金融期货日报

金融期货日报 股指 研究咨询部金融期货团队2024-12-20 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 金融期货团队 研究员： 张志恒 从业编号：F03102085 投资咨询编号：Z0021210 联系人： 彭博 咨询电话：(027)65777169 从业编号：F3080600 ◆核心观点： 日本央行继续推迟加息，行长植田和男打压加息预期。英国央行如期维持利率不变，短期内通胀料将继续上行，三名投票反对的票委支持降息。我国股市处于震荡调整阶段，投资者应密切关注风格转换的信号，偏向题材热点的IC、IM与偏向红利高股息防守的IF、IH。在当前至明年两会召开前这段政策相对平静的时期，政策声明对市场的激励效果可能会有所减弱。尽管如此，宽松的货币政策环境仍然是支撑市场的关键因素。关注成交量的变化，股指或震荡运行，以时间换空间。 ◆策略建议： 震荡运行。 国债 ◆核心观点： 从市场运行的节奏来看，在缺乏重大利空消息的情况下，由风险提示引发的调整在空间和时间上都相对有限。在债市资金充裕的背景下，主要的变数在于收益率下降的速度。短期内，随着部分获利了结力量的释放，年末债券收益率出现显著调整的压力有所缓解，但随着年末的临近，受市值考核影响的资金可能会变得更加谨慎，这使得利率再次显著下降的难度增加。 ◆策略建议： 适时止盈。 股指 ◆市场回顾： 沪深300股指期货涨0.12%，上证50股指期货跌0.29%，中证500股指期货涨0.38%，中证1000股指期货涨 0.38%。 ◆技术分析： 上证指数收5日均线上，MACD指标走弱，KDJ指标显示有走强趋势。 ◆风险提示： 国内政策不及预期。 国债 ◆市场回顾： 10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.09%，30年期主力合约跌0.25%，2年期主力合约涨0.08%。 ◆技术分析： T主力合约跌破5日均线。 ◆风险提示：利率冲顶。 表格：期货数据 日期 期货品种 收盘价（元/张） 涨跌幅 （%） 成交量（手） 持仓量（手） 2024-12-19 沪深300主连 3944.80 0.12 55685 43675 2024-12-19 上证50主连 2660.00 -0.29 28284 23790 2024-12-19 中证500主连 5911.60 0.38 48608 32535 2024-12-19 中证1000主连 6218.00 0.38 96333 52443 2024-12-19 十年国债主连 108.54 0.11 79325 179120 2024-12-19 五年国债主连 106.45 0.09 71461 125487 2024-12-19 三十年国债主连 117.14 -0.25 86814 79761 2024-12-19 二年国债主连 102.97 0.08 42965 63118 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图1：沪深300股指期货走势图2：上证50股指期货走势 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 成交量:沪深300股指期货（右）收盘价(主力合约):沪深300股指期货 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 成交量:上证50股指期货（右）收盘价(主力合约):上证50股指期货 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图3：中证500股指期货走势图4：中证1000股指期货走势 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 成交量:中证500股指期货（右）收盘价(主力合约):中证500股指期货 240000 160000 80000 0 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 成交量:中证1000股指期货（右）收盘价(主力合约):中证1000股指期货 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图5：股指市盈率图6：股指期货成交金额 市盈率:上证50市盈率:沪深300 市盈率:中证500（右） 市盈率:中证1000（右） 40 30 12000 50 10000 40 8000 IF成交金额IH成交金额 IC成交金额 IM成交金额 30 6000 20 204000 10 102000 000 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图7：股指期货成交量图8：股指期货持仓量 300000 250000 沪深300股指期货：成交量上证50股指期货：成交量中证500股指期货：成交量中证1000股指期货：成交量 250000 200000 沪深300股指期货：持仓量上证50股指期货：持仓量 中证500股指期货：持仓量中证1000股指期货：持仓量 200000 150000 100000 50000 150000 100000 50000 00 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图9：股指期货成交持仓比图10：股指期货基差 IF成交持仓比IH成交持仓比IC成交持仓比IM成交持仓比 2.5 2 1.5 1 0.5 0 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 IFZL.CFE沪深300主连IHZL.CFE上证50主连 ICZL.CFE中证500主连IMZL.CFE中证1000主连 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图11：股指期货基差率图12：股指期货年化基差率 IFZL.CFE沪深300主连IHZL.CFE上证50主连 ICZL.CFE中证500主连IMZL.CFE中证1000主连 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 160 120 80 40 0 -40 -80 IFZL.CFE沪深300主连IHZL.CFE上证50主连 ICZL.CFE中证500主连IMZL.CFE中证1000主连 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图13：IF跨期价差图14：IH跨期价差 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 IF当月-IF下月IF当月-IF下季IF当月-IF隔季 IF下月-IF下季IF下月-IF隔季IF下季-IF隔季 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 IH当月-IH下月IH当月-IH下季IH当月-IH隔季 IH下月-IH下季IH下月-IH隔季IH下季-IH隔季 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图15：IC跨期价差图16：IM跨期价差 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 IC当月-IC下月IC当月-IC下季IC当月-IC隔季IC下月-IC下季IC下月-IC隔季IC下季-IC隔季 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 IM当月-IM下月IM当月-IM下季IM当月-IM隔季IM下月-IM下季IM下月-IM隔季IM下季-IM隔季 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图17：十年国债期货走势图18：五年国债期货走势 110 105 100 95 90 成交量:10年期国债期货（右）收盘价(主力合约):10年期国债期货 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 110 105 100 95 90 成交量:5年期国债期货（右）收盘价(主力合约):5年期国债期货 150000 120000 90000 60000 30000 0 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图19：三十年国债期货走势图20：二年国债期货走势 120 115 110 105 100 95 90 成交量:30年期国债期货（右）收盘价(主力合约):30年期国债期货 250000 200000 150000 100000 50000 0 104 103 102 101 100 成交量:2年期国债期货（右）收盘价(主力合约):2年期国债期货 60000 40000 20000 0 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图21：国债期货成交量图22：国债期货持仓量 250000 TZL.CFE十年国债主连TFZL.CFE五年国债主连 TLZL.CFE三十年国债主连TSZL.CFE二年国债主连 250000 TZL.CFE十年国债主连TFZL.CFE五年国债主连 TLZL.CFE三十年国债主连TSZL.CFE二年国债主连 200000200000 150000150000 100000100000 5000050000 00 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图23：国债期货成交持仓比图24：国债期货成交金额 TZL.CFETFZL.CFETLZL.CFETSZL.CFE 3 25000000 T成交金额TF成交金额TS成交金额TL成交金额 2.5 2 1.5 1 20000000 15000000 10000000 0.5 0 5000000 0 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图25：国债期货基差图26：国债期货期现价差 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 TZL.CFE十年国债主连TFZL.CFE五年国债主连 TLZL.CFE三十年国债主连TSZL.CFE二年国债主连 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 TZL.CFE十年国债主连TFZL.CFE五年国债主连 TLZL.CFE三十年国债主连TSZL.CFE二年国债主连 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的 免责声明 信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 长江期货股份有限公司拥有交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确 性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价