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美联储12月货币政策会议点评与展望：美联储进入“边走边看”新阶段，明年降息节奏将显著放缓

2024-12-19 白雪东方金诚杨静🍦

会议核心观点：美联储12月降息25基点至4.25%-4.5%区间，符合市场预期，但显示对明年通胀担忧上升，后续决策更依赖数据。
关键数据：
- 联邦基金利率目标区间：4.5%-4.75%降至4.25%-4.5%。
- 点阵图显示明后年利率预期中位值均上调50基点，预计明后年各降息2次。
- 明年GDP预期增长1.6%，PCE通胀预期上调至2.5%（0.4个百分点），失业率预期降至4.3%（0.1个百分点）。
通胀与就业趋势：
- 通胀：11月CPI同比2.1%（环比0.1%），核心CPI微降至3.319%，房租通胀回落，显示降温趋势。
- 就业：11月失业率升至4.2%，非农就业6个月移动平均值降至14万，多数官员认为劳动力市场已再平衡。
美联储态度转变：
- 点阵图鹰派，明年仅预期降息2次。
- 鲍威尔强调通胀降温仍需时间，对后续通胀展望信心不足，并指出其他国家也面临通胀问题。
核心原因：
- 近几个月通胀下行受阻，核心CPI粘性高（服务业、劳动力价格压力）。
- 特朗普组合政策（减税、关税、移民政策）可能推升通胀预期，但效果存在不确定性。
2025年展望：
- 降息空间：2-3次，但节奏放缓，1月或暂停降息。
- 上半年降息有利条件：通胀高基数、移民政策影响；下半年可能因通胀压力或政策传导放缓降息。
- 特朗普政策效果不确定，通胀上行更多是预期风险，2026年仍可能降息。