国际宏观资讯双周报

www.ccxi.com.cn 国际宏观资讯双周报 12月3日–12月16日 2024年第25期 本周资讯一览 热点评论 贝鲁被任命为法国新总理通过特别预算法案 土耳其�三季度经济增速放缓至2.1%OECD预计全年有望增长3.5% 经济 主权与国际评级部 杜凌轩010-66428877-279 lxdu@ccxi.com.cn 王家璐010-66428877-451 jlwang@ccxi.com.cn 于嘉010-66428877-242 jyu@ccxi.com.cn 张晶鑫010-66428877-243 jxzhang@ccxi.com.cn 易成010-66428877-218 chyi@ccxi.com.cn 方菏阳010-66428877-567 hyfang@ccxi.com.cn 李泽冕010-66428877-570 zmli@ccxi.com.cn 其他联系人 张婷婷010-66428877-203 ttzhang@ccxi.com.cn 欧洲央行宣布下调欧元区三大关键利率年内�四次降息 德国央行下调该国两年内经济预期 英国经济10月意外萎缩 关税贸易战若严峻东盟明年增长料跌1.3百分点 海合会25-26年的GDP增长率将提高至4.2% 南非�三季度GDP下降0.3%未来两年增长预计位于2.0-2.5%区间 财政 泰国欲推出多项刺激性政策救经济 伊朗2025财年预算拟提高工资收入免税额度议会批准明年电费的65%将用于电力开发 阿联酋2023年净财富达2.9万亿美元考虑从明年1月起对大型跨国公司征收最低15%的补充税 政治 印尼将按计划明年1月上调增值税 俄议员：朝鲜特种部队协助俄罗斯作战 德国总理朔尔茨未通过议会信任投票明年2月提前大选 叙利亚政权垮台土耳其面临多重潜在风险 普拉博沃建议废除印尼地方首长直选被质疑让民主改革倒退 国际收支 缅果敢军单方面停火加入中国斡旋和谈 阿联酋与欧亚经济联盟达成全面经济伙伴关系协定建国以来对外援助达980亿美元 埃及外储持续积累议会批准欧盟融资计划的首笔10亿欧元款项 土耳其获40亿美元国际资金助力地震灾后重建 斯里兰卡向欧佩克申请资助5000万美金 ESG 世界银行取消对巴基斯坦超5亿美元贷款 伊朗能源消耗强度居世界�一位 主权信用 穆迪将斯洛伐克主权信用等级由A2下调至A3展望由负面调至稳定 穆迪将法国主权信用展望由稳定下调至负面维持Aa2主权信用评级 惠誉将匈牙利主权信用展望由负面调至稳定维持BBB主权信用评级 本周热点评论 1、贝鲁被任命为法国新总理通过特别预算法案 法国总统府爱丽舍宫13日宣布，总统马克龙当天任命民主运动党主席弗朗索瓦·贝鲁为新总理，接替遭国民议会弹劾而辞职的巴尼耶。据法国媒体报道，马克龙与贝鲁12日晚进行了通话，13日上午，马克龙在总统府接见贝鲁并再次进行交谈。马克龙随后宣布了任命决定。贝鲁成为今年以来的第四位法国总理。贝鲁2007年创立中间派政党民主运动党，并担任主席一职至今。2017年，贝鲁宣布放弃参选法国总统，并与当时总统选举热门候选人之一、“前进”运动主席马克龙结成联盟，全力支持马克龙竞选总统。2022年，在马克龙争取总统连任的过程中，贝鲁率领民主运动党继续与执政党结盟。法国舆论视贝鲁为马克龙坚定的政治盟友。 12月17日，法国国民议会一致通过了一项临时预算法案，旨在使 国家从1月之后能够维持继续运转，这将使政府在明年全年的预算计划缺位的情况下能够继续增加税收和举债。 中诚信国际点评： 新总理面临极大挑战，再次被弹劾风险高。新上任的总理贝鲁是法国政坛最有经验的政治家之一，是左右翼间的桥梁角色，且为马克龙的坚定盟友，或将在一定程度上争取左右翼中能够争取的党派，弥合法国政坛的分歧。然而，更换总理是总马克龙应对党派分歧的无奈之举，无法从根本上解决法国的政治分裂。在“三足鼎立”背景下，法国政治的碎片化和极端化将持续影响法国政府的政策连续性和执行力，削弱民众对政府的信任，而贝鲁作为新任总理在未来仍旧可能随时遭到极左和极右势力的弹劾。 议会分裂进一步干扰财政整顿，预算缩紧面临极大不确定性，中期内高赤字和债台高筑严重弱化法国财政指标。虽然议会已经通过了特别法案，使政府不至于在1月1日停摆，但特别法案仅使政府能够继续延续今年的财政预算措施，左右翼对政府财政支出以及加税政策并未真正达成一致，对缩减赤字和减债并不能起到关键效果，政府和议会间的矛盾仍旧阻碍财政整顿措施的推行。明年赤字和债务或将进一步推高，中期内难以看到有效的措施阻止财政指标的恶化。逐步累积的债务将加重法国的利息支出，进一步弱化财政指标，对法国的对 外偿付构成压力。但鉴于欧元的储备货币地位和强大的融资能力，法国债务的承受能力很强，法国的流动性风险很低。 2、土耳其第三季度经济增速放缓至2.1%OECD预计全年有望增长 3.5% 根据土耳其国家统计局的数据，经季节和日历调整后，第三季度GDP环比下降0.2%，标志着技术性衰退；同比增长仅为2.1%，低于市场预期，主要系高利率和国内需求减弱。自2023年6月以来，土耳其央行大幅加息，将利率从8.5%提高至50%。10月的通胀率已降至48%左右，紧缩政策在削弱需求方面的效果逐渐显现。经济学家尼古拉斯·法尔指出，连续两个季度的经济收缩表明，政策制定者抑制高通胀的努力正在产生影响。同时，第三季度服务业的疲软表现对整体GDP形成拖累，而建筑业和金融服务业依然维持强劲的年化增长。第二季度的年化经济增速也被小幅下修至2.4%。财政部长希姆谢克11 月29日表示，尽管2024年初的经济活动延续低迷，但下半年应出现反弹。政府预计，2024年GDP增长将达到4%，这与推动经济结构调整、实现可持续发展的目标相一致。土耳其央行在一份单独声明中表示，金融紧缩政策正有助于国内需求的再平衡，为未来的经济复苏打下基础。随着通胀治理和经济转型的深入，土耳其经济能否实现预期复苏，仍有待观察。 经合组织（OECD）近日发布的《经济展望报告》预测今年全球经济增长率为3.2%，2025年和2026年为3.3%，未来两年世界经济将保持总体稳定的增长水平。预计土耳其经济今年将增长3.5%，2025年将增长2.6%。报告就贸易保护主义抬头发出警告。全球贸易限制措施的增加有可能提高进口价格，增加企业的生产成本，降低消费者的生活水平。在此情况下，土耳其经济将保持温和增长。控制通货膨胀的措施将生效，通胀率将逐步下降。经合组织预测，土耳其的通胀率在2025年将达到年均30.7%，2026年降至17.2%。 中诚信国际点评： 开启此轮货币紧缩以来，土耳其经历了约一年的政策验证期，通胀于6月起稳步下降，进入三季度后随着经济增速下行、外部脆弱性降低，再平衡信号进一步凸显。土耳其此轮回归正统的货币政策组合旨在以经济软着陆为代价，对此前埃尔多安“降息抗通胀”引致的外 部账户失衡进行纠正。伴随渐进式紧缩周期的持续，土耳其央行信誉得以再次积累，反通胀进程推进下价格粘性逐渐消退，里拉资产风险敏感性降低，投资恢复流入。虽然三季度增长数据符合“技术性衰退”的定义，但经济降速过程相对平坦，里拉实际升值和成本压力缓解等迹象亦有助于防止经济重新美元化，未来数月内在内需疲软、油价下行情景下，通胀有望加速下行。值得注意的是，鉴于预算赤字、短期外汇债务以及私营部门带来的外部账户持续脆弱性，汇率上涨对土耳其整体经济运行益处有限，土央行货币政策的制定预计将保持审慎，旨在避免破坏迄今为止取得的进展，同时确保长期更稳定的经济环境。目前，受最低工资谈判和近月通胀预期改善的推动，不排除12月启动宽松周期的可能。 本周资讯 经济 1、欧洲央行宣布下调欧元区三大关键利率年内第四次降息 当地时间12日，欧洲央行在德国法兰克福总部召开货币政策会议， 决定将三大关键利率均下调25个基点。这也是欧洲央行在今年6月宣布降息后，年内第四次降息。根据欧洲央行公布的最新利率决议，存款机制利率降为3.0%，主要再融资利率降为3.15%，边际借贷利率降为3.40%。 2、德国央行下调该国两年内经济预期 德国央行大幅下调了对未来两年德国经济的预测，预计2025年德国经济增速仅为0.2%。德国央行还警告称，德国经济高度依赖出口，美国当选总统特朗普的关税威胁可能使德国经济遭受重大损失。德国央行预测，2024年德国国内生产总值（GDP）将下降0.2%，低于6月预测的增长0.3%。2025年德国GDP可能仅增长0.2%，较先前1.1%的预测下调了0.9个百分点。该行还预测，2026年德国GDP将增长0.8%，低于之前预期的1.4%。德国央行行长约阿西姆·内格尔指出，德国经济不仅面临持续的经济逆风，而且还面临结构性问题，对工业、出口和投资造成影响。他表示，德国私人消费仍将稳步增长，但由于对劳动力市场的担忧与日俱增，消费增长幅度将低于预期水平。德国央行称，目前德国失业率为6.1%，已经达到四年来的最高水平，大众汽车等制造业公司的裁员公告令德国政界感到忧虑，并动摇了德国消费者的信心。内格尔还警告称，德国的出口导向型经济特别容易受到全球贸易保护主义风险上升的影响。德国央行预测，如果美国当选总统特朗普在上台后按照承诺全面加征关税，德国经济将遭受重大损失，预计到2027年将损失1.3%至1.4%的经济产出。在通货膨胀方面，德国央行认为，调和消费者物价指数（HICP）将保持在较高的水平，2025年仅从2.5%下降到2.4%。预计德国要到2026年才能将通胀率控制在2%左右。 3、英国经济10月意外萎缩 英国经济在10月出现意外萎缩，GDP较上月下降0.1%，这一下降主要归因于生产产出的下滑。这一结果与经济学家预期的0.1%增长形成对比。这标志着英国经济连续第二个月萎缩，此前9月份GDP也下降了0.1%。尽管如此，ONS指出，截至10月的三个月内，实际GDP较截至7月的三个月期间仍小幅增长了0.1%。经济数据公布后，英镑走软，截至伦敦时间上午7:45，对美元汇率下跌0.3%，至1.2627美元。英国财政大臣强调，政府实施了公司税上限，并启动了为期十年的基础设施计划，这些都是刺激经济增长的关键策略。 4、关税贸易战若严峻东盟明年增长料跌1.3百分点 如果美国不仅对中国加征关税，同时对所有贸易伙伴征收10%至20%的关税，这会使得东盟地区2025年的经济增长下降0.7个至1.3个百分点。越南对美国提高关税最敏感，经济增长预计降低两到四个百分点。其次是泰国、马来西亚和新加坡。菲律宾和印度尼西亚的经济最为内向型，经济增长率分别可能降低0.6和0.5个百分点。 5、海合会25-26年的GDP增长率将提高至4.2% 世界银行预计，海合会地区的GDP增长率在2025-26年将提高到4.2%，由于阿曼和科威特经济萎缩，2024年将保持在1.6%的低位。从国家来看，阿联酋2024年的GDP增长率预计将达到3.3%，2025年和2026年的GDP增长率将涨到4.1%。沙特2024年的实际GDP预计将增长1.1%，这主要归功于非石油行业增长4.6%。随着石油产量激增，科威特2025-2026年的GDP预计增长2.6%。此外，巴林2024年的GDP增长率预计将达到3.5%。而阿曼2024年的GDP增速可能会放缓，预计25-26年的增长率将达到3%。 6、南非第三季度GDP下降0.3%未来两年增长预计位于2.0-2.5%区间 南非统计局最新数据显示，2024年第三季度南非国内生产总值 （GDP）下降0.3%，低于第二季度增长0.3%。其中，农林渔业下降28.8%，交通、仓储和通信业下降1.6%，贸易、餐饮和住宿业下降0.4%，政府服务业下降0.1%，金融、房地产和商业服务业增长1.3%，个人服务业增长0.5%，制造业增长0.5%，采矿业增长1.2%。此外，南非统计局表示，2024年第三季度南非居民最终消费支出（HFCE）增长0.5%， 固定资本形