2024年11月经济数据点评：投资偏稳，消费高位回落

2024年11月经济数据点评

1. 主要观点

• 投资偏稳，消费高位回落：继10月主要数据好转以来，11月的经济数据基本保持平稳。工业增加值稳中有升，显示中国经济运行回升向好。
• 固定资产投资略降：1—11月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.3%，其中，基建投资微降，制造业投资保持不变。
• 房地产投资仍在低位：1—11月份，全国房地产开发投资同比下降10.4%，但相关数据持续改善，政策支持力度持续加强。
• 消费回落：11月份社会消费品零售总额同比增长3.0%，较上月回落1.8个百分点，但仍好于三季度平均增速。

2. 数据解析

• 工业生产平稳回升：11月工业增加值同比增长5.4%，制造业生产显著加快，汽车生产增速超过10%。
• 固定资产投资偏稳：基建投资小幅下滑，但全年一万亿超长期限国债已发行完毕，资金将支持“两重”项目和“两新”工作。
• 房地产投资企稳：房地产开发投资同比下降10.4%，销售面积跌幅持续收窄，政策支持力度加大。
• 消费下滑：服装、通讯器材、中西药品消费转负，金银珠宝跌幅扩大，汽车消费有所回升，建材消费由负转正。

3. 事件影响

• 投资偏稳，消费高位回落：工业生产回升，制造业投资保持稳定，但房地产投资仍需关注，消费受电商促销提前影响有所回落。
• 政策支持：预计明年将继续实施积极有为的宏观政策，推动经济持续回升向好。

4. 风险提示

• 地缘政治事件恶化
• 国际金融形势改变
• 中美政策超预期变化

关键数据

• 工业增加值：11月同比增长5.4%
• 固定资产投资：1—11月累计同比增长3.3%
• 房地产开发投资：1—11月同比下降10.4%
• 社会消费品零售总额：11月同比增长3.0%

结论

在政策刺激下，预计明年基建投资将持续增长，房地产投资有望改善，消费政策显效，经济有望持续回升向好。