国金轻工数研轻工消费11月电商线下客流数据总结家具社零增速再提速电商

【国金轻工&数研】轻工消费11月电商&线下客流数据总结：家具社零增速再提速，电商各品类表现有所分化 线下家居卖场客流量：11月线下家居卖场客流量指数环比有所回落，预计主因部分地区家具消费补贴暂停，指引后续家居零售增长或阶段性放缓，期待2025年补贴政策进一步延续。 分城市来看，三四线城市环比回落速度更为明显，或主要由于广州、东莞等地区补贴全国的情况暂停所致。家居社零&电 【国金轻工&数研】轻工消费11月电商&线下客流数据总结：家具社零增速再提速，电商各品类表现有所分化 线下家居卖场客流量：11月线下家居卖场客流量指数环比有所回落，预计主因部分地区家具消费补贴暂停，指引后续家居零售增长或阶段性放缓，期待2025年补贴政策进一步延续。 分城市来看，三四线城市环比回落速度更为明显，或主要由于广州、东莞等地区补贴全国的情况暂停所致。家居社零&电商表现：11月家具社零同比+10.5%（前值+7.4%），增长环比提速，国补效果进一步体现。 电商方面，多数家居品牌或由于双十一提前影响，11月电商GMV同比有所下降，部分公司表现相对较优，11月三大电商平台中公牛集团GMV同比+22%，喜临门+30%。 宠物食品电商表现：10+11月同比+12%，1-11月累计GMV245亿元，同比+16%。 头部国货-乖宝保持强势增长，中宠三品牌合计表现较优，其他国货品牌则分化，诚实一口/鲜朗/蓝氏延续高增，网易严选等放缓。 2）外资：整体受新品推出慢的影响，表现弱于内资，高端（ZIWI/K9等）疲软。 个护电商表现：10+11月同比+15%，11月卫生巾行业受舆论事件发酵影响，前期表现突出的部分头部品牌电商表现阶段性波动，全棉时代旗下奈丝公主、淘淘氧棉等份额加速提升，我们认为舆论影响周期偏短&可控。