业的数量（前100只）6 图6：最新一期预期高股息率股票在各行业的占比（前50只）6 图7：最新一期预期高股息率股票在各行业的占比（前100只）6 图8：预期股息率大幅增加的前100只股票在各行业的数量9 图9：预期股息率大幅减少的前100只股票在各行业的数量9 图10：预期股息率大幅增加的前100只股票在各行业的占比9 图11：预期股息率大幅减少的前100只股票在各行业的占比9 表目录 表1：最新一期预期股息率明细（前50只股票）7 表2：最新一期预期股息率明细（第51至第100只股票）8 表3：最新一期预期股息率相对去年大幅增加股票明细（前25只股票）10 表4：最新一期预期股息率相对去年大幅增加股票明细（第26至第50只股票）11 表5：最新一期预期股息率相对去年大幅增加股票明细（第51至第75只股票）12 表6：最新一期预期股息率相对去年大幅增加股票明细（第76至第100只股票）13 表7：最新一期预期股息率相对去年大幅减少股票明细（前25只股票）14 表8：最新一期预期股息率相对去年大幅减少股票明细（第26至第50只股票）15 表9：最新一期预期股息率相对去年大幅减少股票明细（第51至第75只股票）16 表10：最新一期预期股息率相对去年大幅减少股票明细（第76至第100只股票）17 1、如何准确测算预期股息率？ 我们在报告《如何准确测算预期股息率？——量化选股系列之七》（2022.08.24）中详细介绍了测算预期股息率的步骤和方法。 股息率的构成一共分为三部分，分别为分红率、净利润和股票市值。其预测难度由高到低为：市值>净利润>分红率。 净利润的影响因素主要包括企业经营状况、外部市场环境等，使用量化的方式对业绩进行预测的难度较高，因此我们结合分析师一致预期数据进行辅助预测。 分红率主要与企业当年的经营情况、行业以及所属生命周期等因素有关，具备较高的预测性。我们在此部分构造了完备的预测框架。 对于市值来说，我们不进行预测，而是通过预期分红率和预期净利润来构建预期股息率指标，该指标可以理解为：未来高派息的股票以当前价格购买的性价比。 图1：股息率预测方法概述 资料来源：光大证券研究所绘制；详见2022年8月24日发表的报告《如何准确测算预期股息率？——量化选股系列之七》 我们将是否分红与分红多少两个环节拆分。首先研究分不分红的问题，对大概率不进行分红的股票予以剔除。第二部分是在经过剔除后的股票池内解决分红多少的问题，具体拆解成股利政策的预测和年度净利润的预测。 图2：预期股息率研究流程图 资料来源：光大证券研究所绘制；详见2022年8月24日发表的报告《如何准确测算预期股息率？——量化选股系列之七》 预期股息率指标的测算，从股利政策、分析师覆盖度以及业绩稳定性等几个角度进行建模预测，具体的指标构建流程如下图所示： 指标的构建从股利政策出发，首先将股票分成固定分红比例政策和固定每股派息政策两种类型，对于固定每股派息型来说，可使用历史每股派息直接计算出预期分红金额。对于固定分红比例的公司来说，我们还需要对净利润进行预测。 净利润预测方面，根据分析师是否覆盖将固定分红比例的股票进一步分类，对于分析师覆盖人数大于5的股票，直接使用分析师一致预测净利润。对于分析师覆盖度低的股票，通过历史业绩进行测算。 在使用历史业绩测算时，为了提高预测准确率，以公司业绩是否稳定进一步将分析师覆盖度低的股票进行分类。对于业绩稳定的公司，采用线性外推方式预测净利润。对于业绩不稳定的公司来说，不做预测，而是使用上年同期净利润。 图3：预期股息率计算流程图 资料来源：光大证券研究所绘制；详见2022年8月24日发表的报告《如何准确测算预期股息率？——量化选股系列之七》 2、预期股息率名单 通过前序章节介绍的预期股息率计算流程，我们对A股股票的股息率进行了测算，并展示最新一期（2024年11月29日，下同）部分股票的预期股息率。 2.1预期高股息率股票行业特征 我们统计了最新一期预期股息率最高的50只和100只股票。从行业特征来看，前50只股票中，煤炭（6只，数量占比为12%，本段下文仅以数值简化表示）、机械（5只，10%）、基础化工（5只，10%）、家电（4只，8%）、轻工制造 （4只，8%）行业预期高股息率股票数量较多；前100只股票中，银行（11只，11%）、煤炭（9只，9%）、纺织服装（7只，7%）、基础化工（7只，7%）行业预期高股息率股票数量较多。 图4：最新一期预期高股息率股票在各行业的数量（前50只）图5：最新一期预期高股息率股票在各行业的数量（前100只） 712 6 5 4 3 2 1 10 8 6 4 2 煤炭机械 基础化工 家电轻工制造 电力及公用事业 交通运输食品饮料房地产纺织服装 医药 有色金属电力设备及新能源 电子钢铁建筑 农林牧渔 汽车商贸零售石油石化 银行 银行煤炭 纺织服装基础化工 电力及公用事业 机械轻工制造 家电建筑 交通运输 汽车房地产医药 食品饮料电力设备及新能源 钢铁农林牧渔商贸零售石油石化有色金属 传媒电子 非银行金融 计算机建材 00 资料来源：Wind，光大证券研究所；单位：只；按照中信一级行业统计；数据截止日期 为2024.11.29 资料来源：Wind，光大证券研究所；单位：只；按照中信一级行业统计；数据截止日期 为2024.11.29 图6：最新一期预期高股息率股票在各行业的占比（前50只）图7：最新一期预期高股息率股票在各行业的占比（前100只） 其他;34% 煤炭;12% 机械;10%基础化工;10% 家电;8% 煤炭 机械 基础化工 家电 轻工制造 电力及公用事业交通运输 食品饮料 汽车;5% 其他;28% 银行;11% 煤炭;9% 纺织服装;7% 银行 煤炭 纺织服装基础化工 电力及公用事业 机械 轻工制造家电 基础化工;7% 建筑 食品饮料;6% 交通运输;6% 电力及公用事业;6% 轻工制 造;8%其他 交通运输;5% 建筑;5% 家电;5%轻工制造;6% 机械;6% 交通运输 电力及公用汽事车业;6%其他 资料来源：Wind，光大证券研究所；按照中信一级行业统计；数据截止日期为2024.11.29资料来源：Wind，光大证券研究所；按照中信一级行业统计；数据截止日期为2024.11.29 最新一期预期股息率最高的前100只股票如下表1和表2所示。其中，石英股份（股息率为15.86%，本段下文仅以数值简化表示）、立霸股份（15.80%）、荣安地产（13.06%）、中远海控（10.96%）和潞安环能（10.85%）排名靠前。 表1：最新一期预期股息率明细（前50只股票） 序号 股票代码 股票简称 预期股息率 中信一级行业 序号 股票代码 股票简称 预期股息率 中信一级行业 1 603688.SH 石英股份* 15.86% 电子 26 600755.SH 厦门国贸* 7.60% 商贸零售 2 603519.SH 立霸股份* 15.80% 基础化工 27 600925.SH 苏能股份* 7.56% 煤炭 3 000517.SZ 荣安地产* 13.06% 房地产 28 603156.SH 养元饮品* 7.46% 食品饮料 4 601919.SH 中远海控* 10.96% 交通运输 29 002737.SZ 葵花药业* 7.36% 医药 5 601699.SH 潞安环能* 10.85% 煤炭 30 605368.SH 蓝天燃气* 7.32% 电力及公用事业 6 000983.SZ 山西焦煤 9.83% 煤炭 31 000915.SZ 华特达因 7.29% 医药 7 002394.SZ 联发股份* 9.82% 纺织服装 32 600153.SH 建发股份* 7.28% 交通运输 8 000937.SZ 冀中能源* 9.63% 煤炭 33 600188.SH 兖矿能源* 7.14% 煤炭 9 600256.SH 广汇能源* 9.62% 石油石化 34 002327.SZ 富安娜 7.00% 纺织服装 10 603610.SH 麒盛科技* 9.62% 轻工制造 35 002582.SZ 好想你* 6.98% 食品饮料 11 603208.SH 江山欧派* 9.21% 轻工制造 36 688556.SH 高测股份* 6.90% 机械 12 002677.SZ 浙江美大* 9.08% 家电 37 60171