招商通信国务院国资委印发运营商核心资产属性持续强化事件

国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，明确央企市值管理目标与方向，提出并购重组、加大分红等多措并举的路径。具体措施包括：1）支持控股上市公司围绕提高主业竞争优势、促进产业升级实施并购重组；2）鼓励业务多元化公司探索将内部业务独立、质地优良、成长性好、具备差异化竞争优势的资产规范稳妥分拆上市；3）紧盯科技创新，通过并购重组加快布局战新产业与未来产业。在投资者回报预期方面，意见明确央企要增强现金分红稳定性、持续性，增加现金分红频次、优化现金分红节奏，提高现金分红比例。市值管理工作机制方面，国务院国资委将加强对于央企市值管理的跟踪指导，将其纳入央企负责人业绩考核之中，强化正向激励。

三大运营商加快布局新质生产力业务，云业务已迈上新台阶，AI、5G专网、低空经济、卫星互联网、量子等新质生产力业务全面推进。意见鼓励提高投资价值的并购重组与优质资产分拆上市，有望为三大运营商估值模型重塑打开全新空间。移动、电信指引三年内分红比例提升至75%以上，联通分红比例较2023年稳步提升；同时三大运营商积极运用增持、回购等多种市值管理工具，充分彰显发展信心。

【运营商A股】股息率：2024-2026年测算为中国移动4.2%、4.5%、4.9%；中国电信3.7%、4.0%、4.5%；中国联通3.0%、3.7%、4.3%。 【运营商H股】股息率：2024-2026年测算为中国移动6.7%、7.2%、7.8%；中国电信5.8%、6.4%、7.0%；中国联通5.9%、6.7%、7.5%。