财通电新龙蟠科技铁锂估值最低标的推荐港股PB不到1

龙蟠科技：铁锂估值最低标的，推荐！

核心观点与关键数据

• 估值优势：港股市净率（PB）低于1倍，2025年市盈率（PE）预计为8倍，具备估值优势。
• 国内产能与利用率：国内总产能达24.2万吨，自Q2以来产能利用率维持在90%左右，目前无扩产计划，磷酸铁自供率将逐步提升。

高端化战略

• 产品出货情况：2023年2.6及以上产品出货量达百吨级，2.65产品预计2025年实现批量供货。
• 技术路径探索：正在探索除二烧以外的技术路径，以提升高端产品占比。
• 产品结构：2023年2.5~2.55产品出货占比40%，2025年目标提升至70%~80%。

海外市场拓展

• 印尼项目进展：印尼1期3万吨产能已投产，对应LG 2万吨需求，其他客户导入中；二期9万吨计划2026年放量。
• 盈利贡献：印尼项目享受20年免税政策，出口欧美关税较低，投建成本逐步下降，预计2025年贡献显著盈利，2026年释放明显。
• 客户放量：LG及其他海外客户放量明确。

行业景气度与公司盈利

• 二线客户涨价：二线客户全系涨价，加工费上涨500~2000元至含税1800元水平，预计涨价可持续，公司有望实现盈利。
• 关注点：12月27日宁德时代供应商大会，铁锂涨价预期明确。

碳酸锂业务

• 冶炼端：公司4万吨碳酸锂产能位居全国最大，设备新运行效率高，Q1-Q3出货1.2万吨，正在逐步释放产能。
• 供应端合作：中国石油牌碳酸锂已正式下线，通过油井卤水提锂，成本4-5万元/吨，已送样，公司正拟定合作方式。