公司是国内阀门领域的龙头企业，业务涵盖特种阀门、法兰锻件、综合能源管理等领域。公司四大业务板块分别为核电、能源装备、冶金和节能环保，其中核电业务板块营收占比逐步提升，2023年达到32.56%，成为公司营收占比最高的业务板块。
核电业务方面，公司核电阀门经营稳定，市占率高，竞争格局稳定。公司核级蝶阀、核级球阀等产品技术优势明显，未来单台机组的订单价值量仍将提升。随着核电机组在未来几年内进入持续的开工高峰期，公司的核电阀门订单有望持续稳定增长。预计2022—2024年核准的机组有望在2024—2026年开始逐步兑现业绩。
能源装备业务方面，公司业务前景较好。公司开发的低泄漏阀门、高性能蝶阀、耐磨球阀、海水蝶阀等特种阀门在多个炼化一体化项目上中标。随着炼化一体化项目的拓展，公司能源装备行业下游需求保持稳定。
冶金业务方面，公司通过“阀门管家”服务，助力钢企降本增效。公司联合津西钢铁推出“阀门管家”服务，通过物联网技术实现一物一码，能够通过数据库与用户建立共享管理平台，使用户无需单独设立阀门备品备件，并根据“阀门管家”大数据信息实现区域性备品共享，避免无效备货和降低库存占用、提高阀门标准化程度。
节能环保业务方面，公司收购瑞帆节能，拓展“能源服务+节能环保”新模式。瑞帆节能主营业务为高炉煤气湿法改干法及TRT余热利用、脱硫脱硝系统节能技术应用的合同能源管理（EMC），具备较为丰富的节能服务项目运营管理经验。
新业务方面，公司氢能和半导体业务仍在孵化期，但前景广阔。在氢能源领域，公司投资设立南通神通新能源科技有限公司，大力布局氢能源阀门应用领域，通过子公司神通新能源开展氢燃料电池、储氢系统及加氢站等领域所需特种高压阀门的研发生产。在半导体领域，公司研发的真空阀门、超洁净阀门等已进入用户端样机验证阶段。
盈利预测，预计公司2024—2026年营收23/27.5/33亿元，归母净利润3.04/3.84/4.75亿元，eps为0.6/0.76/0.94元，对应PE为21.39/16.97/13.72倍。给予25年15-20倍PE，目标价格区间11.4-15.2元，维持公司“买入”评级。
风险提示，核电装机不及预期，核电安全事故，石化领域需求不及预期，冶金行业需求不及预期，合同能源管理拓展不及预期，氢能和半导体等领域的新产品研发不及预期。
