饲料养殖产业日报

产业服务总部 饲料养殖产业日报 饲料养殖团队 2024-12-20 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业 务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 叶天 咨询电话：027-65777093 从业编号：F03089203 投资咨询编号：Z0020750 刘汉缘 咨询电话：027-65777094 从业编号：F03101804 投资咨询编号：Z0021169 联系人 姚杨 咨询电话：027-65777095 从业编号：F03113968 日度观点 ◆生猪： 12月20日辽宁现货15-15.4元/公斤，较上日跌0.2元/公斤；河南15.3- 15.6元/公斤，较上日跌0.2元/公斤；四川16-16.3元/公斤，较上日跌0.1元/公斤；广东15.3-16.6元/公斤，较上日跌0.2元/公斤，今日早间猪价全面下跌。虽然天气转冷，终端需求有所增量，但12月规模企业出栏量增加，叠加明年一季度供应继续增长，后市行情预期转差，养殖端逢高出栏和提前抢跑出栏积极性较强，目前出栏体重同比偏高，短期仍有一波去库压力，猪价延续偏弱，关注企业出栏节奏和需求表现。中长期，明年一季度生猪供应维持增长，今年5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，对应明年3-8月供应也呈递增态势，而春节后消费转淡，价格承压，逐步向成本回归。值得注意的是，在一致性预期下，年前养殖端提前抢跑卖猪或导致年后供应压力减轻，以及冻品入库的潜在利多，使得弱预期修复。策略上，偏弱对待，2503关注12500、12300支撑；05关注13000、12800支撑；远月反弹承压，07压力位13900-14000、09压力位14400-14600。（数据来源：我的农产品网、涌益咨询） ◆鸡蛋： 12月20日山东德州报价4.55元/斤，较上日稳定；北京报价4.68元/斤，较上日稳定。11月淘汰出栏有所加速，尤其是11月下旬，当前淘汰日龄回调，说明超高日龄老鸡基本出清，一定程度削弱供应压力，虽然12月新开产环比增加，但元旦春节备货需求亦增加，对蛋价形成支撑；中长期高养殖利润驱动下9-11月补栏积极性较高，对应明年一季度新开产蛋鸡较多，淘汰前置下，削弱年底供应压力，春节蛋价有支撑，养殖利润维持高位促进延淘，进一步增加远期供应压力。短期现货窄幅震荡，盘面深度贴水现货，下方支撑较强，远月供应压力增加，估值相对承压，关注原料成本下移对远月估值扰动。策略上盘面维持近强远弱，当前02、03贴水现货1000元/500千克，供应压力有所兑现，短期谨慎看空。关注淘鸡、各环节库存、替代品表现。（数据来源：蛋e网、卓创资讯） ◆油脂： 12月19日美豆油主力3月合约涨1.13%收于40.38美分/磅，因为技术性 反弹。马棕油主力3月合约跌0.40%收于4512令吉/吨，继续下跌但跌幅有 所放缓。全国棕油价格较上日跌350元/吨至9650-9910元/吨，豆油价格 跌100-170元/吨至7680-8100元/吨，菜油价格跌60-70元/吨至8620- 8920元/吨。 棕榈油方面，由于印度进口利润大幅下降导致买兴减弱等原因，航运数据显示12月1-15日马棕油出口量环比下滑6.7-9.79%，市场担心主销国对棕油的采购兴趣下降。不过印尼生物柴油题材出现转机：印尼经济部长表示将从2025年1月起实施B40，同时上调棕油出口税至10%以解决基金不足的问题。加上SPPOMA数据显示12月1-15日马来产量环比下降19.6%，供应端减量持续，12月库存将继续下滑，都对价格有支撑。预计短期马棕油止跌反弹但高度受限，03合约关注4500支撑位表现。国内方面，目前棕油进口利润较差限制近月买船，12月到港量不到20万吨，2025年1-3月月 1/6 均到港量不及5万吨，可能无法满足刚需。因此虽然棕油性价比差抑制下游 消费，但供需双弱下国内供需仍维持紧平衡，库存在40-50万吨区间低位震荡。 豆油方面，南美大豆丰产预期以及美豆油生柴需求转弱继续主导盘面：目前巴西及阿根廷24/25年度大豆播种非常顺利，巴西大豆产量有望达创纪录的1.715亿吨，未来南美豆供应压力非常庞大。美国政府的资助法案未包括对生物柴油的支持，而是允许全年销售掺混更多乙醇的汽油。而且市场预计每加仑1美元的掺混税收抵免将在1月1日到期且尚不在延续法案，都可能打 击豆油的生物柴油需求。多重利空之下，美豆短期偏弱震荡，关注950支 撑。国内方面，当前大豆和豆油虽然在缓慢去库，但库存仍在600和96万 吨高位，短期供应压力庞大。但是国内大豆到港高峰期已过，预计12月- 2025年4月前的大豆到港量都逐渐减少。同时新年和春节将至，豆油消费也进入旺季。因此预计在供应端缩量和需求端增量的影响下，在巴西豆大量到港前，12月-2025年一季度豆油去库速度有望加快。 菜油方面，临时船闸投入运行后，滞留在德国摩泽尔河的船只将逐渐离开，因此交通改善预期促使欧盟菜籽价格下跌，对国内菜油价格的支撑作用减弱。同时目前国内菜油仍然面临着短期供应过剩的问题：受8-10月菜籽大 量到港的影响，国内菜籽及菜油库存分别处于75及40万吨高位，12月菜籽月均到港量仍有30万吨左右。加上24/25年度俄罗斯菜籽丰产但出口欧盟受阻，会源源不断得流入国内补充供应。短期国内菜油供应压力仍存，限制期价反弹高度。 总之，短期虽然印尼生物柴油题材出现转机以及马棕油产量持续下降对油脂价格有一定的提振，但难抵棕油需求下滑、美豆油生柴利空以及南美新作大豆的丰产预期压制，预计国内油脂价格继续高位回调。不过回调幅度将有所放缓。中长期来看，直到2025年二季度前产地棕榈油持续减产，供应维持紧张；但出口需求可能不及预期，供需双弱下棕油宽幅震荡。豆油由于南美豆创纪录的丰产预期以及美国生柴政策利空，走势偏弱震荡。菜油由于加菜籽反倾销和全球菜籽供需收紧，预计强度中等。策略上，油脂单边目前处于高位回调中，建议观望或者谨慎追空，豆棕菜油05合约关注7350（豆）、8600（棕）和8600（菜）支撑位表现。（数据来源：我的农产品网、长江期货）。 ◆豆粕： 12月19日美联储降低2025年降息次数预期，美元走强打压商品价格走 势，同时美豆承压于南美丰产预期，向下跌破至950美分附近，后技术性小 幅反弹，美豆01合约收盘至963美分/蒲，美西1月船期升贴水报价183 美分/蒲，截至夜盘收盘豆粕05合约报价2569元/吨，华东区域现货报价 2770元/吨，基差报价05+200元/吨。国际端，巴西前期销售节奏偏快，导致后期可售大豆量有限，24/25年度巴西播种结束，未来两周巴西天气依旧利于大豆生长，巴西丰产预期下打压美豆价格；阿根廷方面，截至12月11日，阿根廷种植进度64.7%，较前一周提高10.9%，未来两周阿根廷面临阶段性干旱影响，关注后期天气情况。美豆方面，12月供需报告美豆单产维持51.7蒲/英产，美豆依旧丰产，上方价格高度有限，南美产量证伪前，预计美豆低位运行为主。同时，巴西雷亚尔再度贬值叠加供应压力，CNF报价下调引致国内进口大豆成本进一步走弱，但近月成本高位，且买船进度偏慢，已有买船数据显示，国内2025年2-3月月到港量合计不足1000万吨，大豆、豆粕供需边际收紧。综上所述，短期豆粕01、03合约受进口成 本支撑以及买船进度偏慢影响下方空间相对受限，05合约受巴西丰产进口成本下移影响依旧偏弱运行；中长期看，全球大豆供需格局依旧呈现改善趋势，南美种植区天气状况良好，丰产预期较强，国内进口成本低位，大豆豆粕库存高位下，限制远月豆粕价格高度。后期中美贸易政策具体如何实施，还有待观察。策略上，M2501、M2503谨慎做空，企业可逢低逐步点价手头基差头寸或逢1-5价差低点转月至05合约；05合约走势偏弱，建议逢高 沽空为主，关注下方2500元/吨支撑，期权端05合约期权可关注逢高空机会及累沽期权。（数据来源：Agrural、USDA、我的农产品网） ◆玉米： 12月19日锦州港新玉米收购价1980元/吨（入库价，容重700，14.5 水），较上日稳定，平仓价2030元/吨，山东潍坊兴贸收购价2080元/吨， 较上日跌6元/吨。短期消化部分低质粮卖压，市场情绪略有缓解，低水分玉米惜售情绪增强，支撑现货跌幅缩窄；华北产区深加工门前剩车有所增加，现货反弹承压。政策端进口玉米停拍、增储消息频发利好，但短期对市场提振有限，预计卖粮压力仍存，现货价格反弹承压，关注基层售粮情绪；中长期新作产量减产、需求筑底回升，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，价格上方空间有限。整体短期悲观情绪有所缓解，但售粮压力仍存，现货上涨动力不足；中长期来看，市场悲观情绪逐渐好转，需求陆续增加，或驱动价格反弹，玉米市场维持近弱远强格局。策略上盘面主力转为05，05关注前低支撑，谨慎追空；套利关注3-5、5-7反套机会。关注收储政策、售粮节奏、渠道及下游建库意愿。（数据来源：Mysteel、同花顺） 品种 上一日交易日价格（收盘价） 上二日交易日价格（收盘价） 日涨跌 CBOT大豆活跃（美分/蒲式耳） 966.00 953.00 13.00 豆粕主力（元/吨） 2,572 2,567 5.00 张家港豆粕（元/吨） 2,840 2,900 -60.00 CBOT玉米活跃（美分/蒲式耳） 440.50 437.50 3.00 玉米主力（元/吨） 2,177 2,174 3.00 大连玉米现货（元/吨） 2,040 2,040 0.00 CBOT豆油活跃（美分/磅） 40.38 39.90 0.48 张家港豆油（元/吨） 7,790 7,990 -200.00 BMD棕榈油活跃（林吉特/吨） 4,512 4,530 -18.00 广州棕榈油现货（元/吨） 9,900 10,000 -100.00 ICE油菜籽活跃（加元/吨） 593.90 601.60 -7.70 防城港菜油现货（元/吨） 8,580 8,730 -150.00 鸡蛋主力（元/500千克） 3,420 3,425 -5.00 德州鸡蛋现货（元/斤） 4.55 4.55 0.00 生猪期货主力（元/吨） 12,560 12,785 -225.00 河南生猪现货（元/公斤） 15.67 15.67 0.00 数据来源：同花顺长江期货 图1：品种涨跌幅（%）图2：品种成交额（亿元） 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 图3：品种持仓量（手）图4：注册仓单量（张） 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 图5：现货价格（元/吨）图6：基差 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发