玻璃周报：12月份需求大概率能维持 但仓单压制仍在

玻璃周报总结

一、市场表现

• 现货市场：部分厂家部分规格玻璃偏紧，出厂价上调，交割品等级产品货源紧张。上游厂家白玻库存降至低位，涨价意愿强。近期产销维持去库，但后续需求能否持续是关键，关注需求力度和冬储情况。
• 期货市场：郑商所仓单1391张，近端仓单压力存在，01合约交割主导产业逻辑，期现回归。关注未来宏观政策支撑和仓单情况。

二、玻璃供需情况

• 供需总量：日熔量维持在15.8-16.1万吨/天。
• 国内玻璃库存：本周库存继续下降，环比走弱，季节性走弱预计在本月兑现，中游走货情况仍不错，继续关注。
• 成本、利润：动力煤降价，现货利润修复，但盘面成本让出空间。石油焦和煤制气产线利润修复，部分天然气产线仍亏损。
• 下游房地产：待售面积高企，地产去库存周期，中央政治局会议强调促进市场止跌回稳，资金到位情况转好，产业链现金流改善，年底前市场偏乐观，关注季节性赶工需求。
• 深加工：持续不温不火，利润偏薄但生产持续，未来两周以生产订单为主，厂家接单谨慎，为放假做准备。
• 竣工参考指标：季节性环比好转，玻璃表现最强。

三、研究结论

• 供应端减量改善供需，但临近春节需求转弱，涨价幅度承压。
• 库存去库依赖需求维持，若需求转弱，垒库风险加大。
• 12月仓单价格和期现商库存压制现货价格，01合约仓单预计持续承压。
• 关注需求走势和宏观政策变化。